谷歌4000万美元投资在线教育软件 概念股或受提振

　　近段时间以来，各大互联网巨头纷纷投资在线教育产业。国内阿里、百度已经开始排兵布阵，国外亚马逊、谷歌等公司正高调出击。目前，A股中涉及在线教育的上市公司主要是内容和技术提供商，建议关注：新南洋、科大讯飞、立思辰、全通教育、拓维信息、方直科技等。

　　教育和学习软件初创企业Renaissance Learning2月19日宣布谷歌旗下的投资基金Google Capital 4000万美元购买了该公司部分股份。Renaissance所有者为英国私募股权基金Permira.Renaissance提供基于云服务的教育软件，其中包括阅读和评估工具。目前，使用该公司产品的老师和学生总人数已经接近2000万。目前Renaissance的市场估值已经达到了10亿美元。

　　此次交易为谷歌首次对教育软件公司投资。Google Capital成立于2013年，于近日正式启动，专注于科技行业初创企业的投资，其已经投资过的对象包括网络调查公司SurveyMonkey和P2P网贷鼻祖Lending Club.

　　分析指出，在线教育打破了传统学校地域、时间、年龄上的限制，让越来越多的人获得了受教育的机会。而提供相关服务的平台公司，无疑正在迎来新的机遇。

　　【机构视点】

　　中信建投1月27日发布研报《在线教育发力：开创互联网教育新纪元》。

　　艾瑞咨询：2013 年中国第三方移动支付市场交易规模破万亿根据iResearch 艾瑞咨询统计数据显示，2013 年第三方移动支付市场交易规模达12197.4 亿，同比增速707.0%。这其中两大主要的看点主要包括移动支付交易规模暴增，反向O2O 成为多方竞争主战场以及远程移动互联网交易占比超过90%，近场支付动力不足难改观。

　　NHK 用一个UHF 频道带宽将8K 影像传输27km，传输距离是原来的6 倍多日本放送协会(NHK)于2014 年1 月20 日宣布，该公司使用一个UHF 频道的电波，相隔27km 成功收发了分辨率为8kx4k 的“超高清”8K 影像信号。这是一项利用地面数字电视播放8k 影像的实验，将传输频道由原来的两个UHF 频道减为一个频道， 但传输距离比原来的4.2km 大幅增加。

　　Nielsen:发展中国家的市场将带动全新和二手汽车销售根据最新一期的尼尔森的调查，在全球60 个国家65%的互联网调查对象计划在未来两年购买一辆新的或二手汽车。测定网络消费者的意向提供了一个先行指标，在购买趋势上该有什么期望，因为这些趋势通常代表一个较年轻和富裕的人群，在发展中国家尤其如此。

　　在线教育发力，开创互联网新纪元在线教育是以网络为介质的教学方式，学员与教师即使相隔万里也可以开展教学活动；研报在本报告中试图从线上与线下， 国内与国外的教育模式进行对比，包括对产业链上内容提供商、平台提供商和技术提供商的定位，包括内容收费、咨询收费、软件收费、平台佣金和广告收费等当前在线教育的盈利模式进行探索。从市场规模上看，这个具有广阔市场空间的行业已经吸引越来越多的风投涌入，研报看好行业未来的发展前景。

　　海外市场速览

　　海外市场速览集中展示美国市场和香港市场一周涨跌排名前五公司情况，以期从国际市场运行的角度发掘A 中可能蕴含的投资机会。

　　【概念股解析】

　　科大讯飞：语音实现互联，教育改变未来

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2014-2-14

　　投资要点：

　　首次覆盖给予增持评级。假设公司语音教学系统及设备如期确认收入，预测语音测评及教学业务2013-2015 年收入增速为55%、50%、40%。公司语音核心技术仍保持领先，预计毛利率保持稳定。研报预测公司2013-2015 年EPS 为0.6、0.88、1.3 元，同比增速分别为53%、48.5%、46.9%。根据中移动用户成为公司互联网产品潜在客户的空间，研报给予公司2014 年市盈率80 倍，对应目标价70 元，首次给予增持评级。

