传媒行业：移动游戏仍是2014年投资重点

　　根据今日投资《在线分析师》对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，近期综合盈利预测(2014年)有480家公司被调高，其中，31家传媒行业上市公司中有12家调高。本期我们将重点点评传媒行业。

　　日前，国务院总理李克强召开国务院常务会议，会议确定了推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展政策的五大措施。上海证券认为，措施的重点在于政府加大创意、设计等版权的保护，引导创意、设计类小微企业发展的产业环境，发展产业集聚的孵化基地，加强政府的采购力度，同时引导产业文化发展基金的投向。文化素材、创意的汇集与繁荣，势必带动创意相关产业的繁荣，主要体现为相关产业的品牌建立与价值提升，最显著的就是玩具产业、工艺品、家具、服装等行业。

　　回顾2013年，传媒行业基本面良好，上市公司兼并收购动作频频，造就了整个传媒板块的大牛市。上市公司收购驱动力在于：1)需求向好，收购兼并可以迅速提升公司规模，加快行业布局；2)收购主体超募严重，账上有大量冗余现金；3)新股发行(IPO)暂停，使得待上市公司面临较大的资金压力，PE/VC资金也有退出的需求。随着IPO开闸、收购方配套融资难度增加等主客观因素的限制，上市公司进行大规模并购的难度有所加大。东方证券认为，2014年传媒产业，一方面上市公司通过并购进一步完善企业布局之外，另一方面也要考察上市公司能否努力完善内功，整合前期的并购，打造全产业链的公司布局。因此，2013年看收购，2014年看整合。

　　今年一月份，以彩票和手游行业为代表的移动互联网的发展和变化是带动传媒板块整体走强的动力，但多属于个股行情，分化较为明显。海通证券认为这一局面还将延续，由于年报预增等原因，传媒板块在确定性方面得到市场认可，使板块自身不存在自发的内生性的强烈调整的动力，那么估值虽高，但仍可维持并没有理由刺破，第一步的目标可能会在2015年30倍动态市盈率水平。在高估值的情况下，市场将乐于选择热点领域以及具备估值优势并确定性高的白马，从而维持分化的局面。他们认为系统性风险仍然来自于新股发行以及和周期板块的跷跷板效应。

　　从全年情况看，中信建投认为移动游戏仍是2014年投资重点，移动游戏有比较明显的二八效应，出色的游戏常常能占据大量流水和利润，而品质差的游戏常常在内测、公测阶段就被拿下，因此，移动游戏是目前移动互联网行业的一块人人都想啃的大蛋糕，但要真正实现成功，恐怕除了自身深厚的游戏开发及运营经验，收购与合作仍是2014年的重点。

　　在策略选择上，渤海证券认为传媒行业2013年业绩较好，但是全年涨幅较大，预计2014年行业整体难以复制去年的辉煌，但是电影、手游、智能电视、移动视频、互联网彩票等子行业仍然值得关注，看好行业中长期的投资价值，建议关注调整后市场布局空间大、业绩稳健增长的个股，维持行业整体的“中性”评级。