马云透露大数据行业秘密 10股成大赢家

　　海康威视:揭开互联网战略神秘面纱,期待估值上调

　　海康威视 002415

　　研究机构：中金公司 分析师：陈勤意,陈昊飞 撰写日期：2014-02-21

　　事件:海康今日早盘大涨5.28%,判断是昨日公司公布了互联网战略,市场大受激励。

　　评论

　　互联网战略揭开面纱:公司同时发布了在传统摄像头与DVR/NVR 以外的民用产品/互联网产品,甚至是延伸到穿戴式设备。

　　Dropcam 是我们去年六月策略会上提过的创新,近期则是美国goPro(运动照相机),海康的互联网产品都不输这几个在海外大受欢迎的产品。

　　互联网的思维与制作IT 产品不同:公司本来觉得时机成熟点是二季报后再对外说明互联网的布局,但是有感于互联网的思维与制作IT 产品不同,因此提前宣布。我们认可公司确实感受到“互联网思维” 与制作IT 产品不同,这是成功的开始。

　　海康切入互联网的优势:一个好的互联网产品必须来自软硬件互动创新。根据海外的推广经验,Dropcam 与GoPro 都不起源于谷歌或是亚马逊之类的传统互联网公司。海康在做的是从“行业安防”市场进入“消费”市场(萤石品牌),透过自身综合资源优势,打造互联网产品线,并发挥在软件上的技术,建构互联网视屏的云软件应用(APP)。微视屏服务平台(视频七)则肩负着运营与互动的功能。

　　期待新一轮估值上调行情:我们对海康的基本面一直没有疑虑,若说之前的股价走弱是估值下移,公司在公布互联网战略揭开了神秘面纱后,行业空间/市值空间的疑虑已经消除,将带来一波估值上调行情。

　　估值与建议:当前股价对应2013/14 年市盈率29.0x/20.4x,2014-15 成长逻辑(高清化、进口取代、维稳需求、海外市场增长)不变,维持推荐评级。

　　风险:未来风险在于民用安防市场成长低于预期。