城镇化规划已上报国务院刺激地产板块拉升 五股契机

　　冠城大通：增速可期

　　研究机构：中信建投撰写日期：2013年06月28日

　　股权激励计划：

　　公司公告首次股权激励计划的第一次行权结果，本次行权股票数量为1182.9万股，行权价格为6.20元，本次行权股票上市流通时间为13年7月1日，本次行权股票数占公司股票期权总数量的45.03%。本次行权后，公司总股本由11.77亿股变为11.86亿股。根据公司行权计划，股权激励计划总量为2627.2万份，本次行权比例最高，陆续还将有两次行权。公司前段时间刚刚通过大宗交易，大股东购回上市公司4.42%的股权，今日管理团队又执行了股权激励，种种措施显示出大股东及管理层对于公司未来发展的信心，和提高运营及执行效率的决心。

　　业绩稳定，货值充足：

　　公司第一季度实现每股收益同比增长约140%，主要原因是转让深圳冠洋业100%股权所取得的投资收益在本季度结算。预计13年全年公司的房地产业务的结算较去年将会小幅上升；继续分享过去公司的土地储备的红利。公司12年实现合同销售额34.18亿元，今年，我们保守预计销售规模在50亿左右，增长达到70%。13年公司计划全年开复工面积达到110万平方米，这将保障公司的可持续发展。加快北京区域布局：公司4月8日发布公告，控股子公司海科建以人民币3835万元收购北京实创2.95%股权，持股比例从26.47%增至29.42%，仍为第二大股东。公司此举进一步明确了在北京地区进一步发展的战略部署，未来在北京区域仍然大有可为。这也在北京一地难求的现实中，公司悄然领先同行一个身位。

　　盈利预测与投资评级：

　　根据预判，公司整体改善意愿强烈，使未来发展态势更加清晰；加之短期业绩释放明显，使公司将获得进一步市场的认可；从成长性来看，随着北京项目的推进，公司成长可期。预计13-14年EPS分别为1.19、1.33元，考虑到公司业绩增长，维持目标价10元，维持"买入"评级。