军工行业：板块开始走强 关注中国重工

　　事项：

　　近几日，军工板块涨幅较大，航空动力等个股出现涨停现象。

　　评论：

　　航动为什么涨停？因为跌多了！航动为什么涨停？我们认为：因为跌多了！其他解释都不必要。

　　我们看到前几日光电股份、航空动力出现涨停现象，并且接着几天表现良好，走势是连续下杀突然回升，我觉得跌到安全区间是最大原因。随后市场给以航空动力涨停各种解释，例如外媒报道我高速飞机试飞、发动机专项等等，我觉得也许都有一些影响，但这些解释实无必要!我一直的观点是：军工政策和国家政策紧密相连，你觉得能猜测的出来吗，有必要猜测吗？空穴来风能形成有力的买入理由吗？所以我觉得要不就别买军工，要不就买安全价格和行业趋势判断，而不是短期事件的解释。

　　军工研究方法论之“三体论”：基本面决定安全边际，重组面决定上涨空间，情绪面决定买入时点《国信证券2014 年机械年度策略》首次提出自己独特的军工研究方法延伸理论“军工三体论”：“第一体”强调的就是“基本面决定安全边际”(基本面决定安全边际，重组面决定上涨空间，情绪面决定买入时点)。

　　对于依赖重组和主题催化涨幅的当前态势，军工行业全年趋势向上预期时，跌到安全边际就是买入理由!我们回顾一下，刚过去的一波军工板块上涨了近50%。个人认为其中40%原因是国安带来的长期基本面利好，这个会提升军工板块估值中枢，跌不下去；随后钓鱼岛争端和东海识别区给予情绪接力，但我们认为这个和所有情绪一样都会跌回去。所以这一波涨50%再跌10-15%合理，目前基本到位。由于光电股份、航空动力、中国重工是军工板块“瑕疵”明显(此瑕疵是说股价上行动力有瑕疵，不是说公司)的企业，自然在板块下跌时最先、最多、最容易跌到安全区间，更容易形成买入理由。

　　个人认为军工做右侧很难，行情来的太快，难以把握。所以建议在个股股价安全时进行左侧配置。目前看起来未来几年军工发展没问题，2014 年至以后几年军工主题必然多而大，不要担心涨不起来。