中移动引领TD-LTE规模效应 相关个股或爆发

　　02月28日讯 截至2014年初，全球共有75家运营商正在部署或已推出TD-LTE商用网络。2014年，随着以中国移动为代表的顶级运营商加大TD-LTE网络部署和商用推广，TD-LTE在全球范围内将迎来更大规模的商用浪潮，全球TD-LTE用户有望在2014年突破1亿。

　　作为TD-LTE技术全球发展的引领者和主导力量，中国移动的TD-LTE发展也已进入快车道。特别是中国移动去年12月在国内正式开通TD-LTE 4G服务，大大提振了全球TD-LTE产业加速发展的决心与信心。目前，中国移动可提供4G服务的城市已达20余个，发展态势良好。据李跃透露，中国移动在今年将加速TD-LTE网络建设部署，年底开通超过50万个基站，覆盖340个城市。中国移动刚与韩国KT正式开通了4G商用双向国际漫游，实现了TD-LTE和FDD LTE漫游互通，未来将加速扩大LTE国际漫游范围，与越来越多的运营商合作开通4G LTE国际漫游。

　　据了解，中国移动融合通信以native方式升级传统通信服务，将“三新”无缝融合进手机终端，用户无需额外下载应用就可使用音视频通话、多媒体消息、群组聊天等各类功能，还可在高清可视通话的同时在手机上传送文字、图片等多媒体信息。此外，中国移动的融合通信基于国际标准传承了电信业务的优良品质，使运营商特有的用户实名、信息安全、质量可靠、互联互通、普遍服务等特质得以继承和发展。中国移动即将启动融合通信端到端系统测试，并计划在今年下半年启动现网测试，力争在2014四季度实现试商用，2015年中实现融合通信的全面商用。

　　A股市场上，相关个股或受益，三维通信、世纪鼎力、富春通信、北纬通信、拓维信息、东山精密等值得关注。

　　02月28日讯 拓维信息  （002261 股吧,行情,资讯,主力买卖）：教育、手游、彩票一个都不能少

　　研究机构：国泰君安

　　我们判断，2014年在线教育将成为市场一大热点，而近期全通教育新股发行很可能成为在线教育相关概念股的引爆点，维持增持评级。

　　推荐逻辑：1、2014年全通教育与拓维信息在教育方面的规模将不相上下，全通股票的稀缺性将带来拓维信息的投资机会；2、2014年公司在手游领域将全面发力(海外代理+自由研发)，我们预计利润贡献将达到7000万左右(考虑外延并购预期会更高)，超出市场预期；3、公司在彩票方面的布局被市场忽视(早在2010年就有介入彩票的销售业务)，我们判断2014年公司将在彩票方面有所作为。

　　业绩预测调整：由于2013年下半年公司部分游戏水流低于我们预期，故下调2013年的业绩预测；基于对4G带来行业增速加快的预期，分别上调2014、2015年业绩预测。预测2013-15年EPS0.14元(下调0.11元)、0.33元(上调0.03元)、0.62元(上调0.14元)。

　　目标价上调至36元：1月8日股价已突破我们前期24元的目标价，基于对行业和公司的看好，按照PEG的估值方法(2013-2016年预测业绩复合增速100%，取PEG为1.0)我们上调目标价至36元，50%空间。

　　02月28日讯 三维通信:4G牌照发放,通信行业爆发在即

　　研究机构：浙商证券日期：2013年12月05日

　　工信部发放4G牌照,正式打响4G建设发令枪

　　工信部于今天下午正式向三大电信运营商发放4G牌照,其中,中移动,中联通以及中电信均获得了TD-LTE牌照,FDD-LTE进入试商用阶段,牌照则将在日后发放。工信部表示,本着“客观、及时、透明和非歧视”原则,按照《电信业务经营许可管理办法》,对企业申请进行审核,于2013年12月4日向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合网络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(TD-LTE)”经营许可。4G牌照的发放正式打响了运营商网络基础设置建设的发令枪,开启了4G产业周期的大幕。

　　4G的启动有利于行业业绩释放

　　2013年通信行业相关上市公司业绩都出现了不同程度的下滑或亏损。其主要原因有:1、运营商为备战4G建设有意压制2G和3G技术的投资,导致项目预算不足导致尾款回收困难以及新项目收入确认延后;2、为了在新一轮的4G建设中占据技术领先优势扩大份额,各大厂商纷纷投入巨资研发4G产品,导致费用支出巨大。我们认为,随着4G牌照的发放,运营商将有充足的无线CAPEX预算,并且由于三家运营商同时拿到LTE牌照,其中两家还要试点FDD-LTE网络,因此2014年无线通信行业收入将呈现暴增的态势,收入增长将是相关上市公司业绩释放的主要驱动因素。

