国家电网计划投资逾4000亿 概念股望爆发

　　国电南瑞  （600406 股吧,行情,资讯,主力买卖）：内生增加动力，外延拓展空间

　　来源： 平安证券撰写时间： 2013-12-30

　　武汉总包大单有望带来几十亿的收入：

　　轨道交通今年出现重大突破。前期公司公告了国电南瑞作为联合体中标武汉地铁总包项目。我们判断，这个BOT的项目有望给公司带来20~30亿的销售收入，并且可以通过BOT项目带动信号系统。公司拟采取合作的方式消化吸收信号系统技术，获取轨交项目中利润最为丰厚的部分。

　　配网自动化明年预计全面启动：

　　国电南瑞在配网自动化市场发展的可持续性及稳固性将更有优势，主要理由如下：a、明年北京、上海及南京等重点城市将在市区范围内全面开展配电网建设改造，2015年重点城市市区范围内实现配电自动化全覆盖；b、重组后国电南瑞配网产业链已经完整，主站、终端到相关一次设备都有；c、面对竞争对手，公司做了详尽分析，找到差距，加快配电领域梳理。

　　电网节能及光伏总包成为增长的新动力

　　电网节能业务，预计明年能取得突破，将成为轨道交通、新能源等后期培育的支柱产业中的又一极。电网节能主要解决电网中的谐波、无功、三相不平衡等问题，节能降耗，调高电网的稳定性及供电效率。这个市场年均有望达到数十亿的规模。我们判断国家电网公司在主网架建设已基本完成的情况下，将会把更多的注意力转移到电力传输的末端，比如用户体验的提升、用电质量的改善以及用电可靠性的提高上面，电网节能将成为未来电网投资方向之一。

　　关于分布式光伏电站，国电南瑞很早就进入了这个市场，做过不少试点项目。

　　将要注入的南瑞太阳能科技公司，它的强项在于分布式电站总包及逆变器，2013年相关业务的收入有望达到4.5亿元。我们测算，随着国内分布式光伏电站大规模推广，分布式光电站总包2014年的市场规模将在百亿以上。作为国网系公司，国电南瑞必将深度受益。

　　持续资产注入，好戏还在后面

　　在顺利注入北京科东、国电富通、南瑞太阳、稳定分公司等集团资产之后，南瑞继保的注入将逐步进入议事日程。公司在前段时间公告的“国电南瑞发行股份购买资产暨关联交易报告书”当中提到了三年之内解决南瑞继保的同业竞争问题。据了解，南瑞继保2012年的净利润总额超过国电南瑞同期的净利润，2013年南瑞继保还保持了较高的增速。如能顺利注入上市公司，将大大增强公司在二次设备行业的竞争地位。

　　盈利预测及估值：

　　预计公司2013-2015年EPS分别为0.65元及0.82元及1.20元，对应12月27日收盘价PE分别为22.6、17.7及12.2倍。如考虑资产注入，预计摊薄后2013-2015年EPS为0.74元、0.93元及1.35元，对应的PE为19.7、15.7及10.8倍，维持“强烈推荐”评级。

　　平高电气  （600312 股吧,行情,资讯,主力买卖）：特高压中标超预期，三驾马车明年同时发力

　　来源：兴业证券撰写时间： 2013-12-30

　　事件：12月30日，平高电气收到国网的《成交通知书》，确认向浙北-福州特高压工程的浙中、福州二站提供16间隔特高压GIS设备，总成交金额17.7亿元。

　　点评：中标量大超市场预期，预计增厚2014年EPS0.09元。

　　中标量超出市场预期。浙北-福州特高压工程在四月份获得国家发改委核准，GIS等主设备的采购谈判随即展开；市场一致预计平高电气将拿到29间隔GIS中的10个。此次采购谈判的最终结果为平高电气中标16个，超出市场预期。

　　预计增厚2014年EPS0.09元。公司在半年报中预计前三季度净利润增长350%-400%，实际净利润增速为388%，与业绩指引相符。GIS是特高压交流建设中的主设备，每座变电站约需7-10间隔GIS，每间隔的价格约为1亿元人民币。我们估计平高电气的GIS产品的毛利率约为35%，净利率为15%以上，则每间隔GIS可对公司贡献0.015元的EPS(按完成增发后的股本计算)。此次中标结果比市场预期多出6间隔，对应2014年的EPS约为0.09元。

　　我们预计公司的三项主营业务在2014年都将取得突破，强烈看好公司的长期投资价值。

　　首先，在新能源大发展的背景下，我们预计特高压交流建设将进入加速期。

　　三北地区的风电光伏的送出问题已经成为限制当地新能源发展的主要矛盾，与此同时，在政策支持下，光伏和风电新增装机还将有大幅增长(2014年预计合计30GW)。在北京雾霾持续发酵的背景下，国家有动力通过特高压实现“电从远方来”，推动新能源的高效利用。我们预计未来两年每年将有3条特高压交流线路通过审批并开工建设。平高电气作为特高压交流的敏感标的，将充分受益于建设的加速。

　　其次，公司的中压开关基地即将投产，恰逢国家电网配网改造大潮启动。

　　配网一直是电网中的薄弱环节；国家电网今年已经制订出明确的配网改造路线图，预计明年将进行大规模的推进，我们预计2014年配网一次设备将有30%左右的增长。平高电气在国网和集团支持下投资25亿元在天津建设中压开关基地，预计明年即将投产。我们预计该项目达产后每年将贡献20亿元以上的收入，为公司的收入和利润带来大幅增长。

　　第三，海外扩张卓有成效，预计从明年开始收入放量。

　　平高集团近两年在国际市场的开拓已经收到了显著成效，在多个国家的项目都已经有了确定性的进展。我们预计，平高电气的海外业务收入将从2014年开始放量，并将有持续提升。

　　盈利预测和投资评级：我们看好公司的长期发展，上调公司2013-2015年的EPS分别至0.30元、0.79元、1.17元(全面摊薄后)，对应的PE分别为33倍、13倍、8倍，上调至“买入”评级。