谷歌4000万美元投资在线教育软件 概念股受提振

　　【概念股解析】

　　拓维信息：教育、手游、彩票一个都不能少

　　来源：　 国泰君安 撰写时间：　 2014-1-9

　　2014 年在线教育将成为市场一大热点，而近期全通教育新股发行很可能成为在线教育相关概念股的引爆点，维持增持评级，目标价36 元。

　　投资要点：

　　核心观点：2014 年在线教育将成为市场一大热点，而近期全通教育新股发行很可能成为在线教育相关概念股的引爆点，维持增持评级。

　　推荐逻辑：1、2014 年全通教育与拓维信息在教育方面的规模将不相上下，全通股票的稀缺性将带来拓维信息的投资机会；2、2014 年公司在手游领域将全面发力(海外代理+自由研发)，研报预计利润贡献将达到7000 万左右(考虑外延并购预期会更高)，超出市场预期；3、公司在彩票方面的布局被市场忽视(早在2010 年就有介入彩票的销售业务)，研报判断2014 年公司将在彩票方面有所作为。

　　业绩预测调整：由于2013 年下半年公司部分游戏水流低于研报预期，故下调2013 年的业绩预测；基于对4G 带来行业增速加快的预期，分别上调2014、2015 年业绩预测。预测2013-15 年EPS0.14 元(下调0.11 元)、0.33 元(上调0.03 元)、0.62 元(上调0.14 元)。

　　目标价上调至36 元：1 月8 日股价已突破研报前期24 元的目标价，基于对行业和公司的看好，按照PEG 的估值方法(2013-2016 年预测业绩复合增速100%，取PEG 为1.0)研报上调目标价至36 元，50%空间。