年底余额宝规模已超1800亿 概念股有望爆发

　　金证股份：金融IT业务持续向好，互联网金融由“虚”入“实”

　　研究机构：长城证券 日期：11月2日

　　公司公布2013年三季报，前三季度，公司实现营业收入13.36亿元，同比增长13.48%；归属于母公司净利润为5306万元，同比增长34.04%；扣非后净利润同比增速为68.09%。

　　业绩符合预期，在手订单充裕保障全年业绩高增长：公司前三季度业绩符合研报的预期。公司核心业务金融IT各项业务进展良好，在手订单同比去年增长达50%以上。由于人力资源所限，对收入的确认速度有所影响，四季度将是收入确认的高峰，公司充裕的在手订单将保障公司全年金融IT业务继去年以来继续保持高增长。

　　金融创新业务持续推进，集中交易系统进入替换周期：今年以来，金融创新业务持续推进，已成为公司券商端的主要业务。具体业务上，去年试点的项目如转融通、约定式购回等项目持续扩大落地范围，另一方面，股权质押式回购、国债期货等新项目全面启动，国债预发行，黄金ETF等项目蓄势待发。研报认为以券商为主体的金融创新未来2-3年内将持续不断地为公司带来相关IT系统的业务增量，公司凭借大券商占比高于竞争对手的核心客户构成，将更加充分受益于金融创新的推进。券商端传统业务方面，受金融创新、券商IT预算等影响，今年以来业务量明显减少，但研报同时也注意到，公司各大券商客户的集中交易系统即将进入新一轮的替换周期，将为公司券商端业务带来全新的增量。预计公司券商端业务全年同比去年增长30%以上。

　　基财业务站稳脚跟，尽享大资产管理时代行业景气度：报告期内，公司延续去年新设基金业务的强势拿下12家总包项目招标中的8家，增量市场占有率方面保持了绝对优势。在存量市场方面，公司多点开花，目前已有30多家基金采用了公司新一代财富管理系统的相关模块产品，同时拿下多个基金子公司、券商资管、第三方理财机构项目，全面渗透过去几乎为空白的存量基财市场，公司在基财市场已站稳脚跟。展望明年，公司将重点突破信托、银行领域的业务，随着公司在基财领域产品与技术的逐渐成熟，市场对公司认可度的加大，研报相信公司将在信托、银行等过去较弱的领域上演基金行业同样的逆袭故事，大资产管理时代的来临将为公司带来历史性的机遇。

　　互联网金融业务由"虚"入"实"，打开广阔下游业务空间：报告期内，公司在互联网金融领域已实现了与支付宝(余额宝)、银联(天天富)在互联网金融领域的正式合作。对于公司来说，互联网金融业务从此由"虚"入"实"，公司从中积累了互联网金融业务的技术与经验，银联、支付宝等行业巨头选择首次与公司合作也彰显了市场对公司认可，相关技术与解决方案有望在其他金融机构得到复制。互联网金融业务为公司打开了全新的、广阔的下游业务空间，未来将成为公司重点开拓的业务领域。

　　维持"强烈推荐"评级：研报维持公司2013-2014年EPS分别为0.37元，0.50元的预测，对应当前PE分别为42.3X，31.3X，研报仍然维持对公司历史性拐点的判断。公司在手订单充裕，金融IT各分项业务持续向好，互联网金融、泛金融IT等新业务看点颇多，未来三年有望保持40%以上的CAGR，是A股软件板块未来几年最值得持有的标的之一，研报维持"强烈推荐"评级。 风险提示：金融创新进度低于预期；人力成本上升过快。