文化产业细化政策或出台 关注概念股后市机会

　　浙报传媒：游戏快速增长促中报业绩大幅超市场预期

　　浙报传媒600633

　　研究机构：浙商证券分析师：黄薇撰写日期：2013-07-17

　　中报预增内容：公司公告2013年半年度净利润增长大幅50%-60%(2012年同期净利润11342万元)，即17013万-18148万元，取中值为17580万。

　　我们的分析预计

　　传统业务的增速在10%以内，假定10%也就是12476万元，意味着边锋在并表后的2个月贡献了5104万元净利润，相当可观。

　　细分边锋的业务来看，依照我们之前的跟踪，年中时三国杀OL的月收入在1500万以上，即对应2个月的净利润是1500万左右；即边锋另一盈利来源棋牌平台在5-6月贡献了3600万净利润，由此推断棋牌平台净利润增速亦为正，市场担心的业绩下滑现象没有出现。

　　盈利预测及估值

　　综合来看，边锋全年净利润有望突破3亿元，大幅超越收购时的承诺，对浙报的并表贡献在2亿元左右。我们在7月2号的跟踪报告中已经上调备考净利润值，但仍不排除下半年边锋游戏继续超预期推高全年业绩的可能。暂维持全年备考eps0.91元的判断，重申买入评级。

　　华谊兄弟：王者归来，外延并购扩张娱乐帝国版图新疆域

　　华谊兄弟300027

　　研究机构：兴业证券分析师：文浩撰写日期：2013-07-31

　　华谊兄弟是国内娱乐产业龙头。在电影领域，公司制作能力位居领先地位，先后推出《天下无贼》、《非诚勿扰》、《西游·降魔篇》等一系列具备高度艺术和商业价值的影片，2012年公司发行电影票房达到21亿，占全国票房12.4%；预计公司2013年票房总规模有望突破30亿，比重超过13%；公司采用工作室式推动电视剧数量提升和质量管控，一直保持稳健发展；同时公司艺人经纪业务保持国内领先，签约国内一线艺人逾百位。

　　纵横捭阖产业链，打造娱乐王国是公司一以贯之的战略。公司上市以来，积极进行产业链整合及拓展，快速切入院线、文化旅游、网络游戏等领域。公司一方面在内容领域横向拓展，入股手机游戏龙头掌趣科技，并引入战略投资者腾讯；另一方面通过自建发展13个影院106块银幕，向电影产业下游渗透；同时，2011年开始分别搭建华谊兄弟文化城以及主题公园。

　　并购手机游戏公司银汉，向娱乐帝国迈出更坚实一步。公司6.72亿收购银汉50.88%股权，一方面继续夯实在娱乐内容领域的领先地位，同时拓展公司内容产品的衍生开发渠道；另一方面在移动互联网大潮趋势下，公司借此机会强势切入，为未来发展奠定良好基础。

　　业绩预测及估值：我们预计，不考虑非经常性损益公司2013~2015年内生净利润分别为3.44、4.47和5.51亿，EPS分别为0.57、0.74和0.91元，对应目前股价41.46元PE分别为73、56和45X；如果考虑到银汉科技带来2013~2015年0.55、0.72和0.73亿业绩增厚能够顺利实现，相应估值则为63、48和39X。基于公司电影产业龙头、娱乐版图日趋完善、外延并购强化业绩成长性等考虑，长期成长值得看好，给予“增持”评级。

　　风险提示：电影票房低于预期、外延并购拖延、对外投资收益低于预期。

　　博瑞传播：传统业务基本稳定，手游业务有望加速

　　类别：公司研究机构：山西证券股份有限公司研究员：张旭日期：2013-08-02

　　盈利预测及投资策略：公司上半年的业绩基本符合预期，游戏等新业务拓展加速，随着下半年自主研发产品的逐步上线，游戏业务发展可能提速。但鉴于目前公司游戏等新媒体产品的业绩贡献仍然较小，我们下调公司的投资评级为“增持”，预计2013~2014年公司EPS为0.68和0.79。

　　风险提示：游戏业务增长不达预期，行业整体估值下移。