一号文件发布在即 关注相关主题性投资机会(附股)

　　【概念股解析】

　　隆平高科  （000998 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新品种锐度对抗行业库存压力

　　来源： 国金证券撰写时间： 2013-10-21

　　业绩简评

　　隆平高科公布三季报，前三季报收入达到9.11亿元，同比增长-4.26%，归母净利达到5773万元，同比增长-45.41%，业绩符合预期。

　　经营分析

　　利润大幅下滑源于12Q3一次性投资收益贡献拉高基数。公司于12Q3转让了持有的新疆银隆农业国际合作股份有限公司股份，获得了7192万元投资收益，12年前三季度投资收益总额达到8827万元，13年前三季度投资收益为2400万元，造成前三季度业绩大幅下滑。

　　库存压力同比略有改善：行业库存压力仍然较大，由于制种面积下滑以及高温影响下制种单产下滑，玉米、杂交水稻制种分别下降13%和21%，但库存压力仍然存在，2014年，玉米种子库存预计将增长20%左右，杂交水稻种子也将略微增加。公司层面，3季度库存达11.5亿元，同比增长49.15%，较中报同比增幅略有改善，整体来看，公司的低端品种受行业影响较大，库存压力较大；预收款方面，前三季度同比下滑41.32%，原因主要在于发货节奏变化以及行业库存压力影响。

　　高端新品种接力表现为最大亮点。Y两优1128、2010系列、1813系列等品种表现出色，目前已经出现脱销状态，预计销量有望达到130万公斤左右，这些品种都是高端系列品种，我们认为以高端品种锐度来对抗低端品种库存压力将成为公司穿越周期的利器。

　　少数股东权益稳步推进。9月30日证监会已经受理了公司的申请材料，进程稳步推进，少数股东权益回收完成后，公司的多位核心人员将实现持股，管理层与股东的利益趋同，将有助于解决目前各子公司各自为战的局面，尤其在研发、销售网络两方面，资源不共享，甚至出现内部竞争的局面将会得到有效改观。

　　投资建议

　　我们维持公司2013-15年0.63、0.80、0.99元的盈利预测，目前股价对应14年的32倍，维持“增持”评级

　　【概念股解析】

　　登海种业  （002041 股吧,行情,资讯,主力买卖）：优秀品种热销巩固行业龙头地位

　　来源： 西南证券撰写时间： 2013-10-28

　　报告摘要：公司第三季度公司实现营业收入2761.60万元，同比减少33.76%，归属上市公司净利润为-1832.54万元，扣除非经常性损益的净利润为-1996.52万元，实现基本每股收益为-0.05元；前三季度累计实现营业收入63825.52万元，同比增长76.16%，扣除非经常性损益的净利润为12964.35万元，同比增加130.16%，实现每股收益为0.38元。

　　登海605与先玉335两大权重产品热销确保公司玉米种业龙头地位：三季度为传统销售淡季，盈利负增长属于常态，受母公司登海605与子公司先玉335热销的影响，前三季度公司营业收入增长76.16%，净利润增长130.16%，在行业库存居高不下的背景下，制种企业整体还在去库存阶段，公司主力品种得到下游客户的广泛认可，呈现逆市增长态势，使全年收入、利润双增长。公司预计2013年全年盈利增长0%-50%，折合每股收益约0.73元-1.10元之间。

　　主力品种新销售季度继续发力：从三季报数据显示，两大龙头品种新销售季将继续发力，确保玉米龙头地位，公司三季报预收账款达到2.84亿元，同比增长65.92%，预收账款的大幅增加表明新销售季下游客户对公司种子需求同比继续大幅增长，这也符合我们判断，新销售季公司依靠龙头产品以及新产品的热销将继续领跑玉米制种行业。

　　行业继续去库存，龙头企业将依靠优秀品种率先走出行业低迷：2013年玉米制种面积同比减少，但玉米种子高库仍将制约行业整体向好，然而，随着种植户对种子辨识度逐步提升，优秀品种更容易被种植户接受，行业龙头有望通过优秀品种的持续推广呈现逆势增长。公司目前登海605和先玉335为主力品种销售品种，同时，公司加大研发力度，储备新品种，9月末，国家农业部玉米专家对公司新品种登海618进行实打验收，登海618刷新全国玉米高产纪录，在新疆春玉米区亩产达到1511.74公斤，我们认为登海618将会成为公司又一大龙头品种。

　　盈利预测及评级：预计公司2013-2014年EPS分别为1.02元、1.25元，对应2013年动态PE为30.38倍，我们继续看好公司登海605与先玉335新销售季的销售前景，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：种子推广不及预期、极端天气等自然灾害。