全国两会大幕今拉开 公共安全或引爆概念股

　　据新华网报道，3月1日晚，一伙蒙面暴徒在昆明火车站砍杀无辜群众，习近平表示，应依法严惩。而全国政协十二届二次会议又定于3月3日下午3时在人民大会堂开幕，因此安防概念股立即受到市场重视。

　　有私募人士表示，十八届三中全会以来，先后成立国家安全委员会 (以下简称国安委)和中央网络安全和信息化领导小组 (以下简称网络安全领导小组)，显示出高层对于民生安全的重视。在“两会”加强安全保障的背景下，投资者可适当关注A股市场有关安防及网络安全的概念股。

　　中信证券近日发布研报称，国家政策推动下信息安全行业的拐点已现，未来三年，在政府信息安全投入意愿大幅加强、网络商业化应用快速发展、客户信息安全价值认可程度提升以及安全建设前期投资不足的大背景下，我国信息安全行业有望迎来年均复合增长35%~40%的快速增长。

　　据每日经济新闻报道，一位私募分析道，网络安全题材成为股市热点或有两方面原因：首先，受“棱镜门”等事件的综合影响，国家对于信息安全的重视已提升至战略高度；其次，市场预计全国“两会”上将对网络和信息安全再度热议。

　　上述私募人士同时表示，从此前市场炒作热点看，网络安全龙头股卫士通、北信源等已是资金青睐标的，但这类个股往往市盈率和股价偏高，大涨大落风险较大，如北信源上周五在A股普遍反弹背景下，股价反而大跌5.11%。因此，建议普通投资者可以重点关注中小市值的信息安全股，如蓝盾股份、美亚柏科等。

　　分析人士认为，与网络安全概念股最近被爆炒有区别的是，安防概念股一直以来都是资本市场关注的重点。去年十八届三中全会提出设立国安委，就让安防概念股行情一度爆发。

　　前述私募人士表示，对于安防概念股可从两个角度来把握。首先，“两会”即将召开，安全保障在此时历来更受重视，因此安防概念股也是历年这一时点上的炒作热点。

　　其次，近期发生的一些热点安全事件也会让各方更加重视安投入，特别是安防产业与信息化、网络化技术的结合。因此，本周具备网络安全和安防题材的个股更易受到青睐。可适当关注海康威视、大华股份、高新兴、安居宝、中威电子、华平股份等传统安防龙头股。

　　海康威视  （002415 股吧,行情,资讯,主力买卖）：从新产品看海康大布局

　　来源：海通证券撰写时间： 2014-02-21

　　对安防行业的核心逻辑，即基于“规模效应和品牌溢价”的供给竞争逻辑和“高清化智能化与安防运营”的需求逻辑，在过去几年解释了安防双寡头维持高利润率和高成长率的原因。随着安防行业进入高清化和智能化时代，海量数据的产生具备数据价值，而数据传输的速度、信息量和传输紧密性跟模拟时代也不可同日而语，安防行业进入垂直一体化时代。安防龙头切入民用安防，利用自身软件平台优势，从硬件提供商向系统提供商，以及掌握数据后向安防运营服务提供商转型，而摄像头是最有可能集成路由器、机顶盒、无线模组等其他信息传感设备，安防厂商有望通过“allin1”产品切入智能家庭，并掌握最核心的家庭数据，占据“大数据”时代最核心入口资源。

　　安防运营业务和大数据产生的商业模式但确实是安防企业未来的成长路径和市值进一步做大的核心逻辑。

　　全球安防行业收入规模最大的是安防运营行业，以ADT和secom两家美国和日本安防运营业务为例，2012年收入分别为34亿美金和86亿美金，市值分别为86亿美金和124亿美金，估值均在20倍，而海康威视2012年营收仅有12亿美金，13年才达到18亿美金。从硬件提供商到系统与运营，产业链价值越高，中国对应更大的人口基数，是有产生更大市值公司的可能。

