四行业迎利好 后市强可期

　　第1页: 对机器人行业近期走势点评：机器人行业第2页: 证券行业动态跟踪报告：新股申购火爆第3页: 机械军工行业周报：持续看好国防军工第4页: 通信行业周报：政策利好密集释放

　　对机器人行业近期走势点评：机器人行业

　　投资要点：

　　事件：机器人板块自去年11月中旬以来持续走强。我们观测的A股23家机器人概念相关公司2013年11月11日至2014年1月7日区间平均涨幅34.5%，全部个股均录得绝对正收益(华昌达由于停牌除外)。其中，日发精机上涨112%，海伦哲60%，亚威股份60%，为行业涨幅前三。

　　科技巨头示范效应+工信部产业政策是本轮走强主要催化剂。本轮机器人板块集体反弹的主要原因有二：一是，全球科技巨头Google连续收购机器人公司。去年12月2日至10日，Google在美国本土和日本连续收购了6家机器人相关公司(美国本土5家，日本1家)，使其历史累计收购机器人公司达8家。Google同时将机器人业务提升至与Google眼镜、汽车等同等重要的位，重新组建专家团队，由前安卓系统负责人AndyRubin亲自挂帅；二是，国内机器人产业政策出台。去年12月30日，工信部发布《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，强调要在核心技术及零部件上实现突破，到2020年，要培育3-5家具有国际竞争力的龙头企业和8-10个配套产业集群。《意见》另提出要通过产业、财税等政策来加强自主品牌机器人的推广和应用。Google行为的巨大示范效应及工信部产业政策的发布，是本轮板块反弹的主要催化剂。

　　劳动力成本持续攀升倒逼机器人需求爆发，中长期投资正当时。目前，学术界普遍认同中国已经到了刘易斯拐点，因此，劳动力成本上升在中长期都将存在，从而倒逼机器人需求将持续爆发。行业数据显示，中国工业机器人安装量从2010年开始爆炸性增长，2010、2011年安装量分别为14980台和22577台，同比增长171%和50.7%，远高于“十一五”期间约30%左右的增速。往后看，我们认为下游需求可持续高速增长，行业投资机会将长期存在。

　　集成优势+单体劣势短期难以改变，推荐关注在核心技术和集成应用方面具备先发优势的机器人、博实股份，正在攻克核心零部件的上海机电，以及具备良好转型基础的慈星股份等三类公司。目前，国内机器人产业在单体以及核心零部件仍然落后于日、美、韩等发达国家，而在系统集成应用等方面则受益工程师红利，具备显著成本优势。基于此，我们重点推荐机器人、博实股份和上海机电.

　　另外，在由传统制造业向机器人领域转型的公司中，我们推荐有望通过合资合作方式快速介入，且受益现有渠道及客户基础的慈星股份和亚威股份.

　　风险提示：宏观经济下滑、产业政策不给力、上市公司业绩低预期