中国4K推广联盟成立 概念股望爆发

　　四川九洲：进入通航领域业务拓展值得期待

　　研究机构：申银万国撰写日期：2014.2.13

　　作为机顶盒龙头企业，高清化保障公司盈利能力。由于高清机顶盒的均价约为传统标清机顶盒的2倍，毛利率较标清机顶盒高5个百分点以上，因此在行业竞争格局稳定的情况下，随着机顶盒高清化的逐步开展，将成为行业未来几年最大的驱动力。

　　进入通用航空领域，前景广阔。参股九州空管进入通航领域。由于较于雷达监测，ADS-B技术具有启动方便、对飞行器的飞行高速和速度要求低、受环境影响小、价格便宜等优点，因此目前在国外通航发达国家，均是采用ADS-B技术，与已有的雷达系统，来组成覆盖全国的空中交通服务监视系统。考虑到九州空管在ADS-B军品占市场份额达到80%，我们认为，随着通用航空的放开，在监控方面，公司有望凭借在ADS-B技术方面的优势成为最大受益方。

　　背靠九州集团，业务拓展值得期待。上市公司通过现金获得集团公司下属的空管公司30%的股权，在对上市公司进行业务拓展的同时，也表现出集团公司对做大做强上市公司的意愿。考虑到集团公司作为国内军工骨干企业，还拥有军用雷达、空管等优质的资产，因此后续上市公司业务的拓展也值得期待。

　　首次覆盖给予“增持”评级。我们预计2013-2015年公司将实现收入30.48/33.99/37.97亿元，实现净利润分别为0.85/1.21/1.40亿元，EPS分别为0.19/0.26/0.30元，对应PE为68/48/42倍，考虑到目前公司不到60亿市值，而如果集团军工资产整合可能带来超过120亿元的市值增量的期权价值，我们给予“增持”评级。

　　乐视网：强化内容和平台生态圈稳步推进

　　研究机构：中信证券撰写日期：2014.1.29

　　事项：

　　2014年1月28日晚间，公司发布对外投资暨关联交易公告，公司与乐视控股签订了《出资协议书》，共同设立“乐视体育文化产业发展有限公司”和“乐视云计算有限公司”。对此我们点评如下：

　　评论：

　　布局体育赛事加强内容实力，分享体育大年红利

　　目前，乐视网已建立起较为完善了体育视频内容体系，此次专门设立新公司，有助于乐视网在现有直播内容供给的基础上，进一步强化自身在体育赛事内容领域的布局，并借助热门赛事的网络直播提升乐视视频平台的知名度和用户流量。

　　互联网体育赛事直播是互联网视频直播的重要内容构成。2014年是体育赛事大年，全年体育赛事包括索契冬奥会、巴西世界杯、西班牙篮球世界杯、仁川亚运会等世界顶级赛事，以及传统的NBA、CBA、五大联赛、中超、亚冠等重要赛事活动。

　　云平台是乐视平台战略核心，是构建生态圈的重要基石

　　云计算战略是乐视网平台战略的重要组成部分，是构建乐视垂直产业链的重要支撑，我们认为其意义主要包括三个方面的内容：

　　1)视频云计算服务公司的成立有助于乐视强化在网络视频存储、管理和网络传输方面的技术积累；

　　2)利用云计算为公司提供数据分析服务，可以帮助公司精准定位用户内容偏好，优化包括视频网站、移动客户端和TV产品在内的产品和服务，在数据分析能力上逐步向领先的国际公司如Netflix和Amazon靠拢；

　　3)全国业务的开展，为更多的企业提供视频基础服务，是乐视生态平台化的迈出重要一步，为来有望为公司提供新的业务增长点。