曲面4K电视闪耀CES展引爆千亿商机 2股望爆发

　　深天马：

　　深天马从最初的4.5代线到规划建设的5.5代线， OLED技术已经从实验室转向产业化，表明在OLED小尺寸领域的技术已经获得成功，随着公司技术能力的提升，未来有望进军更高的世代线。

　　深天马A  （000050 股吧,行情,资讯,主力买卖）：重组落地预期明确，成长渐入收获

　　来源：财通证券 撰写时间： 2013-12-16

　　各产线盈利能力的提升将为本次重组成功奠定良好基础：上市公司前两次收购方案被否决的主要原因在于被收购的标的资产上海天马的盈利能力不佳。本次收购的标的公司成都天马、武汉天马以及上海天马均已完成产能爬坡，盈利能力也在逐渐加强。上海中航光电子与深圳中航光电子亦实现单月扭亏为盈。这几个标的公司已经逐渐步入收获期，重组方案通过证监会审核概率较大。

　　重组成功将带来产能规模与营收的大幅提高：目前深天马的营收主要来自于成都天马、上海天马和深圳天马，如果这次重组方案能够成功，仅仅以产能价值来计算的话，新增总和是原先计入产能的3-4倍左右。未来若厦门的LTPS产线在成熟之后亦顺利注入上市公司的话，公司的整体竞争力将得到进一步的提高。

　　新技术产品逐步量产将有效提升盈利水平：作为国内中小尺寸面板的龙头企业，深天马并没有一味追求产能的最大化，一方面逐步改变产品结构，提升高清智能手机面板在所有产品中的占比，另一方面稳扎稳打在in-cell、on-cell、AMOLED等新技术与产品方面不断布局，提升企业的整体盈利能力。

　　投资建议：标的资产注入后，公司全年净利润有望达到7-8亿的水平，而公司总股本仅增长一倍，摊薄每股收益将大幅提高。预计13-15年摊薄后的EPS分别为0.251、0.588、0.696元，我们以2014年业绩并按35倍估值计算并给予一定安全边际，设定中期目标价为16.5元，调高评级至“买入”。