化解产能过剩成效显现 建材业供需格局好转

　　Wind统计数据显示，截至1月9日，共有39家建筑材料上市公司发布年度业绩预告，其中28家预增，占比71.8%，11家预减。中国证券报记者分析发现，在化解产能过剩因素驱动下，水泥、玻璃上市公司年度业绩普遍较好。

　　有分析师表示，去年以来，水泥、玻璃化解产能过剩矛盾成效显现，2014年供需格局有望好转。而在城镇化建设加快的背景下，建材行业业绩和估值均有提升的空间。

　　水泥行业业绩喜人

　　水泥行业有9家公司披露了年度业绩预告，其中6家预增，整体业绩喜人。

　　塔牌集团表示，2013年第4季度水泥销售预计延续此前产销两旺的态势，价格稳中有升，预计2013年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度在40%-90%之间。据中国证券报记者了解，受益于广东省2013年底要淘汰完落后产能，塔牌集团第四季度月销量均超百万吨，市场价大致在400元左右，吨毛利在80元以上，毛利率在20%以上，处于2012年以来的高位。

　　江西水泥尽管还没有公布年度业绩，但据中国证券报记者了解，公司业绩也将出现好转。江西水泥相关人士表示，水泥市场价格维持在高位水平，公司成本由于煤炭价格下跌、产能技术水平发挥、固定成本摊销等因素而明显下降。前三季度公司毛利率水平比上年提高了5个百分点以上。该人士认为，四季度毛利率水平还会进一步提高，并将迎来业绩释放。同时，江西省今年的水泥市场应该会好于去年，主要由于区域内新增产能不多，开工建设情况良好，产业集中度提高。

　　上述人士表示，大气污染排放标准的出台对整个水泥行业而言都将带来积极影响。由于江西省水泥市场集中度相对比较高，并购整合的机遇并不多。在城镇化的推动下，今年下游需求预期仍比较乐观。

　　分析师表示，去年水泥价格大幅上扬，煤炭价格快速下挫，年末水泥价格较年初上升了9.65%，煤炭下降了10.53%。而煤炭占到水泥生产成本的50%以上，这一升一降使水泥生产成本降低明显，给相关公司带来了可观的利润空间。

　　供需矛盾有所缓解

　　2013年建材行业过剩产能消化趋于完成，在需求小幅恢复的情况下，行业利润率出现明显回升。

　　据中国建材联合会统计，去年前三季度全国累计新增水泥熟料生产线32条，新增水泥熟料生产能力4053万吨；累计新增浮法玻璃生产线17条，新增产能6184万重量箱。截至去年9月底，水泥熟料、平板玻璃新增产能为2012年全年新增产能的43%和45%，而目前在建的水泥、平板玻璃项目有一半以上不同程度放缓了进度或停止建设。

　　在新增产能得到初步遏制、市场供需矛盾有所缓解的情况下，去年以来水泥、平板玻璃价格总体稳定，8月份以来呈现小幅回升态势，行业效益有所好转。前10个月，建材行业实现利润增长21.3%(上年同期为下降5.2%)，增速比上半年加快3.1个百分点。主营业务收入利润率为6.47%，同比提高0.28个百分点；企业亏损面为12.47%，同比收窄0.18个百分点。

　　据中国建材联合会统计，规模以上混凝土与水泥制品业、建筑用材和轻质建材等制品与深加工行业实现主营业务收入增速均超过20%，对建材行业增长的拉动作用不断增强。

　　工信部表示，去年以来，水泥、平板玻璃等传统建材行业化解产能过剩矛盾初显成效，建材制品业和深加工行业发展态势良好，结构调整取得了积极进展。下一阶段要继续抓好化解产能过剩工作，大力发展低耗能、低排放、高附加值的绿色建材等行业，在推动建材行业运行基本平稳的同时，进一步提质增效。

　　今年有望继续向好

　　工信部统计数据显示，去年1-11月份，建材行业增加值同比增长12.2%，增速同比加快0.6个百分点。生产水泥22亿吨，增长9.2%；平板玻璃产量7.1亿重量箱，增长11.6%。

　　同时，行业供给端也有望大幅改善，这种改善足以带来供需关系继续向好。

　　广发证券认为，水泥行业供给改善体现在三个方面：一是今年的新增供给很少，约3%-4%的增长；二是大企业的自律将更加有效；三是政策有可能带来供给超预期收缩。从过去经验来看，边际供需向好会带来价格和盈利的改善。预计上半年行业存在预期和盈利双重改善的机会。

　　玻纤价格自2012年以来一直在低位徘徊，企业处于微利状态。不过，行业开始出现一些积极因素，欧美发达国家经济在缓慢复苏，而持续两年多的低迷期使行业产能处于低速增长，供给压力减小，今年行业存在底部回升的机会。

　　新型建筑材料符合绿色建筑的要求，使房屋功能得到改善以满足居住和工业生产的特定需求，与国家节能环保发展方向相一致，因此成为国家政策大力支持的领域，未来成长看好。另外，人们的消费理念也在不断提升，对于居住环境更加关注，这也使得新型绿色建材更加受到追捧。信达证券认为，受益于新城镇化和政策因素驱动，新型建材行业成长空间巨大。

　　(中国证券报)