净水器催生千亿元市场 5上市公司望今年爆发

　　万邦达：2013年业绩预告略低于预期

　　研究机构：高盛高华证券 日期：2014-01-16

　　最新消息

　　2014年1月15日，万邦达发布2013年度业绩预告，公司预计2013年净利润同比增长41.8%~44.8%(人民币1.40亿元~1.43亿元)，折合EPS为0.61~0.63元。

　　分析

　　2013公司业绩预告略低于预期。我们预计2013年归属于公司股东的净利润为1.63亿元，EPS为0.71元，略高于公司预计的2013年净利润范围，我们认为主要是因为2013年四季度以来主要项目收入确认相对较少(详见图表2).

　　我们认为万邦达将受益于煤化工领域大力发展以及环保提速。据我们统计，2013年3月以来，国家发改委批准了22个煤化工项目，总投资约为人民币5,800亿元(详见图表1)，煤化工行业迎来高速发展期，在我们看来万邦达将受益于行业快速发展。新政府上任以来，环保力度似乎也逐步升级，而我们认为水处理是煤化工项目成功的关键。

　　后续仍需关注公司新订单签署情况。工程项目订单是万邦达业绩的主要推动因素。截至2013年12月31日，公司正在进行的项目共计22个，其中：工程类项目15个，托管项目5个，对外投资项目2个。随着大量煤化工项目得到国家发改委批复，招标将陆续进行，后续我们仍需关注公司的新订单签署情况。

　　水务运营业务或成新的增长点。2012年，水务运营约占公司总收入的20%。

　　2013年公司还签署了中煤榆林能化甲醇综合利用项目托管运营项目，并中标了宁东能源化工基地煤化工高盐水处理BOT项目，运营周期为15-20年。鉴于水务运营业务应能为公司贡献更为稳定的业务收入，我们预计万邦达后续将进一步扩展这方面的业务。

　　潜在影响

　　我们维持万邦达的业绩预测、目标价和买入评级不变。

　　(证券时报网)