券商评级：上涨已势不可挡 25股买入坐等收钱

　　　　硕贝德:四季度业绩拐点如期到来,期待14年移动支付放量

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：王晶 日期：2014-02-07

　　投资要点:

　　公司公告年报业绩预告,符合预期,业绩拐点确认。硕贝德公告2013年年报业绩预告,2013年归属上市公司股东的净利润3823万元至4036万元,同比下降5%~10%,符合我们此前报告中4100万元的预期,验证我们对于公司4Q13完成13年前9月净利润总和的判断,业绩拐点正式确认。

　　高端LDS天线出货放量带动收入、毛利率双升。(1)预计公司四季度单季收入1.62亿,同比增长50%,主要受高端LDS 天线出货放量带动。(2)预计公司四季度单季毛利率水平25%,环比三季度的23.7%有所上升,高端LDS 天线提升了公司毛利率水平。

　　期间费用率略同比有所下降。预计公司四季度单季销售、管理、财务费用率分别为1.7%、11.0%和0.8%,相比去年同期2.3%、15%和-2.0%的水平有所下降。公司由12年底开始对高端天线投入,管理费用也随之上升,4Q13已经迎来了高端天线的收获季节,理应拉低公司的费用率水平。

　　四季度完成前9月利润总和,验证我们此前判断,期待14年移动支付放量。(1)我们在11月26日的调研报告中预测,公司4Q13将迎来业绩拐点,四季度单季可完成前9月利润总和,目前这一判断正式兑现。(2)我们判断,NFC移动支付市场将在2014年取得快速发展,中国移动等运营商已表示了在其定制手机中加入NFC 功能的计划,一旦市场启动将拉动公司NFC 天线业务取得爆发式发展,进而带动公司未来三年高成长。

　　维持盈利预测,重申“买入”评级。我们维持公司2013-15年EPS 分别为0.35、0.80和1.21元,对应100、43和29倍PE 估值,但考虑到公司正处于业绩拐点时期,并且移动支付巨大市场刚刚起步,维持“买入”评级。