　　海康威视：通过互联网平台切入安防运营，并有望进一步延伸至“智能家庭”大数据分析处理。

　　公司作为安防行业龙头，保持行业安防的传统优势，逐步搭建“萤石”互联网平台切入消费者市场，掌握图像数据入口。“allin1”产品不仅仅颠覆消费电子领域，在智能家庭摄像头厂家最有可能集成路由器、机顶盒、穿戴式设备、无线模组等其他信息传感设备，通过产品“allin1”掌握在智能家庭领域所有信息入口，而海康威视原有的软件平台优势，在云的前瞻布局，图像数据处理能力将使公司有望成为智能家庭数据入口掌控者，智能家庭运营及大数据产生的商业模式将使公司市值站上新的台阶。

　　互联网业务战略：“萤石”系列“硬件云平台”整体解决方案平台。

　　公司积极布局“萤石”互联网业务品牌，构建统一的互联网视频软件平台，业务涵盖微视频APP、微视频服务平台(视频7)、互联网系列产品(摄像机、硬盘录像机、视频盒子、报警盒子、云存储)为个人、家庭和小微企业“终端云平台”软硬件一体化的整体解决方案。公司发挥海康原有综合资源优势，将摄像头、存储、无线传感等各种智能硬件与穿戴式设备产品作为数据采集端，通过萤石云平台运营，对内容分析和分享，与移动互联网相结合，实现从视频监控延伸至视频应用的跨界融合服务，服务“家庭安全”与“企业安全”。

　　公司独立运营萤石电商品牌，以B2C电商直销为主，自2013年下半年正式运营以来，销量逐季上升，并与运营商合作，体验式零售。公司提供终端APP、互联网软件平台，免费基础服务以扩大用户规模，再有望通过增值服务及第三方App及服务提供切入运营服务。开放的平台，有望运营多元化应用及服务，逐步从“硬件平台”向“平台服务”模式，通过用户规模的放大，营造生态链，形成应用与服务主导的商业模式，萤石云转型成为安全生活服务商。

　　盈利预测与投资评级。看好公司保持在行业安防的龙头地位，运用自身软件平台及硬件优势完成垂直整合，向民用安防运营转型，并通过摄像头集成路由器、机顶盒、、穿戴式设备、无线模组等其他信息传感设备，成为家庭核心数据入口，通过大数据商业模式进一步打开市值空间。预计2014、2015年EPS分别为1.08、1.51元，目前价格仅对应2014年20倍PE，看好上述多重逻辑叠加效应，目标价为32.4元，对应14年30倍PE，维持买入评级。

　　风险提示。智慧城市推进、民用运营不达预期。

　　大华股份  （002236 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩持续高增长，符合市场预期

　　来源： 国信证券撰写时间： 2014-02-17

　　事项：

　　大华股份发布2013年业绩快报，2013年实现营业总收入54.10亿元，同比增长53.21%；实现营业利润9.38亿元，同比增长55.29%；实现归属上市公司股东的净利润11.31亿元，同比增长61.55%；实现每股收益1.00元，同比增长58.73%；加权平均的ROE为35.10%，同比下滑3.41个百分点。

　　评论：

　　公司业绩持续高增长，龙头优势突出

　　公司2013年业绩持续实现高增长，符合市场预期。安防行业竞争格局保持稳定，大华与海康两大寡头持续保持优势地位，双双实现高增长。在当前安防行业竞争模式从产品走向解决方案的背景下，行业龙头公司的优势进一步凸显，未来行业集中度将继续提升。

　　安防行业处于快速成长期，高清化、网络化推动行业技术升级，海外市场逐步打开在平安城市、智慧城市大举建设的背景下，安防行业持续高景气度；同时，在高清化、网络化的技术升级背景下，驱动行业不断扩容；预计十二五期间安防行业维持约20%的复合成长。随着行业走向高清化，将拉动公司高清产品的高速增长；另外，更大的海外市场正在逐步打开，海外收入增速将高于国内，成为公司增长的又一重要驱动力。

