世界杯效应+互联网彩票火爆 6股光环不减

　　　　姚记扑克：强强合作进军互联网彩票行业，盈利前景广阔

　　研究机构：招商证券 日期：2013-12-25

　　事件：公司公告与500彩票网(简称“易讯天空”)合作进展，对合作的具体方案做了进一步明确。

　　互联网、手机端彩票销售已进入快速发展期。随着全民触网时代的来临，我国互联网彩票快速发展，2012年销量额已达到近230亿(数据来源：中国电子商务研究中心)，约占当年彩票销售额的8.79%，同比增长超过50%。尤其是今年1月财政部公布了《彩票发行销售管理办法》，互联网彩票终于获得认可，研报预计互联网、手机端彩票销售将迎来快速发展期。

　　姚记终端客户博彩特点有助提升有效转换率，500网彩票专业性保障购买量，两者结合效果值得期待!合作方500彩票网是仅有的两家获财政部许可的在线体育彩票销售单位之一，该公司自2001年起专注互联网彩票业务，拥有中国最大的互联网体育彩票交易及资讯平台，开创了合买、跟单、胆拖、追号等创新的购彩方式，提高用户购买彩票的中奖率、增强彩票的娱乐性、提高用户黏性。与如此优秀的龙头合作，两者结合效果值得期待。研报对本次合作的理解：

　　1、合作形式：公司为易讯天空定制扑克牌的牌盒和第55张牌，进行客户导流。

　　客户可利用电脑、手机或扫二维码的形式登陆活动平台(电脑yaoji.500.com；手机和二维码3gyj.500.com)；

　　2、盈利模式：在平台上注册-参与抽奖-在500网购买彩票，取得佣金收入按比例分成；

　　3、盈利前景：根据下文的假设，如取转化率6%，人均消费100元，研报得出公司与500网合作销售收入预计增加2400万，因定制费基本覆盖印刷等综合成本，相当于增加净利润2400*0.75=1800万元，效益显著。

　　维持“强烈推荐-A”的投资评级：研报认为如果本次合作数据正式出来效益显著，公司将有望增加定制量(现合作1亿，未来产能13亿)；同时通过与联众、500彩票网合作取得丰富经营，助推公司立足主业谋求向平台型公司转型发展。预计13、14年EPS分别为0.65元、0.79元(暂未考虑与500合作业绩贡献)，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险提示：电商合作低于预期