浙赣皖已正式实施单独两孩政策 五类个股将受益

　　证券时报报道，国家卫计委在昨日召开的例行新闻发布会上称，全国已有9个省按照要求通过备案程序，可实施单独两孩政策，浙江、江西、安徽三个省份则已正式启动实施单独两孩生育政策。

　　此外，广西自治区人大常委会春节假期前已经通过修改计生条例的决定，明确将于3月1日起施行单独两孩政策；陕西省人大常委会也已同意启动单独两孩政策，等待国家卫计委审议后实施；目前，至少有北京、湖北、内蒙古、吉林等4个省份和地区公开表示，争取在今年一季度内修改计划生育条例。

　　“单独二胎”政策催热概念股

　　马年伊始，单独二胎政策陆续落地，由此引发的商机已悄然酝酿，且不说家政、母婴市场这些与单独二胎相关的行业闻风而动，甚至连房地产行业也借此东风搞起了宣传。但是最引人注目的还是单独二胎概念股的走强。

　　昨日，群兴玩具  （002575 股吧,行情,资讯,主力买卖）、星辉车模  （300043 股吧,行情,资讯,主力买卖）强势涨停，带动贝因美  （002570 股吧,行情,资讯,主力买卖）、好想你  （002582 股吧,行情,资讯,主力买卖）、高乐股份  （002348 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海伦钢琴  （300329 股吧,行情,资讯,主力买卖）等二胎概念股集体大涨。

　　分析人士指出，奶粉、玩具、 婴儿用品、婴儿护理、儿童药等五大类板块，未来会享受到“单独二胎”政策出台所带来的利好，并且随着我国城镇化改革与户籍制度的发展，这将形成一个有效的“组合拳”，政策将向市场释放出巨大的改革红利与潜在国内消费增长点。预计在未来5至10年，中国将会逐渐形成一个规模适当的婴儿潮时期，这期间国内消费将拉动与培育服务业，月嫂这样的服务将有机会得到发展并且产业升级，形成一个带动就业的新兴产业。

　　五类个股将受益：

　　分析人士认为，二胎政策如放开五类个股将受益：

　　1、母婴药类：戴维医疗、山大华特、康芝药业、通策医疗、太安堂；

　　2、婴幼儿奶粉类：贝因美、伊利股份、西部牧业；

　　3、婴儿用品：卫星石化、江南高纤、中顺洁柔(尿不湿)、北玻股份(奶瓶)；

　　4、儿童玩具类：群兴玩具、高乐股份、星辉车模、骅威股份、奥飞动漫；

　　5、幼儿教辅类：凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒。

　　贝因美市占率有望持续提升，上调目标价至60元

　　研究机构：瑞银证券 撰写日期：2013年10月23日

　　本土龙头抢占外资品牌份额的趋势形成

　　从今年下半年开始，本土龙头企业抢占外资品牌份额的趋势已经形成:1)本土品牌渠道优势进一步扩大，而传统外资品牌对新兴渠道的重视程度和渠道渗透率不够；2)消费终端场所进一步从传统KA渠道转向新兴渠道(母婴、电商和药店)过程中，本土龙头品牌的销售费用率将进一步下降；3)本土龙头企业将继续加大优质奶源控制力度(包括海外和国内并购)，产品力继续提升，原料成本将有所下降。

　　贝因美在成为行业第一后，规模效应越发明显

　　预计贝因美在成为行业第一后，14年仍将维持较快增长，原因:1)12年三季度的营销体制改革还未真正发力；2)作为行业领导者，在行业整合大浪潮中，将充当并购者而非被并购者；3)规模效应越发明显，费用的使用效率将进一步提高。

　　上调13-15年盈利预测至1.28/1.77/2.17元

　　看好公司市占率持续提升，销售结构升级和规模效应带来的净利率提升，将13-15年EPS从1.20/1.57/1.90元上调至1.28/1.77/2.17元。预计1-3Q13净利润同比增长80-90%。

　　估值:重申“买入”评级，上调目标价至60元

　　上调公司13-15年盈利预测，并将12个月目标价从43元上调至60元(基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，WACC假设为9.3%)，分别对应14/15年PE为34和28倍，处于可比食品公司估值平均水平，重申“买入”评级。股价催化剂来自:1)市场一致预期有望不断上调；2)明年3月小企业大部分退出，或有并购机会；3)二胎政策或放开。