　　2013年公司完成非公开发行和股权激励计划，利好公司长期成长

　　2013年公司完成非公开发行，融资近10亿元，投入智能监控等安防项目建设；同时，发布了新的股权激励计划，推出限制性股票激励方案，意图激励员工实现二次的跨越成长，实现公司竞争力和规模再上一个台阶。

　　关注公司在安防相关产业链的布局，以及民用市场的拓展

　　除了视频监控产业链之外，公司已经在可视对讲、门禁、报警等全系列产品进行布局，以实现智能家居、小区卡口、停车场等智能化综合管理平台的布局与完善。另外，公司已经开始做消费电子产品开发与推广，以应对民用安防市场的兴起。

　　上调公司为“推荐”评级

　　公司前端音视频产品、国外地区收入高增长具备持续性，公司未来业绩高增长有保障。上调2014/2015年的EPS分别为1.53/2.07元，近期公司股价出现一定的调整，当前股价对应2014/2015年的估值为24X/18X，我们上调公司评级为“推荐”评级。

　　安居宝  （300155 股吧,行情,资讯,主力买卖）：2014年估值提升驱动股价

　　来源：国金证券撰写时间：2014-02-16

　　事件

　　安居宝2月14日晚间发布公告，公司收到通知被确定为“云浮市社会治安视频监控系统建设二期一阶段(市平台、云城区、都杨园区)项目”中选单位，该项目投标金额约6,790万元。

　　评论

　　平安城市项目好事多磨，终获大单：1、2012年底至2013年初安居宝收购奥迪安，进军平安城市视频监控领域，市场期待很高。但2013年全年广东省平安城市招标进度始终低于预期，安居宝自身重视主业的程度也远胜过平安城市项目，所以从2013年4月以后，安居宝的股价中基本不包含平安城市拿单的预期。2、自2014年以来，广东省慧眼工程项目招标进度明显加快，公司保持一贯温和的拿单力度已经获得订单，全年订单数量和金额超预期的可能性较大。3、由于奥迪安系安居宝收购，在被收购之前奥迪安本身并没有能力承接大型BT订单，可以说本次云浮市订单是奥迪安被安居宝收购后的首个大型BT项目。在拥有本次项目经验后，未来争取广东省慧眼工程项目的道路会更加顺畅。

　　咪表智能交通项目更具推广价值：在智能交通领域，公司将停车场系统扩展至城市咪表车位管理以及城市停车引导系统，有效的解决城市停车难问题，为地方政府更好的创收。公司在项目中综合应用了各种软硬件技术、现代支付手段，结合了移动互联网APP，具有在移动互联网背景下智慧城市的强烈色彩。我们认为这套方案在2014年有望大放异彩。

　　2014年公司将更加重视闲置资金的利用，走大项目及资源整合的路线：如何更加有效地提高资金利用效率一直是公司探寻的课题，我们预计2014年公司将持续使用资金实力提高在主业和智慧城市方面的竞争能力。同时我们预计2014年公司将在大项目和资源整合的路线上更进一步。2014年资本市场将对安居宝有全新的认识。

　　2013年EPS驱动股价上涨，2014年PE提升的作用将更加显著：安居宝在一个增长很一般的行业里，能够保持自身的高速成长，这本身就说明了公司的经营能力出众，但资本市场对楼宇对讲行业不够重视，因此2013年公司的股价主要是由EPS驱动的。随着2014年更多大项目落地，更加具有互联网色彩的产品推出，PE大幅提升将成为更重要的股价驱动因素，涨幅可能超过2013年全年。

　　投资建议

　　由于2013年四季度楼宇对讲行业出现负增长，调整2013-2015年EPS预测至0.56元、0.88元和1.23元。重申买入评级，上调目标价至35元。

　　高新兴  （300098 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩符合预期，未来增长确定

　　来源：广发证券撰写时间： 2014-02-27

　　事件：公司业绩预告业绩符合预期

　　2014年2月26日晚，公司发布业绩预告，公司实现营业收入53446.79万元，同比增长76.86%，实现营业利润3900.73万元，同比增长129.08%，实现利润总额6737.09万元，同比增长259.29%，实现归属于上市公司股东的净利润5354.24万元，同比增长231.52%。业绩符合预期，公司三季报中显示预计公司全年实现净利润5000万元—5500万元。

