医疗器械行业蕴含巨大成长潜力 6大概念股解析

　　据中国政府网13日消息，国务院总理李克强2月12日主持召开国务院常务会议，审议通过《医疗器械监督管理条例(修订草案)》。会议指出，保证医疗器械安全、有效，对于维护人体健康和生命安全、改善生活质量、促进产业升级，具有重要意义。

　　“病有所医、住有所居、老有所养”是百姓关注的三大民生话题。其中，作为构筑医疗体系的重要支撑点，医疗器械行业越来越受到关注。作为小容量行业，医疗器械并没有基建、金融等行业那么吸引眼球，但市场规模从2001年179亿元到2013年突破2000亿元，我国医疗器械行业已显示出巨大的成长潜力，有些机构甚至预测到2015年市场规模将有可能达到3400亿元。

　　“修订草案根据医疗器械产品的风险高低进一步完善分类管理，对高风险产品提高门槛，对低风险产品简化准入手续。”通过“有压有松”的方式，运用风险管理理念，既突出高风险产品生产企业的监管，又给予中低风险产品生产企业逐步完善的过渡期，将有利于进一步落实医疗器械生产企业的质量首负责任，促进医疗器械行业结构调整和产业升级。鼓励企业创新，开发更多优质产品，使医疗器械行业除了市场规模的正常成长之外，把握住进口替代化和升级改造这两大机遇，加快战略规划与整合，形成“高精尖”科研分工和集约化发展。

　　《医疗器械监督管理条例(修订草案)》已设置了一个“安全阀”。未来，深度城镇化带来的医疗服务需求和政府主导的医疗服务供给都将大幅增加，再加上医疗体系专项资金等，这些因素将推动医疗器械行业进一步高速发展。

　　2014年新年伊始，国家出台了一系列与医疗行业相关的政策，包括创新医疗器械特别审批程序、加快推进城乡居民大病保险工作以及建立全国统一的城乡居民基本养老保险制度。从这些政策中，我们可以看出国家对社会养老保障的重视，而相关的医疗器械和医疗服务领域也得到了政策的大力支持。

　　医疗器械：渠道壁垒打造“平台型公司”，通过并购迅速成长。我国医疗器械行业三大特点：行业集中度低；细分领域众多；技术层面与国际先进水平相差较远，很难在产品层面产生核心竞争力，然而，通过独特的商业模式打造“平台型公司”，通过并购迅速成长对于国内器械厂商是可行的。医疗器械行业天然就有并购基因，每个细分子行业的知识，技术跨度大，并购已经成为医疗器械企业成长的必由之路，因此关注手握现金流，有并购资源的公司，是寻找医药投资标的的线索。

　　医药生物行业周报：政策扶持下，器械和服务板块投资价值凸显

　　齐鲁医药最新投资策略：2014年新年伊始，国家出台了一系列与医疗行业相关的政策，包括创新医疗器械特别审批程序、加快推进城乡居民大病保险工作以及建立全国统一的城乡居民基本养老保险制度。从这些政策中，我们可以看出国家对社会养老保障的重视，而相关的医疗器械和医疗服务领域也得到了政策的大力支持，这完全符合我们前期对医疗器械和医疗服务板块的判断，具体请参见我们之前的报告(《医疗器械专题报告：顺势而为》-2013/11/27、《医疗行业周报：顺产业之势，布局2014》-2013/12/02、《医药行业周报：看好医疗服务和器械的投资机会》-2014/01/13)。我们建议投资者继续关注受国家政策扶持的医疗服务领域和行业集中度不断提升的医疗器械板块，相关个股如三诺生物、复星医药、泰格医药、迪安诊断等。

　　中长期投资策略：我们中长期关注两类机会：一、强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。品种：挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种，上市公司标的包括：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销：看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系，上市公司标的包括：三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，上市公司标的包括：复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会：新模式+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格医药、迪安诊断、三诺生物。受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

　　行业热点聚焦：李克强主持召开国务院常务会议，听取关于2013年全国人大代表建议和全国政协委员提案办理工作汇报，决定建立全国统一的城乡居民基本养老保险制度(国务院)；国务院医改办关于加快推进城乡居民大病保险工作的通知(卫计委)；食品药品监管总局关于印发创新医疗器械特别审批程序的通知(药监局)。

　　市场表现：对2014年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率2.8%，同期沪深300绝对收益率-5.0%，医药板块跑赢沪深300约7.9个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为37倍PE，略高于历史平均水平(35倍PE)，相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为110%，处于历史高位。

　　风险提示：政策扰动、药品质量问题。(齐鲁证券)