宁夏打头阵 “丝绸之路”九股掀起寻宝热

　　达刚路机  （300103 股吧,行情,资讯,主力买卖）12月12日晚间公告，公司近期与斯里兰卡国家公路局就RDA/RNIP/PRP3/PHASE-1/PACHAGE-3的道路升级改造工程签订了合同，合同总金额为28.94亿卢比(约合2207.87万美元)，占公司2012年度经审计营业总收入的55.79% 。该合同涵盖2条道路的改扩建项目，合计18.56公里。

　　根据公告，此前2011年6月，公司就与斯里兰卡国家公路局签订了总金额为143.54亿斯里兰卡卢比(折合1.31亿美元)的公路升级改造项目合同，斯里兰卡国家公路局是该国国家政府机构，具有很强的履约能力。

　　公司股票将于2013年12月13日开市起复牌。

　　达刚路机：海外工程稳步推进，看好养护行业景气回升

　　研究机构：长江证券日期：2013-10-29

　　事件描述

　　达刚路机发布2013 年三季报，主要经营业绩如下：1-9 月公司实现营业收入3.62 亿元，同比增长172.3%；实现归属于上市公司股东的净利润0.53 亿元，同比增长60.28%；完全摊薄后每股EPS 为0.25 元。

　　事件评论

　　斯里兰卡项目稳步推进，业绩高速增长。1-9 月公司营业收入同比增长172.3%，净利润0.53 亿元，同比增长60.53%，主要系斯里兰卡项目的顺利实施，截止报告期末，三个分包项目完成了合同额的47.7%、54.55%、33.24%，为公司全年业绩增长奠定坚实基础。

　　工程施工收入占比大幅提升导致综合毛利率下滑，期间费用保持低位运行。报告期间公司毛利率为22.38%，较去年同期下降95.71%，主要是由于公司海外工程业务比重增加所致，工程毛利率相对较低。公司财务收入同比增长99.44%，主要是由于公司利息收入和汇兑损益同比增加所致，而公司研发费用以及人工成本的增加导致管理费用较上期增长49.43%。

　　受益公路养护行业景气回升，看好公司未来发展前景，核心逻辑如下：

　　1) 筑养设备需求旺盛，公司持续受益。根据国家公路网规划，到2030年末国道、高速公路里程较12 年末将分别增长16 万公里和2.4 万公里，总投资规模逾4.7 万亿，筑路设备需求依旧旺盛；同时“十二五”后期公路养护迎来高峰期。而公司致力于研发和制造世界领先水平的高端智能化筑养路机械设备，注重产品完善与创新，截止报告期已有多项新产品进入试制阶段，为公司未来持续增长奠定基础。

　　2) 海外施工总包市场广阔，产融协作推动快速拓展。非洲已成为我国海外工程承包第一大市场，此外斯里兰卡公路改造计划尚有超过40亿美元的投资项目将逐步开始竞标，海外市场值得期待；同时1月国开行签署协议将为公司提供10 亿美元授信额度，极大的提升了公司海外施工总包市场的竞争力，推动公司在海外工程领域快速拓展。

　　预计公司13、14 年每股收益分别为0.39、0.37 元，对应当前股价的PE值分别为27、29 倍，维持谨慎推荐评级。