四行业迎来利好 后市走强可期（2.19）

　　石化化工行业：进军海外油气正当时

　　十八届三中全会吹响油气改革号角

　　我国原油消费量长期保持10%的快速增长趋势，石油对外依存度从21世纪初的不到30%到2013年逼近60%；天然气对外依存度也突破了30%。随着工业化和城镇化的推进，我国油气需求未来还有较大的增长空间；到2020年，我国石油和天然气的对外依存度有望分别达到65%和40%左右。中国能源消费对外依存度的日益提高，为民营企业走出去寻找能源资产增加了更大的必要性和紧迫感。

　　十八届三中全会吹响油气改革号角，油气进口权或进一步放开、能源定价有望进一步市场化，将为民企进入油气领域扫清障碍。

　　油气领域高景气度为企业业务转型提供了新的空间

　　我国经济正处转型阶段，产能过剩凸显、产业结构调整压力加大、节能减排任务艰巨，部分行业的产业升级和转型的必要性和迫切性很大。油气上游领域由于专业门槛、开发风险等因素而长期维持着很高的盈利水平，成为业务转型新的选择。

　　同时，美国页岩油气的开发成功激发了资本的油气投资热情；随着油趋势性向上行情的结束，资源国对资源的控制也出现明显的放松，这为国内民营企业进军海外油气提供了良好的环境。

　　北美、中亚、俄罗斯等地为进军海外油气的较佳地区

　　在企业转型压力与能源需求的推动下，许多民营企业投资海外油气资产，美都控股、风范股份、正和股份、金叶珠宝等分别投资了美国、俄罗斯、哈萨克斯坦等国的油气业务，广汇能源、海默科技、宝莫股份等企业也涉足了海外油气业务。

　　综合考虑政治稳定性、开采技术成熟度、投资回报，结合油气储量评估原理，我们认为北美、中亚、俄罗斯等地为进军海外油气的较佳地区。美国页岩油气市场开放成熟而投资收益可观，哈萨克斯坦油气投资回报高并且受投资成本影响较小；俄罗斯油气投资对投资成本的敏感性较高，单位投资成本低的项目回报高。

　　投资策略：

　　转型油气业务的上市公司须具备扎根油气行业的决心和魄力、需具备管理油气运作的团队，拥有相当体量的市值规模更佳。结合收购标的储量、产量以及盈利前景，考虑目前业务及估值情况，我们建议关注美都控股、风范股份、金叶珠宝等。

　　(银河证券)