万亿险资可投创业板 3只股有望受益(附股)

　　保险公司投资创业板，风险和机遇并存

　　来　　源：　 平安证券 撰写时间：　 2014-01-08

　　昨晚中国保监会发布《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，允许保险公司投资创业板股票。

　　短期看，该时点放开创业板投资，有利于保险公司运用资金优势参与新股申购，参与创业板的打新盛宴。长期看投资创业板对保险资管公司或者委托投资机构的投资能力要求较高。

　　目前保险公司投资单一股票上限并无规定，超过5%仍需披露，但超过10%需划为股权投资。权益投资上限仍为20%，未来权益投资 股权投资上限将设定为30%(去年10月份已下发征求意见稿)。

　　长期看保险公司或不会大规模投资创业板。一是资金规模的要求，二是对股票流动性的考虑。保险公司资金规模较大，而创业板单一股票市值较小，日均成交量相对蓝筹较低，因此买入/卖出的摩擦成本较大，如果保险公司大量持有创业板股票，对流动性是考验。未来保险公司权益投资的主流仍然是证券投资基金 蓝筹的模式。

　　保险公司持有的证券投资基金中的创业板股票不需要合并计算，但自己投资和委托其他机构投资中的单一创业板股票需要合并计算，持有比例超过5%需要向保监会报告，并进行信息披露。

　　投资创业板是一把双刃剑，大家作为投资者对创业板风险心知肚明，该通知可解读为中性。

　　该通知是2014年保监会投资放开的第一项制度，预计2014年保监会还会有一些新的投资政策出台，大家拭目以待。

　　投资建议和风险提示

　　根据我们三因素分析法，投资、保费和资本在2014年将持续改善趋势。2014年开门红第一周保险公司个险新单保费增长超出预期，结构调整将成为2014年保险公司经营主流。投资收益率在未来三年将稳定在5%水平，这将为保险公司进行差异化经营和改革提供良好基础，我们看好保险股在2014年改善趋势，因此我们继续给予行业“强于大市”评级。

　　风险提示：经济系统性风险会对保险公司投资产生负面影响。

　　保监会允许险企投资创业板点评：投资范围扩大、预期短期打新为主

　　来　　源：　 广发证券 撰写时间：　 2014-01-08

　　2014年1月7日，保监会通知即日起允许保险公司投资创业板上市公司股票，进一步对投资范围进行放开，我们预期未来监管对保险公司投资范围的限制会更少，会将更多的自主权交给企业。

　　保险公司权益投资仍谨慎、预期短期打新为主

　　随着保监会不断扩大保险公司投资范围，保险公司在纷纷加快了投资资产投向多元化的步伐，优化债券结构增加高等级信用品种，加大另类投资力度。

　　但经历过近几年市场大跌的保险公司对股票投资仍保持着谨慎的态度，截止2013年中报，上市公司权益类资产仅占投资资产的6.4%-9.4%，远低于上限。这次保监会放开保险公司投资创业板，我们预期短期内保险公司以打新股为主，追求安全收益。

　　投资建议

　　保监会放开险企投资创业板上市公司，我们预期短期内保险公司以打新股为主，可以获得一些近乎无风险的高收益，长期看仍取决于公司的投资能力。我们推荐标的首选为投资能力强 估值低 互联网平台建设全面铺开的中国平安、其次为稳健的中国太保与保费有所改善的中国人寿。看好低估值标的的安全性，如中国平安、中国太保。同时，我们认为平安在互联网金融上全面的布局已经抢占了市场先机，因此我们首推平安。此外，人寿20年以上缴费期的产品开始放量增长，我们认为后续改善的可能性偏大。基于如上理由：我们维持保险行业“买入”的评级。看好顺序：平安、太保、人寿、新华。

　　风险提示：

　　风险因素包括：个税递延养老险政策推出时间延后、投资环境恶化。