碳纤维智能汽车横空出世 10股严重低估

　　烟台氨纶  （002254 股吧,行情,资讯,主力买卖）：氨纶差异化比例提高降周期性 买入

　　国内芳纶1313需求增长强劲,公司芳纶1313产能稳步扩张。我们预计十二五期间国内芳纶1313需求增速将超过15%。随着国外经济复苏,国外芳纶1313需求也将恢复增长。烟台氨纶目前拥有的芳纶1313产能为5000吨。公司未来芳纶1313的发展计划致力于产异化芳纶1313纤维,提升芳纶1313纤维综合盈利水平,明年公司芳纶1313产能规模将扩大到8000吨。

　　公司1000吨/年芳纶1414项目实现突破,提升公司盈利能力和估值水平。公司年产1000吨对位芳纶产业化项目2011年5月底投产以来运行正常,公司由此成为中国唯一的芳纶纤维产业基地。芳纶1414产品目前售价达到20万元/吨以上,达到规模经济后毛利率将高于芳纶1313,公司计划将芳纶1414产能扩大到3000-4000吨,芳纶1414将成为公司重要利润来源。

　　盈利预测与投资建议。我们认为,公司未来氨纶业务稳健发展为主,重点扩大差异化氨纶品种,随着差异化氨纶品种比例提升,公司氨纶周期属性将减弱,我们预测公司2011年~2013年摊薄后EPS分别为0.71元、0.92元和1.17元,公司目前股价对应于2011年~2013年PE分别为23、18和14左右,我们首次给予公司买入评级。(国海证券 鄢祝兵 翟卢琼)