单独两孩列入今年计生委工作重点 提前布局婴幼产业链

　　单独两孩列入今年计生委工作重点

　　国家卫生计生委新闻发言人姚宏文10日介绍，卫生计生委将全面深化医改、实施“单独两孩”政策、提升医疗服务质量、加强公共卫生工作、完善中医药发展政策和机制等七项任务列入了2014年工作重点。

　　2014年各省将落实单独两孩政策，二胎政策也现曙光。国家计生委调整完善生育政策领导小组成立，浙江省已获批开始实施，预计上半年多数省份将上报获批。我国生育政策开始进入一个较长时期的放松周期，历次婴儿潮的经济促进作用显著，认为生育政策将是影响未来10年经济发展的重要因素。目前已是讨论热点的全面放开二胎政策将现曙光。信达证券推荐相关概念股：博晖创新、理邦仪器、太安堂、亚宝药业等4只中小市值股票。

　　中国低生育率带来严重的人口老龄化问题

　　2012年中国新生儿数量约为1，600万，较1987年的近期峰值低38%，其中多数为男婴(55%)/第一胎(62%)/农村地区新生儿(55%)。低生育率导致劳动力人口在总人口中的占比在2010年达到拐点(74.5%)。我们的分析显示上世纪80年代以来总和生育率下降的原因是：独生子女政策；经济发展(与总和生育率呈负相关)。

　　在独生子女政策放松后，总和生育率将反弹

　　2013年11月举行的三中全会出台政策允许一方为独生子女的夫妇生育二胎。尽管我们并不认为单独二胎政策将彻底解决中国的人口老龄化问题，但考虑到对劳动力人口的潜在推动，该政策可能放缓人口老龄化进程。逐步/蓝天政策放松假设显示，2015-2020年新生儿数量相对2012年的年增幅可能达6-23%/18-43%。我们的地域分析显示，中国东北地区总和生育率的反弹幅度可能更为显著。

　　儿童相关消费将逐步受益

　　高盛高华认为政策放松可能提升投资者对中国增长可持续性的信心，并在中期内推动儿童相关和生育服务相关消费。我们认为尽管中国GDP增速放缓，但在消费持续升级推动下，未来五年儿童相关消费的年均复合增长率将达22%，这得益于4%的儿童人口年均复合增长率(过去五年增长为零)和18%的每儿童消费年均复合增长率(过去五年为22%)。高盛高华认为以下股票将受益于此项改革：H股：雅士利、合生元、中国旺旺、辉山乳业、蒙牛乳业、青蛙王子、恒安国际；A股：奥飞动漫、贝因美、伊利股份、星辉车模、戴维医疗、博晖创新。(证券时报网)

　　二胎政策放松，布局婴幼产业链

　　十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出：“坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展”。

　　二胎政策调整与新婴儿潮的叠加将直接利好婴幼产业链。关注A股婴幼用品相关上市公司，主要方向包括纸尿裤、奶粉、医药、玩具等。

　　30年计划生育后中国的人口呈现出以下特点：人口增速已经进入低增长阶段；自然增长率较低；年龄结构不断上移；劳动年龄人口总量较高。人口的现状折射出两个新趋势：人口红利衰减，劳动年龄人口绝对数量或将长期下降；人口老龄化加速。

　　80后生育高峰的自然循环叠加二胎政策放松将使中国在2015年前后迎来建国以来的第四次婴儿潮。由于当今人口婚育年龄差异较大，这一轮婴儿潮的时间长度有望维持到2022年前后。中国新生儿数量有望从当前的每年1600万上升到每年2000万(峰值)的水平，稳定状态可能维持每年1800-1900万左右。

　　随着新婴儿潮即将来临，重点关注婴幼产业链条，如医药、奶粉、玩具、纸尿裤等。标的包括江南高纤、卫星石化、贝因美、光明乳业、皇氏乳业、星辉车模、戴维医疗、智飞生物、山大华特、长春高新、仁和药业等。