谷歌4000万美元投资在线教育软件 概念股或受提振

　　拓维信息：教育、手游、彩票一个都不能少

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2014-1-9

　　2014 年在线教育将成为市场一大热点，而近期全通教育新股发行很可能成为在线教育相关概念股的引爆点，维持增持评级，目标价36 元。

　　投资要点：

　　核心观点：2014 年在线教育将成为市场一大热点，而近期全通教育新股发行很可能成为在线教育相关概念股的引爆点，维持增持评级。

　　推荐逻辑：1、2014 年全通教育与拓维信息在教育方面的规模将不相上下，全通股票的稀缺性将带来拓维信息的投资机会；2、2014 年公司在手游领域将全面发力(海外代理+自由研发)，研报预计利润贡献将达到7000 万左右(考虑外延并购预期会更高)，超出市场预期；3、公司在彩票方面的布局被市场忽视(早在2010 年就有介入彩票的销售业务)，研报判断2014 年公司将在彩票方面有所作为。

　　业绩预测调整：由于2013 年下半年公司部分游戏水流低于研报预期，故下调2013 年的业绩预测；基于对4G 带来行业增速加快的预期，分别上调2014、2015 年业绩预测。预测2013-15 年EPS0.14 元(下调0.11 元)、0.33 元(上调0.03 元)、0.62 元(上调0.14 元).

　　目标价上调至36 元：1 月8 日股价已突破研报前期24 元的目标价，基于对行业和公司的看好，按照PEG 的估值方法(2013-2016 年预测业绩复合增速100%，取PEG 为1.0)研报上调目标价至36 元，50%空间。

　　方直科技：从线下到线上延伸的K12在线教育提供商

　　来源： 国金证券撰写时间： 2014-01-05

　　事件

　　受新股全通教育的上市影响，市场关注教育信息化和互联网教育行业，研报阐述对方直科技的观点。

　　评论

　　教育是未来信息化投入的重点领域之一，互联网流量变现强：在十八届三中全会决议公告中，教育是明确提到加强信息化建设的领域之一，未来预计政府在教育信息化领域的投入将不断加大。同时，在互联网在线教育，创业者和亚马逊、阿里等互联网大公司都很看好，互联网教育的流量变现能力很强。

　　从软件公司向互联网公司转型，从线下到线上：公司以面向中小学的同步教育软件为基础，开始在销售同步软件光盘的同时搭载客户端，使通过登录客户端来学习；一年700多万张的光盘受众量，是公司铺线上客户端的基础。

　　逐步丰富内容端：在线上内容方面，除了光盘本身的同步教育内容之外，公司在逐渐增加线上口语教学、改错题、背单词等新内容，仅仅围绕着K12同步教育丰富内容。

　　如何认识方直科技的投资价值：1、公司是业务最纯粹的互联网教育标的，目前正处于从线下到线上的转型期；2、公司目前市值只有16亿，随着公司线上客户端覆盖量的不断增加，市值将不断上升；3、公司是面向B2C的商业模式，可以真正接触到用户。

　　投资建议

　　维持“买入”评级，维持公司未来6-12个月30元目标价位，维持13-14年EPS分别为0.3元和0.37元。