美股云存储概念受追捧 概念股望爆发

　　在美股市场上，云存储概念一直是投资者热捧的领域。比如，Marketo是一家基于云储存的营销软件公司，并在去年5月登陆纳斯达克，目前该股股价已从13美元涨至目前的43美元。另外，美国云存储服务巨头Dropbox最近刚完成一轮2.5亿美元融资，此轮融资对Dropbox估值近100亿美元。分析认为，A股相关概念股或跟风上涨。

　　证券时报消息，Dropbox创立于2007年，其创始人为麻省理工学院研究生德鲁·休斯顿和菲尔多西，该公司公布的最新数据显示，目前已拥有2亿普通用户。与2011年相比，Dropbox的估值已经翻了一倍多，当时的估值为40亿美元。据悉，Dropbox此轮融资的主要投资方为贝莱德集团，另外还包括当前的一些老股东。如果按照100亿美元的估值计算，那么Dropbox将成为当前业界获得风投公司支持的估值最高的云储存公司之一。

　　数据显示，Dropbox去年的销售额已经突破2亿美元，而在2011年和2012年营收则分别为4600万美元和1.16亿美元。目前，该公司已经拥有400多万企业用户，除了存储服务，Dropbox还向企业提供安全和其他增值服务，最新一轮融资将有助于Dropbox大举加快进军企业软件服务的步伐。德鲁·休斯顿曾表示，Dropbox最终还是要上市，但目前主要专注于招募人员、巩固基础和发明下一代伟大的产品。有分析人士表示，Dropbox目前还没有上市的打算。

　　近期，美股投资者热捧科技初创企业，并推动这些公司的估值大幅上升，多家科技初创公司进入了10亿美元估值俱乐部。截至目前，美国大数据公司Palantir Technologies估值达到90亿美元，流媒体音乐公司Spotify达到40亿美元，打车服务公司Uber Technologies的估值也达到37.6亿美元。

　　据悉，2013年是云储存行业取得突破性进展的一年，最新调查显示，60%的美国企业已将数据的存储运用到云服务中。

　　【概念股解析】

　　卫士通  （002268 股吧,行情,资讯,主力买卖）：历史性机遇前，信息安全国家队再起航

　　来源： 国信证券撰写时间： 2013-12-06

　　事项：

　　信息安全行业有持续的政策催化，而卫士通在经过重大资产重组以及涉密资质恢复之后，基本面发生重大变化，我们跟踪对公司的研究。

　　评论：

　　业务积累和资产重组，安全产品和方案涵盖信息应用全体系

　　作为中电科30所下属的公司，卫士通的团队源自国内最早一批从事信息安全的专业人士，公司从早期的商密设备起家，产品涵盖密码产品、各类含密信息系统、安全终端等。除了核心产品优势之外，在防火墙、VPN、UTM、网关、安全审计、身份认证与信息加密、CA与密管等都保持技术领先。基于优势的行业地位，公司是国内信息安全多个领域的标准制定者，是商密和信息安全领域的龙头公司。

　　此次增发收购集团资产，三家公司三零嘉微、三零瑞通和三零盛安是对公司业务的重要补充，从产品线、地域覆盖以及技术实力上加强卫士通的综合竞争优势。

　　三零嘉微是芯片公司，安全芯片对公司整体业务形成重大补充，而且国家政策的支持下，安全芯片正面临着非常旺盛的市场需求，嘉微在未来几年将保持较高的增速，而且按照公司的盈利预测，将保持22%-26%的较高净利率水平。

　　三零瑞通是从事专用通讯终端和安全手机的厂商，在手机应用逐渐广泛的需求下，安全手机有大量的需求，未来几年安全手机业务有机会实现数倍的增长。除了手机本身之外，瑞通还有专用通讯终端、基于移动互联网的安全产品以及RFID标签类产品，在安全终端上有较大优势。

　　盛安在安全系统集成的业务上同卫士通有一定重叠，但是在区域上有明显补充，盛安的主要业务集中在西南和西北地区；另外，盛安的软件队伍比较强，对于卫士通发展行业性的集团性信息化安全解决方案有明显补充。而且盛安的收入规模较大，对于上市公司整体做大、做强有明显支撑。