　　语音业务推动公司高增长。公司语音业务占收入比例24%，毛利占比28%，其中普通话语音测评提供稳定的现金流，英语考试测评是未来增长点，2012-2013年畅言语音教学系统及设备获得安徽省内订单约3.6 亿元，假设公司取得30%市场份额，省内实施+省外推广有近10 倍空间。预计公司语音测评和教育业务保持50%以上收入增速。

　　语音测评打造考试、教辅、学习一体化教育平台。中国传统的教育理念仍然围绕考试为主，在K12 教育领域，离开考试的商业模式都很难获得长期的发展。

　　公司从语音入手占据考试信息化将把握住行业的方向，其语音测评/模拟工具很容易成为行业标准，向空间更大的教辅和学习领域的延伸将更为容易。

　　语音教学系统敲开教育信息化大门。受益于国家和地方政策，公司成为安徽等地区语音教学系统的指定提供商。畅言智能教学系统在安徽省形成良好示范效应后，向其他省市的推广将更加有效。若教育部在全国范围推广实施，公司中标范围将进一步扩大。

　　风险提示：教育信息化政策未落实、语音产品与互联网企业竞争加剧。

　　全通教育：小船扬帆千亿级在线教育市场

　　来源： 海通证券撰写时间： 2014-01-21

　　全通教育主营校讯通业务。虽然作为2.5G时代家校沟通的重要方式，校讯通面临智能手机时代的种种冲击，但毕竟是一个打入到校园的渠道、且积累了大量付费用户，未来存在叠加多种产品变现的可能性。在线教育未来一定是千亿级市场，公司现有的业务提供了未来业务转型的诸多可能，具体推进则依赖于管理层及股东能力。

　　合理价格39.4元。预测公司2013-15年的EPS为0.64元、0.79元和0.96元。如果按照互联网公司14年约50倍PE估值，则合理价格在39.4元，对应25.5亿市值。公司发行价30.31元，研报认为公司股价较发行价有一定上浮空间，且短期市场可能对新股有较高的热情。

　　校讯通市场本身并无过多看点。校讯通整体市场规模在40亿量级，基于基础运营商的分成政策，归属于全通这类运营商的市场在20亿级别。研报认为该市场看点不多，市场增速慢、集中度低都是有原因的：(1)校讯通本质上不完全是产品能力驱动的产品，而是和电信运营商、教育部门和学校的利益息息相关，是BAT不愿从事的业务；(2)虽三四线城市及农村地区的渗透率较低，但随着智能手机的普及和更先进的移动在线教育工具兴起，一二线城市智能化的趋势可能更快；(3)不存在全网的校讯通业务，相关厂商只能和省、地市甚至学校签订合约，竞争上也非全盘市场化，而是各种错综复杂的关系，现有业务随时有被他人取代可能，进入新市场也会遭遇到已有利益的强大狙击。

　　校讯通最大的看点在于本身是打入学校内部的一个渠道。教育是一个潜藏的金矿，一个200-300亿的教辅市场已经可以吸引无数教辅供应商利用各种手段趋之若鹜，关键在于校园渠道有很高的壁垒且过于分散；线下培训市场在4000亿的量级，线上渗透率不及1/10，校讯通作为一个渠道，上面可以叠加很多的产品，线上线下立体来做，在可预见的两三年内，传统校讯通渠道依旧稳固，为相关公司提供了充足的尝试余地。

　　上市后拥有更大平台，短期利润未必有迅速改善可能，但可兼顾长远。目前从事在线教育业务尝试的多为BAT等互联网巨头以及一级市场，二者的共同点在于对盈利能力尚不强的业务有很高的容忍度。公司上市融资额虽然对于新业务拓展杯水车薪，但上市公司的平台也为公司提供了进一步跨越发展的可能，具体落实则取决于管理层的决心和能力。