机构解析：周二热点板块及个股探秘

　　造纸印刷包装：包装业下游需求改善荐3股

　　针叶浆价格继续提涨，生活用纸企业出货顺畅本周木浆价格继续走稳，针叶浆货源较为紧缺，部分品种价格小幅提涨25元/吨。临近春节，生活用纸下游需求继续好转，山东地区纸厂上调出厂价100~400元/吨，厂家反映出货顺畅，库存压力较小。我们认为，下周下游加工企业基本处于放假状态，纸价难有调整，在终端需求回暖的情况下，纸厂多寄希望于节后市场。我们继续给予生活用纸龙头“买入”评级，推荐上市公司中产品结构最齐全、品牌渠道优势最明显的恒安国际。

　　房地产销售增速放缓，家具市场关注政策走向2013年房地产投资和销售增速高位运行，而“金九银十”集中释放的住房需求也为未来半年家具市场提供了需求支撑。但近期房地产政策收缩的趋势也在加强，百城房价涨势放缓、BHI指数连续两个月下滑也说明市场的观望情绪有所加重。我们认为，一季度家具市场的景气度仍将保持高位，应密切关注地产政策走向。而定制家具的个性化模式吸引了大量结婚刚需人群，表现强于行业整体，我们给予行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

　　溶解浆市场交投清淡，需求不济制约行业复苏本周下游粘胶价格持稳于上周，国产溶解浆厂家主流报价在6800~7000元/吨，棉浆粕报价持稳，市场成交清淡。我们认为，随着年末的临近，下游纱企甚少备货，溶解浆市场交投难有起色。在行业供需没有明显扭转的背景下，溶解浆市场难以出现行业性投资机会，我们对上市公司暂不予推荐。

　　塑料包装价格继续下调，看好低估值包装龙头本周，纸包装原料价格走稳，塑料包装原料价格继续下调，幅度在1~3%。

　　12月份除家电行业增速分化明显外，消费电子产品增速回升明显，食品饮料和日化用品行业继续保持稳健的增速，显示出包装下游需求增速有所改善。综合考虑订单稳定性和目前估值水平，我们推荐合兴包装和永新股份。

　　风险提示经济增速超预期下滑导致需求萎缩；原料过快上涨导致企业盈利能力下降。

　　交通运输：集运行业景气度超预期荐2股

　　[摘要]

　　集装箱运输市场：欧洲PMI持续向上，行业景气度超预期2014年1月份欧元区制造业PMI为53.9，创近32个月的新高，显示欧洲经济的复苏仍在持续。

　　本周仍是“春节货”出运高峰，欧线/美线货运量整体表现仍充沛，运价基本维持在高位(亚欧线1600美元/TEU附近，美西线运价在2100美元/FEU附近).

　　值得肯定的是，船东在2014年元旦出货小高峰、春节出货小高峰通过运力控制基本完全实现了三轮提价，行业景气度超预期。

　　我们认为：(1)2013年需求持续低预期导致了船东对2014年的运力控制更加谨慎；(2)在行业底部获取盈利是行业龙头更重要的经营策略，行业龙头的提价策略更加坚决；(3)大船化(P3网络)运营会更进一步加剧船公司之间合作，有利于运价稳定。结合上述三方面逻辑，我们预计2014年集运行业盈利将好于2013年。

　　国际干散货市场：矿石需求不足，BDI单边下跌本周BDI整体仍呈弱势调整，周一创出仅半月高点后持续回落，截止周五回落至1246点，环比上周五下降12.3%，较月初下跌41%。主因是BCI的暴跌，灵便型船相对平稳。本周BCI环比下跌15%，较月初下跌53.8%。

　　BDI在1月份暴跌的主要原因是需求弱化导致产能利用率大幅下滑——在行业产能持续增长的情形下(增速下降)，需求降至同期低点，所谓“成也矿石”、“败也矿石”。矿石需求不佳主要表现于(1)铁矿石库存处于高位，钢厂补库意愿较差。钢厂进口铁矿石库存可用天数达到35天，接近历史最高位；港口进口铁矿石库存接近1亿吨，濒临历史最高位。(2)中国冬季持续大面积雾霭天气导致环保清查力度较大，地方限产、限电执行力度较大。

　　目前的Capesize/Panamax/Handymax/Handysize期租水平均处于船东盈亏点以下(船价取近五年最低造船价).

　　国际油轮运输市场：中国需求发力，VLCC维持景气受中国租家(主要是中石化/中石油，VLCC租船量占2013的1/3)在春节前大量租船影响，VLCC东行航线运价本周继续大幅上涨。据Baltic交易所数据，TD3/TD3/TD15航线本周末WS指数为71点、71.7点和66.7点，环比上周上涨39.5%、39.1%和27.8%。其中TD3航线平均TCE达到5.86万美元/天，环比上周上涨118.6%。

　　目前VLCC船舶即使历史最高造船价计算，每日盈利(营业利润)预计也已经达约2万美元/天。VLCC船舶的盈亏平衡点约为2.6万美元/天(1亿美金造船价，含财务费用).

　　投资建议1、建议关注集运公司投资机会：欧洲经济持续复苏、行业盈利大幅好转的基本面情况下存在估值修复行情；2、我们预计中国农历春节后BDI会有恢复性反弹，建议配臵具有安全边际的干散货公司。建议关注中海集运(谨慎增持评级)、中远航运(买入评级).

　　风险提示去产能、环保治理导致中国粗钢产量增速大幅低预期；欧美经济复苏力度低于预期。(广发证券)