美股GTAT大涨8.31% 蓝宝石概念股有望再度爆发

　　水晶光电：高清化促产品升级，蓝宝石或成新支柱

　　水晶光电 002273 电子行业

　　研究机构：齐鲁证券分析师：陈运红撰写日期：2014-01-13

　　投资要点

　　水晶光电是全球光学膜龙头。公司以光学低通滤光片和红外截止滤光片作为拳头产品，两者合计占公司营收的90%左右，销售量均居全球首位，另外，伴有蓝宝石LED衬底和微投模组等新爆发增长点。

　　公司不断丰富自身产品，加速升级传统产品并纵向拓宽产品种类。公司受益智能终端、安防监控、车载摄像等领域摄像头高清化趋势，产品升级为蓝玻璃IRCF和单反单电用OLPF，极大提升产品毛利，支撑公司未来两年的业绩快速增长，实现公司股价的戴维斯双击。

　　蓝宝石LED衬底、微投等新产品将进一步提升公司业绩增长的爆发性。受益于LED照明应用需求反转，公司蓝宝石衬底作为核心材料面临市场需求急速扩充，公司已有再扩产计划；公司同时掌握LCOS和DLP两大主流技术，通过与以色列视频眼镜设计公司合作完善产品，未来有望分享智能穿戴市场爆发式增长。另外，蓝宝石作为手机屏幕保护盖片或将实现，届时需求量将大幅增加。

　　收购夜视丽反光材料公司，多业务并举发展。夜视丽公司主营反光材料，应用领域与公司现有产品应用领域完全不同，但生产工艺核心技术类似，从而在产生协同效应的同时降低了某一行业下游需求波动对公司业绩产生较大影响的风险。

　　公司在新产品研发和成本控制上具有明显优势。公司在成本控制、产品成品率方面始终领先同行。公司在自主创新和新产品研发上保持较大投入，研发费用占比高达5.5%。

　　公司2013-2015年盈利增长主要来源：(1)2013年主要来自蓝玻璃IRCF国内手机厂商供货和蓝宝石衬底满产供货；(2)2014-2015年主要来自应对LED衬底及手机屏保盖片应用需求的蓝宝石产能扩张和视频眼镜配件模组应用的上升。

　　预计公司2013-2015年净利润分别为1.08/1.72/2.35亿元，同比增长-27.08%/59.19%/37.02%，对应EPS分别为0.29/0.46/0.63元，目标价20.61-22.90元，首次给予“增持”评级。

　　风险提示：(1)安防监控摄像头及车载导航摄像头等高清化趋势明确，但具体实施进度或受累于前期改造投入成本过高、汽车前装成本提高等原因而被推迟；(2)单反新品推出进程迟于预期，导致公司OLPF产品在其产业链供应份额增长低于预期；(3)智能穿戴作为新型消费电子在用户中的接受度具有不可控性，对于人们生活的革命性意义相比于智能手机可能相差甚远，致使智能穿戴出货量不及预期，进而导致对微投产品的需求量低于预期。

　　安泰科技：蓝宝石业务将成新的业绩增长点

　　安泰科技 000969 机械行业

　　研究机构：爱建证券分析师：朱志勇撰写日期：2013-12-19

　　非晶带材龙头企业，市场潜力巨大。根据2013年国家电网第一和第二批配(农)网设备协议库存招标公告推算，非晶合金变压器招标数量在45,449左右，约占所有配电变压器的34%左右。公司目前是全球范围内能两家能够生产非晶带材的企业之一。公司和国家电网有着密切的合作关系，因为未来非晶带材业务有望继续提升。

　　超硬材料产能扩张，跨国合作前景光明。1。目前公司的金刚石锯片的产能约为600万件左右，其中80%是海外销售。公司所生产的金刚石锯片产品正在从建筑等方面的低端领域向石油开采等中高端领域拓展；2 公司靶材新项目预计可以实现新增靶材358吨/年生产能力，通过扩建后，公司在该产品上的销售业绩将会得到增加。 蓝宝石业务将成为业绩新的增长点。公司是国内最具实力生产钨钼坩埚和钨钼热场的企业，而且蓝宝石晶体生产设备必需的材料。公司所生产的大尺寸钨钼烧结制品设备主要是销售给LED设备厂家用于LED蓝宝石衬底生长和MOCVD设备。由于合金热场具有较高进入壁垒，且属于易耗品，平均使用期限为3年，销售价格在80万元/套左右。目前整个市场的需求量3千套/年，并在以每年15%的速度增加，市场潜力巨大。

　　环保意识增加将带动公司磁性材料业务发展。目前公司拥有烧结钕铁硼和粘结钕铁硼产能3,000吨和300吨，另一方面，安泰科技的控股股东-钢研集团拥有山东微山湖稀土矿40%的股权。该矿为全国稀土储量的8%左右，蕴藏稀土氧化物1275万吨。每年可供应安泰科技约1000吨钕铁硼。此外，公司磁性材料新项目将增产能500吨，促使产品结构逐步向高端市场调整。

　　投资建议-总体来说，早在2010年公司所投资建设的四个项目预计将会在2014开始投入生产，因此，预计2014年公司收益将会有所提升。同时公司股价也将会有上涨空间。结合行业平均估值水平，我们预计公司2013年、2014年的EPS分别为0.087元、0.264元，对应的P/E为96x和29x。并给予“推荐”评级。

　　铜峰电子：公司主要从事薄膜电容器及相关材料的生产和销售，重点发展电子材料、新型电子元器件和电力节能装备，现已形成两大产品发展链：电容器用薄膜――金属化薄膜――薄膜电容器产品发展链，石英晶体材料及延伸产品发展链。公司先后与两个世界500强企业――韩国SK集团子公司SKC公司和德国拜耳子公司朗盛德国公司建立了合资合作关系。公司是中国电子材料和元器件重点骨干企；中国电子元器件百强企业；国家重点高新技术企业。

　　东晶电子：公司主要产品为石英晶体谐振器，包括SMD和DIP两大类，主要应用于通讯、网络、汽车电子和家用电器等领域。公司是国家火炬计划重点高新技术企业、中国电子元件百强企业，目前石英晶体谐振器生产规模、产品档次、设备自动化程度名列国内同行业首位，产品90%以上出口中国台湾、新加坡、日本等地，已通过松下、索尼、佳能等公司的供应商资质认证，并与国际知名电子企业建立了良好的合作关系。