美国成功完成异体操纵实验 国内人脑工程2股爆发

　　　　冠昊生物

　　是再生型医用植入器械国家工程实验室、再生型生物膜国家高技术产业化的示范基地，主打产品生物型硬脑(脊)膜补片，是国内脑膜市场第一品牌，实际控制人之一徐国风是国内知名的生物材料专家。

　　冠昊生物点评报告:业绩拐点确立,新产品抢占生物医学材料制高点

　　冠昊生物 300238

　　研究机构：东兴证券 分析师：宋凯,弓永峰 撰写日期：2014-01-06

　　盈利预测

　　我们预计公司2013-2015 年的每股收益分别为0.33 元、0.45 元和0.61 元,对应的整体净利润同比增速分别大约为10%、36%和36%。

　　投资建议:

　　目前公司股价对应的动态PE 为94 倍,69 倍和50 倍。我们给与公司“强烈推荐”的投资评级。未来6 个月目标价45 元,潜在上涨空间45%。

　　我们之所以在公司目前动态PE 较高的情况强烈推荐,主要是考虑以下几个因素:

　　第一, 公司业绩拐点明确,我们估计未来两年公司的业绩增速至少在35%以上;

　　第二, 公司的技术代表了行业前沿水平,将推动产品拓展到空间更大市场。根据我们对国内整形美容市场的判断,粗略估计公司的组织补片未来的市场空间至少在5 亿元左右;公司代理的ACI 技术处于市场推广阶段,参照每年人工关节置换术的手术量,以及理论上可以通过ACI 技术避免使用人工关节的数量,我们估计潜在的市场空间大约在10 亿元左右。这两个市场提供的空间足够再造几个冠昊生物的了。我们认为新材料和新技术的开发和应用,是生物医学材料推动植入医疗器械发展的重要动力, 未来除了美容整形和骨科领域,公司的技术平台可能会孵化出市场空间更大的产品。生物衍生材料和组织工程是未来生物医学材料发展的前沿阵地,冠昊生物正在占领这两个阵地的制高点,所以我们看好公司的投资价值,给予其强烈推荐的评级。

　　投资风险:

　　1. 新产品的研发和市场推广风险