　　收购3家公司之后，再加上卫士通原有的业务积累，公司在安全产品和解决方案上的能力更强，涵盖从安全芯片、加密设备、网络安全和数据安全产品、安全终端、安全服务以及集成。由于公司规模在行业中保持领先，而且拥有完整的产品线和资源，在拓展大规模的安全集成类业务时有更强的竞争优势。

　　在国家政策对信息安全更加看重的情况下，卫士通作为信息安全的国家队和龙头公司，发展前景将更加有力。

　　立足保密和涉密机构，全力拓展行业性方案，打开巨大市场空间

　　信息安全的市场从安全要求级别和市场空间来看有至上而下4类市场：保障国家运行安全的党政系统有最高级别的安全要求，但是核心市场相对较小；而涉密要求较高的国安、公安、武警和部队等机关，同样对安全的要求比较高，而市场规模比较大；而第三类作为国家关键基础设施的核工业、金融、电力、电信、能源等领域，目前的安全保障程度相对较低，但是拥有巨大的潜在市场；而作为受众面最广的互联网及个人用户，安全的级别最低，但是有最大规模的用户基础。

　　资质恢复，业务将迅速恢复；历史性的机遇前，重组后的卫士通作为信息安全国家对将再起航，给予“推荐”评级

　　预计公司13-15年收入分别为8.57亿元、12.08亿元和16.55亿元，追溯调整之后，同比增长39.5%、41.0%和37.0%，3年复合增长39.2%；13-15年净利润分比为0.63亿元、1.31亿元和1.92亿元，分别增长52.5%、109.1%和46.9%，3年复合增长67.3%。

　　考虑到4353万股增发，按照2.17亿股本计算，13-15年摊薄的EPS分别为0.29/0.60/0.89元，对应当前股价的P/E为96/46/31倍，公司增发之后市值约为60亿元。我们看好信息安全板块未来的机会，作为行业中最具成长潜力和最有可能做大规模的公司，我们建议把卫士通作为信息安全板块的公司重点配臵，给予公司“推荐”评级。

　　【概念股解析】

　　同有科技  （300302 股吧,行情,资讯,主力买卖）：增收不增利，收入增20.48%，净利润降27.78%

　　来源： 上海证券撰写时间： 2013-10-22

　　主要事项：

　　公司公布了前三季度业绩报告，我们对此进行点评。

　　主要观点：

　　前三季度收入同比增20.48%，毛利率保持稳定

　　2013年1-9月，公司实现营业总收入144.42百万元，同比增长20.48%；毛利率相对稳定的保持在35%~36%水平。但是，从7-9月单季度情况看，公司实现营业总收入47.22百万元，同比增长46.81%，毛利率达到35.09%，均好于上半年水平。

　　净利润同比下降27.78%，期间费用涨幅较大

　　前三季度，公司净利润1199万元，同比下降27.78%，降幅小于去年同期。其主要原因是公司期间费用涨幅过大，同比上涨59.28%%，拖累营业利润仅剩1215万元，同比下降33.96%。报告期内，销售费用、管理费用和财务费用分别达到1857万元、2372万元和-6.49万元，同比增长66.05%、34.83%和25.68%；其中，销售费用和管理费用自去年四季度以来呈现较明显的持续上涨。

　　应收账款增幅较大，收入质量堪忧

　　截至报告期末，公司应收账款1.12亿元，同比增加67.40%，较中报末净增加1536万元，占三季度(单季度)营业收入4722万元的32.58%。

　　投资建议：

　　我们调整公司2013~2015年营业收入至238.43、285.47和344.85百万元，同比增长818.63%、19.73%和20.80%；分别实现归属母公司者净利润16.97、18.06和18.91百万元，同比增长-42.28%、6.46%和4.69%；分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.28、0.30和0.32元。

　　所以，下调对公司未来6个月的投资评级至“谨慎增持”。