新型城镇化是两会焦点 三受益行业春风得意

　　商业零售

　　新型城镇化要在产业支撑、人居环境、社会保障、生活方式等方面实现由“乡”到“城”的转变。由于农村居民和城镇低收入家庭的消费观有差异，城市化生活方式所拉动的商业零售也更高。

　　“新型城镇化的推进，将给商业零售行业带来机遇。”业内人士指出，新型城镇化将以大城市为依托，中小城市为重点，逐步形成辐射力大的城市群，实现协同发展。中小城市、小城镇将成为未来经济增长的驱动力，未来政策、资源等将逐步向其倾斜，城市数量不断增加、城市规模进一步扩大，成为内需横向释放的新引擎。

　　海通证券研究员汪立亭表示，商业零售行业及公司作为中介最终消费和各种产品及服务提供商的渠道，经过三十多年的发展，沉淀下丰富的物业网点资源、商品招商资源、客户资源，并作为物流和现金流转的重要支撑，天生与金融和互联网息息相关，而移动互联网的发展，使传统资源与新技术的融合更为紧密，行业仍然具有较强的生命力和成长前景。

　　分析人士告诉《投资快报》记者，虽然近期商业零售股并非市场热点，但在传统零售商O2O推进的具体实效、移动转售或预装带来智能终端销售量的突破、股权激励改革或资产注入的预期下相关个股活跃有加，预计这样的现象仍会不断出现。

　　在个股的配置上，中信证券分析师建议，重点关注产业链控制力强，业绩成长优者，如永辉超市  （601933 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海宁皮城  （002344 股吧,行情,资讯,主力买卖）、潮宏基  （002345 股吧,行情,资讯,主力买卖）、友谊股份  （600827 股吧,行情,资讯,主力买卖）、重庆百货  （600729 股吧,行情,资讯,主力买卖）、王府井  （600859 股吧,行情,资讯,主力买卖）和鄂武商A  （000501 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。

　　【研究报告】

　　商业零售投资策略：三大因素或致板块反弹承压

　　京东除夕夜启动赴美上市融资。中国 B2C 电商巨头京东于 14 年 1 月 30 日启动赴美 IPO 融资，募集资金总额约为 15 亿美金。公司招股书显示，第一，刘强东为公司实际控制人(直接+间接持股比例达 23.7%)，老虎基金、俄罗斯 DST、加拿大安大略教师退休基金及沙特国家控股基金占比较高；第二，公司 13 年前三季度 GMV 达到 864 亿人民币，自营比重约 77%，平台销售占比23%；活跃用户 3580 万，总订单数达到 2.11 亿(手机订单占比约 15)%；公司通过直销+平台共提供 2570 万 SKU(直销 SKU 约 220 万，平台 SKU 月 2350万)；第三，公司已经在 6 城市成立物流中心、7 城市建立前端配送中心、21个城市建立独立大件仓库、460 个城市建立 1453 个配送站和 209 个提货点，并在宿迁建立全国客服中心；第四，公司 13 年前 9 月实现盈利 6000 万人民币，收入规模效应已开始体现，毛利率提升的同时物流、营销、研发费用率呈下降态势，良好现金流带来利息收入增量，营业利润率呈现好转。我们认为，互联网零售的核心是用户体验，涉及产品丰富度、价格优势和配送服务，良好的用户体验能够对流量、转化率、用户粘性形成正反馈，进而推动 GVM规模提升。京东先于阿里巴巴上市，有望在物流建设、技术研发、移动平台升级等方面加大投入进而保持行业领先优势。

　　三因素冲击或致板块承压。第一，国际市场不容乐观。一方面，美国 ISM 制造业综合、物产中大、宏图高科、上海物贸。(申银万国)