苹果发力升级大规格触摸屏 15股重大机遇

　　生益科技  （600183 股吧,行情,资讯,主力买卖）：行业复苏业绩强劲反弹目标价14元

　　公司作为国内第一，全球第四的覆铜板生产商充分享受行业复苏带来的业绩增长。上半年的若干个月公司甚至还出现了供不应求的情况。公司主营收入和利润都出现大幅增长，是业绩增长的主要因素。

　　2、产销两旺毛利率大幅上升公司目前产能开足实现满产满销，总销量超过了去年的同期。随着需求的增长，原材料的价格也大幅上升，原材料价格的上升又推动了覆铜板的价格大幅上升，从而推动销售额大幅上升并令公司获取了较好的收益。其中硅微粉的增长尤其明显。

　　产能的释放，需求的提升，公司转嫁上游成本能力增强。公司产品的毛利率大幅提升，盈利能力提高。

　　3、下半年收入有望保持但增速会有所下降在经历上半年的高速增长之后，产品需求释放较大，电子行业的库存有所上升，同时经济复苏的不确定性也影响着消费的前景，原材料的成本转移能力下降对公司未来业绩形成一定的压力，但是随着下半年开学、圣诞消费等传统电子消费旺季的到来，电子行业需求仍具有一定的支撑。整体上我们认为公司收入有望保持，但是增速会有所下降。

　　4、募投项目巩固公司市场地位公司近期公布非公开发行股票的预案，募集资金将用于投资建设松山湖第一工厂(第四期)软性光电材料产研中心项目、高性能刚性覆铜板和粘结片技术改造项目(松山湖第一工厂第五期)和LED用高导热覆铜板项目(松山湖第一工厂第六期)。公司作为国内第一、全球第四的覆铜板生产厂商，市场地位以及优势明显。在行业复苏以及新兴电子消费品不断涌现的背景下，产品的市场需求呈现出多样化。公司的募投项目，正是适应市场需求，提升公司的竞争力以及巩固市场地位，并提供后续发展动力。

　　5、盈利预测与评级我们调高对公司盈利预测，预计2010-2012 年收入分别为57.26 亿元、67.57 亿元，86.49 亿，净利润分别为5.63 亿元、6.47 亿元、8.47 亿元，未考虑增发摊薄股本对应EPS 分别为0.59 元、0.68 元、0.91元，对应8.27 日收盘价9.90 元，PE 为20.7、17.2 我们认为对应10 年EPS 21-23 倍PE。目标价区间12.35-13.57 元，维持“推荐”评级。(爱建证券朱志勇)

　　雪莱特  （002076 股吧,行情,资讯,主力买卖）：节能灯挑起大梁持有

　　投资要点：

　　营收小幅下降，业绩再次下滑。公司2009年实现营业收入3.24亿元，同比下滑8%，实现归属于母公司股东的净利润1072万元，在08年报下滑73%的基础上再次下降 21%，每股收益0.06元。非经常性损益下滑378万元，扣除后净利润同比增长9%。销售收入下滑的同时主营业务利润保持增长，来源于毛利率相对稳定和费用率明显下降 .

　　节能灯支撑营收，HID灯收入骤减。公司节能灯收入2.49亿元(+10%)，其中一体化电子灯销售1.12亿元，增长98%，主要受益于国家高效照明推广，而灯管系列和插管灯系列收入分别下滑14%和24%。受出口萎缩影响，HID灯收入大幅下挫59%。紫外线灯不复增长，同比下降16%。预计节能灯还将进一步受益于政策力度的加大，HID 灯较难恢复，紫外线灯仍可期。

　　HID灯拖累整体毛利率，财务费用率下滑。雪莱特09年综合毛利率(25.54%)比上年下滑0.4个百分点，之前的高盈利产品HID灯在市场无序竞争下毛利率骤降14个百分点至18.8%，所幸节能灯毛利率受益原材料价格明显降低上升6个百分点至26%。销售费用率(+0.12%)和管理费用率(-0.19%)一升一降，受益于09年人民币汇率保持稳定，汇兑损益增加，财务费用率下滑1.4个百分点。费用率下降高于毛利率下滑，支撑营业利润增长。

