化工行业：补库存结束 节假日负面影响到来

　　投资要点：

　　基本面偏弱，行业弱势运行

　　12 月，我国制造业PMI 为51.00%，较11 月下降0.4 个百分点，表明我国经济虽企稳，但复苏步伐缓慢。受需求偏弱以及交通等外部因素影响，化工行业作为中游产业，行业呈现弱势运行，12 月生产、进口以及新订单PMI 指数较上月均有下调。

　　淡季补库存将结束，产品价格掉头下行

　　从12 月份化工市场整体行情来看，下游房地产、汽车、家用电器等行业走势偏弱，对原材料需求增量有限；而淡季补库存则成为支撑化工产品价格上行的主要因素，市场需求逐步增加，但目前补库存行为已近尾声，受春运交通运输影响，化工产品下调的可能性较大。在我们统计的130 种化工产品的价格变化趋势中，周价格下跌品种数量开始增加，多数产品价格下调迹象显现，其中塑料以及甲醇等大宗化学品表现最为明显；而染料、农药、化肥等行业，受需求旺季和国家政策影响，表现较为稳定，且大部分产品仍处于上行通道。

　　市场行情走势及投资策略：

　　受整体行情影响，近期化工板块表现较为较弱，1 月16 日SW 化工收盘较11 月29 日下跌8.98%，在申万的23 个一级行业板块中排名第15，跑赢沪深3000.33 个百分点。二级子行业中，橡胶行业本月表现相对较好，下跌2.30%；三级子行业中，锂电池材料行业表现最为突出，1 月16 日收盘较11 月29 日收盘仅下跌0.58%。

　　展望1 月，在市场成交量趋弱的背景下，受原油价格油价上行的趋势的影响，目前行业成本压力较为严重；而随着淡季补库存的结束，交通运输将成为影响行业市场走向的主要因素，预计短期内市场将以弱势调整为主；而从投资市场看，受IPO 重启以及市场流动性较弱的影响，预计大盘短期内仍将以震荡调整为主，而处于淡季期的化工板块预计利空因素较大；建议投资者关注染料、农药等需层面良好的的子行业推荐：浙江龙盛、闰土股份、安诺其、江山股份。