全国两会大幕今日拉开 三大主题勾勒投资图谱

　　3月3日全国两会开幕，根据历史经验，全国两会会议期间大盘较少有表现。多数年份，两会仅影响市场短期走向，不改中期方向。近两年明显现象是会前有利好预期，上涨；会议期间及会后低于预期，下跌。会前创业板、中小板涨的多；会后创业板、中小板跌的少。

　　银河证券认为，两会期间仍以主题机会为主，包括环保、军工、国企改革等。具体看，大安全领域涉及国防军工、通信、计算机、电子等行业。环保主题，大气污染治理、土壤环境检测以及污水处理等是方向。国企改革重点关注，一是通过改革能够提升效率的国企，二是承载着加快传统行业向新兴行业转型使命的公司。

　　国企改革迈出实质步伐军工有望从三方面受益

　　一是在企业类资产证券化方面，注入资产的核心程度不断提高，中国重工开启了核心军品总装类业务上市的先例，中航工业集团的航空装备(成飞集成)、中船工业集团(中国船舶、广船国际)有望随后跟进。二是事业单位改制与整合有望破题，各军工集团旗下均有大量科研院所，事业单位改制的具体政策一旦明确，即有望为军工资产证券化带来新的优质资源，建议关注中航工业集团航电/发动机/机电板块(中航电子、中航动控、中航精机)、中船重工(中国重工)、电科集团(国睿科技、四创电子)、两大航天集团(航天长峰、航天科技等).

　　民营企业与传统军企均有望受益

　　在军民融合深度发展的背景下，相关民企与传统军企均有望受益：一方面，民营企业将可以更好的分享武器装备建设红利，在通信导航、电子器件、智能装备等新兴领域，具有一定技术优势的民营企业(海特高新、大立科技、高德红外、金信诺、海兰信等)将获得军事需求的直接拉动；另一方面，更多参与主体不仅为传统军工企业开展“小核心、大协作”创造了条件，还有望倒逼军品采购体制的变革、以及传统军企效率的提升，盈利能力受现有体制约束明显的公司(哈飞股份、中航飞机等)将具有较大提升潜力。

　　环保政策暖风频吹助力细分产业市场空间延展

　　随着环保“红二月”行情的演进，市场将逐步深度挖掘细分产业的产业链延伸。“经济性”将是影响细分产业投资机会的关键因素。

　　固废处理产业景气度高，生活垃圾发电保持高增长，危废处理启动在即。(1)由于生活垃圾发电既具有环保效益，也具有内在经济效益，因此各地纷纷加大了垃圾发电的投资力度，垃圾发电行业保持高增长。桑德环境、翰蓝环境、盛运股份、维尔利等公司均保持了较高的业绩增速和订单增速。(2)政府对危险废弃物、工业废弃物处理的重视程度正在提高，对危废处理的标准与规范、补贴政策等正在厘定中，危废处理产业的商业模式有望完善，经济性有望提升。危废处理市场启动在即。

　　环境监测产业市场空间大，延展性强。如果未来环保部的话语权增强，将有望实施更加严格的环境监管。基于此逻辑，我们认为环境监测市场有望高增长。(1)监管的前提是有监测数据做支撑，一方面是监测的介质不断增加(大气、水、土壤等各类介质的增加)，另一方面是监测地域和监测手段的丰富。这两方面需求均提升了监测领域的市场空间。(2)技术进步与进口替代空间。

　　国内监测设备商的技术水平存在很大的提升空间。(3)商业模式延展。随着第三方监测、数据互联的趋势越发明显，监测市场业态有望从单一的设备供应商向运营服务商延伸。市场空间广阔。

　　国企改革的主题投资逻辑

　　中信证券表示，新一轮国企改革帷幕徐开，混合所有制和国资管理方式将发生重大突破。国企分类治理、降低国资垄断、放宽内外准入、资产整合重组、优化激励机制等举措将成为国企改革的关键词，也将催化相应的投资机遇。一是混合所有制推进，有望带动上市国企的资产价值的向上重估，而跨越准入门槛的上市民企也将明显受益。关注石化、水电、通信、房地产等行业。二是集团母公司层面的整体上市、纵向及横向的资产兼并整合也将带来投资机会。关注石化、汽车、军工、公用事业、商业零售等行业。三是引入战投、民资或建立市场化的管理和激励机制，都有利于提升上市国企的经营效率，释放市场化红利，并提升上市国企的业绩和估值水平。