　　明显受益高效照明补贴，还将继续照亮公司未来。在金融危机的影响下，公司共推广节能灯1032万只，相比08年(291万只)大幅增长。公司一体化节能灯收入 11238万元中的73%来源于高效照明推广项目，其中5280万元(占47%)为政府补贴。今年国家高效照明推广招标工作正在进行，预计招标数量将高于2009年，继续拉动公司节能灯销量。

　　风险因素。原材料和劳动力成本上升；全球经济继续低迷。

　　投资评级。公司节能灯业务仍将明显受益替代白炽灯需求，预计公司未来三年每股盈利分别为0.08元、0.11元和0.13元，目前的估值已经明显高于市场合理水平， 维持“持有”的投资评级。近期高效照明推广招标工作即将开始，提示短期股价受催化的可能。(中信证券胡雅丽)

　　飞乐音响  （600651 股吧,行情,资讯,主力买卖）：进军绿色照明产业前景看好

　　投资亮点：

　　1、公司全资子上海亚明灯泡厂08年绿色照明营业收入为96,816万元，同比增长9.18%，净利润为4,800万元，同比增长5.10%。09年，公司将在江苏建湖征地316亩，建成江苏亚明绿色照明生产基地，从而进一步扩大绿色照明产业的生产产能；同时，公司将与国际LED著名企业进行合作，加快进入LED绿色照明的应用领域。

　　2、公司股份已全流通，无限售股解禁压力。

　　3、公司合计出资3.84亿元持有华鑫证券24%股份。华鑫证券08年实现净利润5045.6万元，为公司贡献投资收益1211.0万元。

　　华微电子  （600360 股吧,行情,资讯,主力买卖）：MOSFET业务仍处于蓄势阶段蓄势待发

　　毛利率基本恢复正常水平，费用率维持高位：与去年同期相比，上半年公司产能利用率一直处于高位，且公司通过加强成本控制和调整产品结构，上半年公司毛利率水平从去年同期的8.95%上升至了29.68%，和07年正常年份的水平基本相当。费用方面，上半年公司销售费用和管理费用率均同比增加了约一个百分点，主要是由于MOS新产品市场推广力度的加大和员工工资水平的提高。

　　主业恢复明显，其中MOSFET业务有较大改善：上半年公司光源产品销售同比上升26%，工业照明产品收入同比增长38%，而盈利能力较强的可控硅和肖特基产品同比分别增长39%和158。值得一提的是，公司的MOSFET产品销售比重从去年3%上升到今年的15%左右，表明新产品的市场开拓取得了一定进展。不过，公司MOSFET业务仍处于蓄势阶段，公司08年募投的6英寸VDMOS生产线月加工量还在2万片左右，处于接近盈亏平衡状态，需要进一步上量才能对业绩形成推动作用。

　　长期增长潜力的释放还看MOSFET业务：公司在保持BJT传统产品的优势的同时，还在大力开发MOS、IGBT等新型功率器件产品。公司年产48万片的6英寸MOSEFT生产线已经投产，今年上半年初步打开了市场。目前公司收入主要来源还是中低端的传统双极型功率器件，随着6英寸的高端产品生产线的逐步上量，公司将迎来产品升级和进口替代的迅速成长阶段。

　　盈利预测与估值定价：我们预计2010-2011年公司归属于母公司所有者的净利润分别为1亿和1.5亿元，对应每股收益为0.21元和0.30元，当前股价对应动态市盈率分别为38倍和26.6倍。我们认为，公司作为我国半导体功率器件龙头企业，技术水平和市场地位均处于领先地位，目前处于蓄势待发阶段，值得投资者重点关注。维持推荐的投资评级。(长城证券岳雄伟)