春节档电影6天票房超12亿 4概念股爆发在即

　　马年春节档，电影市场呈现井喷之势，全国电影市场6天票房超过12亿元。春节档电影市场持续火爆，这是中国电影有史以来最梦幻、最强势的开局。个股方面，华谊兄弟自上市以来一直是国内排名第一的电影公司；近两年光线传媒电影业务强势崛起，票房收入直逼华谊兄弟，值得长期关注。同时，已经签下郭敬明并借机正式进军电影的华策影视，以及与乐视影业互为兄弟公司的乐视网，也可适当关注。

　　据综合报道，马年春节档，电影市场呈现井喷之势，从初一到初六，全国电影市场6天票房超过12亿元。而这个数字，大约相当于2002年前后一整年的全国票房，也大大超过去年春节档和情人节档合二为一、7天超过7亿元的史上最高纪录。

　　据了解，春节档期电影市场共投放《西游记之大闹天宫》、《爸爸去哪儿》、《澳门风云》、《前任攻略》等9部影片，再加上春节前上映的影片《神偷奶爸2》和大电影《熊出没》、《喜羊羊》等，给春节市场提供了题材丰富且多样化、多选择的电影产品。从大年初一到初六，6天的单日票房均维持在2亿元左右。

　　而今年春节档狂收票房的电影不止一部，《西游记之大闹天宫》自大年初一上映以来，以每天破亿元的速度，在短时间内成为中国电影无法超越的神话――5天狂收5.4亿元，打破了去年《西游降魔篇》5天4亿元的华语票房纪录，被媒体喻为华语“神片”。而改编自电视综艺节目的大电影《爸爸去哪儿》则省时省力地保持了原有的节目形态，用最讨巧的制作方式赢得了市场认可，截至2月5日，该片累计票房超过了4亿元。

　　春节档电影市场持续火爆，这是中国电影有史以来最梦幻、最强势的开局。据2013年票房排名前十的电影，基本被华谊兄弟、光线传媒等龙头公司瓜分。分析人士认为，这说明优质电影以及电影人才、资源正在向优质电影公司聚集，行业集中度在逐步提升。

　　个股方面，华谊兄弟自上市以来一直是国内排名第一的电影公司；近两年光线传媒电影业务强势崛起，票房收入直逼华谊兄弟，值得长期关注。同时，已经签下郭敬明并借机正式进军电影的华策影视，以及与乐视影业互为兄弟公司的乐视网，也可适当关注。

　　光线传媒：关注投资公司上市影视剧上映及外延扩张

　　研究机构：国金证券日期：2014-1-30

　　事件

　　光线传媒于2014 年1 月27 日发布2013 年业绩公告和利润分配方案，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长0%-10%，以总股本5.06 亿为基数，向全体股东每10 股转增10 股，并派发人民币1 元；同时公告以剩余超募资金及利息8325 万元投资《寻龙诀》、《谋面》两部电影，将分别于2015 年和2014 年上映。

　　评论

　　12 年主投片《泰囧》基数高致 13 年业绩略低预期：13 年公司共投资+发行《午夜火车》、《厨戏痞》、《致青春》、《中国合伙人》、《不二神探》、《光辉岁月》、《赛尔号3》、《四大名捕2》、《中国好声音》9 部电影，总票房 23.3亿，同比增长 45%，预计电影收入 4.5亿左右，占总票房 19%；但因 12年主投片《泰囧》(投资占比90%)基数高，13 年热卖片《致青春》和《中国合伙人》为参投或发行，致13 年电影收入低于12 年从而导致业绩低于预期。

　　14 年影视剧业务值得期待，栏目制作已开始转暖：(1)目前公司已公布部分14 年电影发行计划，数量高达16部，分别为《怒放》、《巴拉拉小魔仙2》、《爸爸去哪儿》、《秦时明月》、《同桌的你》、《分手大师》、《我的情敌是超人》、《左耳》、《港囧》、《诛仙》、《盗墓笔记》、《四大名捕 3》、《大鱼海棠》、《魁拔3》、《铠甲勇士》、《谋面》，大部分均参与投资，总票房直指40 亿；(2)13 年投资电视剧高达13 部，仅《精忠岳飞》、《剩女的代价2》、《天狼星行动》在卫视播出，《古剑奇谭》、《少年四大名捕》等多部电视剧将于14 年在登陆卫视，迎来确定性高增长；(3)13Q1-Q2 栏目制作业务出现下滑，随着与央视合作节目《梦想星搭档》、《是真的吗》陆续播出，栏目制作业务Q3 开始转暖，综艺节目版权自2013 年呈现加剧上涨之势，随着新媒体渠道的增多，业务增长空间取决于节目创新能力。

　　14 年股价催化剂来自投资公司上市、影视剧播映、外延扩张：(1)投资公司天神互动(持科冕木业7.26%)已完成借壳上市，IPO 开闸后新丽传媒(27.64%)、欢瑞世纪(4.56%)预计将陆续登陆资本市场，业绩贡献体现在14 年之后；(2)受关注度较高的电影《爸爸去哪儿》、《分手大师》、《港囧》、《盗墓笔记》等陆续上映；(3)外延扩张为传媒龙头提高市场份额的主要手段之一，前期仅完成部分公司的参投，后续外延扩张仍值得期待。

　　投资建议

　　调整13-15 年EPS 分别至0.66、0.96、1.26 元(因电影业务弹性较大，需根据实际情况再做调节)；维持“买入”评级，若因13 年业绩低于预期导致股价调整，建议继续介入。