新型城镇化是两会焦点 三受益行业春风得意

　　家电板块

　　新型城镇化，不仅是更多“市民”身份上的认可，更意味着适应、融入和享受城市化的生活方式。对比过往农村居民和城镇低收入家庭的消费结构可以发现，城市化生活方式所拉动的增量消费需求中，衣着、食品、教育和文化娱乐、家电等是弹性较大的方面。

　　从家电板块的业绩来看，2013年行业受家电内外销的持续复苏影响，家电行业上市公司收入和利润增速明显加快。20113年前三季度，家电行业上市公司收入同比15.61%，净利润同比增长37.99%，净利润增长速度远高于收入增速，显示了家电行业良好的盈利能力。而从部分家电上市公司发布的业绩快报看，业绩增长超预期。

　　如，空调行业龙头格力电器  （000651 股吧,行情,资讯,主力买卖），业绩快报显示，2013年实现归属于上市公司股东的净利润108.13亿元，同比增长46.53%。厨电行业龙头老板电器2013年实现归属于上市公司股东的净利润为3.88亿元，同比增长44.90%。

　　东北证券分析师杜长春表示，近年来，城镇人口每年新增1.3个百分点左右，每年新增城镇人口为1500万人以上，与总流动人口相比明显偏低，新型城镇化的推进将带动家电等消费需求。

　　投资标的方面，上海证券分析师邓永康看好空调行业龙头企业格力电器；转型将见成效的美的集团  （000333 股吧,行情,资讯,主力买卖）；冰箱和洗衣机保持龙头地位，空调业务增长明显，KKR入住将带来效率提升的青岛海尔  （600690 股吧,行情,资讯,主力买卖）；惠而浦入主将带来品牌、渠道拓展的合肥三洋  （600983 股吧,行情,资讯,主力买卖）；业绩快速增长的厨电行业龙头老板电器  （002508 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　【研究报告】

　　家电行业：成长性确定 智能趋势提升预期

　　新年伊始，尽管股市跌跌不休，各大板块也均出现大幅下挫，但家电以388.96%的涨幅冠绝A股，老板电器、格力电器也有不错的收益，但也不乏等走势较弱的个股 ，其中4只个股呈现负收益，而TCL集团等5只个股收益在10%以下。对此，业内人士认为家电行业在2013年取得了前所未有的收益，低估值+业绩确定性是板块表现优异的主要原因。

　　从以上表现来看，个股分化是该板块的显著特点，而业绩作为核心区分因素，业绩增长快的公司或者改善确定的公司，股价则收获了大幅上涨。“家电板块目前收入增长并不快，行业普及率已经到了一个相对比较高的位置，但龙头企业竞争力突出，市场份额和盈利能力都在提升，最终体现出利润增长会远好于收入增长。”有分析人士指出。家电板块2013年收入同比增长了15.87%，净利润同比增长了34.42%，业绩增长呈现逐季提升的态势。

　　事实上，较低的估值也成为家电板块走强的重要因素。有分析人士认为，12月以来家电板块的这波补涨行情与家电板块估值处于较低水平有关。有统计显示，2013年是过去三年以来家电板块超额收益最高的一年。但尽管如此，家电股当前估值仍然普遍具备较高的安全边际，格力电器等龙头股的市盈率只有10倍出头。

　　那么家电股行情能否延续？华泰证券认为，目前家电板块行业趋势向好，绩优和低估值防御优势凸显。结构性因素以及周期性因素被认为是影响家电股价的核心因素。而长城证券认为在结构性因素中市场份额和盈利能力的提升可以使强势公司独立于行业走势，“这也就意味着龙头企业超越行业实现业绩增长的逻辑没有被打破，估值切换可期。”长城证券朱政指出。

　　但是家电作为耐用消费品，无疑也会受地产和宏观因素的一些周期性因素的影响，“销售存在一定周期波动。2014年的地产宏观的预期应该是充满波动的，家电板块也会存在波动。”朱政表示。尽管如此，他也提示投资者应理性看待地产波动对家电股价的影响。“从地产销售占比来看，地产对家电销售的影响并不大，而且，现阶段地产销售的回落应当是可控的，因此，地产销售回落对家电股价的影响主要体现在估值压制上，业绩兑现会最终决定股价走势，我们倾向于回落是买点。”

　　智能家电提升板块预期

　　值得关注的是，新年伊始CES展以及谷歌收购智能家居公司的消息点燃了A股智能家居热，而智能家电也成为资本市场的宠儿，截至15日，涨幅居前的个股为九阳股份、奋达科技和四川长虹。其中九阳股份受益于推出的OneCup随饮机等新品，股价一路上扬；奋达科技推高送转方案，拟10转10派3元；而四川长虹或首推家庭互联网电视引发股价大涨。

　　渤海证券认为家电朝智能化方向发展将加速，“第47届美国国际消费类电子产品展览会传递出智能家电单品的种类以及智能技术的应用范围有所扩大，除此之外家电厂商纷纷推出基于互联网技术的智能家居整体解决方案，智能技术不再局限于单品，逐步往家庭整体智能生态系统转化。”渤海证券伊晓奕说在智能家电的催化下整体家电行业将实现可持续的有质量的增长。

　　分析人士指出，个股配置上，家电板块优质龙头多是慢涨型，震荡幅度不大，介入时机选择阶段低点方可获取较高的绝对收益，在个股选择上，渤海证券建议可关注美的集团：其推出股权激励确保中长期发展，拟授予股票期权数量为4060.2万股，行权价格为48.79元/股，目前公司股价低于行权价，具有一定的安全边际；四川长虹：发布chiQ电视新品，加速向家庭互联网战略转型；美菱电器：11月冰箱销量增速26%，增速在前四大品牌中排名居首；海信科龙：中高端冰箱产能建成投产；天银机电：变频控制器预计将逐步放量。(股市动态分析)