一季度数据令人失望 面板行业基本面短期反转落空

　　自去年下半年国内节能补贴政策停止后，面板行业的供需矛盾被迅速放大，刚刚面临好转的基本面迅速恶化。近期多家研究机构公布的数据均显示，当前面板行业仍维持量价齐跌的局面。

　　Witsview研究总监刘陈宏向中国证券报记者表示，市场曾预期面板行业今年一季度有望出现拐点，但目前只能说基本面在逐步改善，所谓趋势反转仍为时尚早。

　　量价齐跌状况未改

　　2013年上半年的过度扩张引发的供需矛盾，至今仍是面板行业挥之不散的“雾霾”。统计数据显示，去年下半年至今，节能补贴主流机型的面板呈现连续深跌局面，以32吋open-cell为例，至今的跌幅已在30%左右。

　　Witsview最新发布的面板价格数据显示，32吋open-cell面板的价格已经跌破80美元，月度环比降幅为2.5%。其他面板，除了笔记本面板价格较平稳外，其他产品面板的价格仍在跌跌不休。

　　一方面是价格的持续走低，另一方面则是下游需求的持续不旺。尽管去年下半年以来业内厂商向下游积极出货，并在终端力推大尺寸以图保住毛利率，但效果不理想。WitsView公布的2014年1月份大尺寸面板出货调查报告显示，1月份大尺寸面板出货总量为6407万片，月环比锐减13%，大部分厂商的面板出货皆呈现下降局面，仅三星、京东方、夏普等厂商出货逆势成长。2月份，各类面板需求将持续走弱，大尺寸面板出货整体预估下降幅度达10%。其中，电视面板将持续下降5%；监视器面板、笔记本电脑面板出货下降幅度将分别达3%、8%，平板计算机面板出货下降幅度依旧在20%左右。

　　刘陈宏透露，在去年下半年面板刚出现“崩坏式”下跌时，业内的库存指数在7%-8%左右，这意味着面板企业的存货需要7-8个月才能消化完，是一个非常不健康的数据。根据Witsview的监测，目前该数据在6.9%-5.4%的区间浮动，行业的库存消化取得了一定进展，但仍不是十分乐观。

　　短期难言趋势反转

　　由于下游仍存在一定的刚需需求，以及替代技术OLED短期难以大规模市场化，去年四季度有业内人士曾乐观地表示，随着上游企业去库存工作的不断推进，面板行业的趋势性拐点有望在今年一季度末出现。但从目前的行业数据来看，这一预期已经不太可能实现。刘陈宏认为，至少在二季度，行业的基本面和一季度相比不会有多大变化，近期企稳的笔记本面板有可能重回跌势。

　　刘陈宏向中国证券报记者表示，近期上游面板的价格过快下跌，已经使得下游的整机厂在接单上保持谨慎态度。因为面板占到整机一半左右的成本，在价格尚未见底之前，下游不敢轻易大规模接单。另一方面，全球的经济放缓以及中国国内消费刺激政策的退出，使得需求层面不断受到压制，去年下半年厂商力推大尺寸面板的同时，其价格也在不断走低，目前来看，结果差强人意。而中小尺寸的终端虽然在成长性上保持高位，但由于尺寸的限制，无法成为推动行业转暖的胜负手。

　　对于当前部分面板价格的结构性企稳，刘陈宏认为仅仅是暂时性的，由于笔记本市场连续多年衰退，厂商在切割尺寸上有所取舍，一定程度上导致了目前笔记本面板的供需略微偏紧。但到今年二季度，伴随着上游产能的过剩，厂商可能再度提高笔记本面板的产能，其价格重回跌势将是大概率事件。

　　不过，国内一位面板企业高层向中国证券报记者表示，当前日本和台湾地区的产能转移非常明显，随着中国国内高世代线的陆续释放产能，国内企业将在此次进口替代的过程中分得超额利润。以京东方为例，随着北京8.5代线的产能开出，公司的利润水平得到了大幅改善。由于政府对面板企业的扶持态度十分坚定，目前国内产能扩张之势不会改变，不管是京东方还是华星光电，今年均有新线陆续上马。