　　无线网优覆盖具有后周期概念,维持“买入”评级

　　市场认为无线网优覆盖具有后周期性质,我们认为后周期性不会影响公司业绩在2014年实现规模盈利。由于中移动在2013年已经开始了20万个LTE基站的建设,相关的工程已经开始实施,只要中移动明确4G投资规模,项目的合同将很快落实。因此,公司2014年收入增长具有确定性。2013-2015年公司EPS为-0.26、0.20、0.45元,对应PE为-26、34和15倍。考虑到运营商未来对无线覆盖的投资将逐年增加,公司未来业绩将呈现较好的成长性,维持“买入”的投资评级。

　　02月28日讯 世纪鼎利:4G牌照发放,公司有望重现昔日辉煌

　　研究机构：浙商证券 日期：2013年12月05日

　　工信部发放4G牌照,正式打响4G建设发令枪

　　工信部于今天下午正式向三大电信运营商发放4G牌照,其中,中移动,中联通以及中电信均获得了TD-LTE牌照,FDD-LTE进入试商用阶段,牌照则将在日后发放。工信部表示,本着“客观、及时、透明和非歧视”原则,按照《电信业务经营许可管理办法》,对企业申请进行审核,于2013年12月4日向中国移动通信集团公司、中国电信集团公司和中国联合网络通信集团有限公司颁发“LTE/第四代数字蜂窝移动通信业务(TD-LTE)”经营许可。4G牌照的发放正式打响了运营商网络基础设置建设的发令枪,开启了4G产业周期的大幕。

　　运营商对仪表需求将超3G,公司路测仪表需求有望爆发

　　公司传统路测仪表业务具有很强的周期性,同时也是公司业绩的主要驱动因素。公司业绩在过去的两年里出现较大下滑主要是由于运营商网络建设进入后期,对传统路测仪表的需求降低所致。此次运营商实际上获得了5张LTE牌照(TD-LTE3张,未来将发2张FDD-LTE),而路测仪表通常按模块数销售,并且LTE基站数的增加也会同向增加网优队伍的数量,因此我们认为运营商对传统路测仪表的需求数量预计将远超3G。虽然产品单价相对于3G会有较大幅度的下降,我们仍然认为公司传统仪表将在明年出现100%以上增速,从而驱动业绩回升。

　　预计运营商2014年初将进行仪表的集中采购,维持“增持”评级

　　按照行业惯例,运营商将在近期上报CAPEX投资规模,相应的配套资金也会落实。相比于2013年运营商各个省公司预算不足的情况,2014年公司业绩有望迎来新的高峰。预计2013-2015年EPS分别为-0.25、0.07和0.17元,对应PE为-49、172和74倍。考虑到公司未来利用现金进行外延式扩张的预期,目前股价已具有相当的投资价值,维持“增持”的投资评级。

　　02月28日讯 富春通信  （300299 股吧,行情,资讯,主力买卖）：营收增长较快，但利润低于预期

　　来源：

　　安信证券 撰写时间：

　　2013-10-28

　　三季报摘要：公司前三季度实现营业收入1.10亿元，同比增长32.29%；实现归属于上市公司股东的净利润1228.57万元，同比下滑27.77%。其中第三季度单季实现营业收入4676.66万元，同比增长40.65%，实现归属于上市公司股东的净利润611.54万元，同比下滑16.52%，略低于此前市场预期。

　　安信点评：富春通信在整条产业链中看来是早周期的品种，而且主营业务基本上是围绕无线通信，所以此前市场给予了较高的预期。的确，4G给公司带来了较大的机遇，而且公司也针对4G做了大量的储备，主要体现在员工的增加。但现实的问题是4G的收入确认仍未展开，因此公司的业绩并不是十分理想。如果市场仅看今年的业绩，公司的估值无疑是比较贵的。但公司此前规模如此之小，今年又做了储备(未能大规模提升收入但是却提升了费用)，而且预计明年4G规模建设时期的收入会得到及时的确认，因此明年公司的业绩会拥有较大的弹性，存在超预期的可能。

　　在资金利用方面，公司加大了并购重组的力度，这是符合产业的发展规律的，利用上市公司为平台收购成熟的团队直接进入当地市场的效果会比自建渠道有效的多。公司相继收购广西华南通信规划设计有限公司以及武汉鑫四方之后，后续还有能力继续加大市场开拓力度。

　　投资建议：公司是无线产业链中弹性最大的标的之一，加上存在外延收购的可能性，一直以来估值较高。我们预计明年开始业绩会逐步释放，2013年~2014年净利润增速分别为25.3%和120.8%，对应EPS分别为0.20元和0.45元，维持买入-B的评级，维持20元的目标价。