　　未来增长分析：广东平安城市项目利好公司业绩持续高增长

　　公司自2012年转型平安城市运营商，经过近两年发展，已经成为目前广东平安城市集成商的佼佼者，2013年获得项目金额总和已经排名广东第一，由于竞争对手在技术和资金方面的不足，公司未来获得订单的确定性更大。根据广东平安城市各个地市的招标进程，我们预计2014年招标金额将超过40亿元，目前公司市场份额为40%，预计广东境内公司2014年将获得超过10亿订单。另外，公司已着手布局全国平安城市项目，预计2014年贡献5亿元左右收入。

　　给予公司“买入”评级12个月合理价值为21元

　　预计2013年——2015年公司实现净利润5465万元、1.29亿元，2.07亿元，EPS为0.31元、0.70元、1.12元，对应当前股价的PE为50倍、21倍、13倍。基于公司平安城市业务的高增长，而且根据沪深两市可比公司的估值水平，我们认为公司价值被低估，给予公司“买入”评级，按照2014年30倍PE，公司12个月合理价值为21元。

　　风险提示

　　未来订单由于竞争激烈导致毛利率下滑；全国布局导致费用率提升。

　　华平股份  （300074 股吧,行情,资讯,主力买卖）：视音频技术领先，新产品靠谱

　　来源：海通证券撰写时间： 2014-02-27

　　14年将成为公司发展的关键一年，期待远程教育、智慧医疗、智能家居等新产品崛起。公司凭借自身在视频处理、音频处理、网络传输、大规模组网等领域的技术优势，不断拓展视频通信产品的应用范围，从最基础的视频会议，先后进入到应急指挥、智慧城市领域。14年，公司将重点开拓远程教育、智慧医疗、智能家居等新市场。华平视音频技术处于国内乃至世界领先水平，我们认为这种技术优势是华平新产品有潜力取得成功的最大保证。

　　远程教育：拯救教育资源薄弱地区的授课能力。近期媒体报道，湖北某山区“微小学”全校仅7名学生。我国类似这样的乡镇学校大量存在，教师资源短缺成为教育发展的主要障碍。从理论上说，为保证教育公平，即便学校只有一个人，也需要配齐全套各科老师，但现实情况是很难留住大量老师在乡镇基层任教，通过校车通勤接送学生到中心学校读书，又会遇到安全和住宿等障碍。通过技术手段，采用远程教育模式，是目前解决教育资源不公问题，改善薄弱地区授课能力的唯一途径，和教师补贴计划等相比也是最廉价的手段。

　　华平等公司要做的事情，就是通过提供远程视音频交互设备，为教育机构提供远程交互的能力。教师在授课时，部分课桌后面面对的将是视频中的学生，但通过即时通信手段，仍旧可以提问问题，进行师生互动。

　　教育资金投入有保障，市场空间百亿以上。我们估计单个省远程教育领域初期投入规模约在3亿元，全国市场百亿级别。华平凭借在视音频双向传输领域的技术优势，有望在远程教育领域抢占先机。

　　智慧医疗：提供完整的数字化手术室产品。目前华平医疗产品主要用于远程示教。从医院角度看，有需求对每场手术都进行完整的视频记录，留下详细的医疗病历档案，便于未来医生的科学诊断，也可以更加清晰地界定医疗事故。目前全国三甲医院近1500所，手术室近十万个，长期看均有改造成数字化手术室的需求。算上工程施工，单个数字化手术室整体投入可达400-500万元，其中核心设备价值在100万元左右，市场空间很大。

　　视频处理和传输技术是数字化手术室的核心技术。相比一般的视频摄录和传输设备，医疗设备的特点在于对识别度要求非常精细，比如我们熟悉的X光片，通过不同的灰度医生可以看出病人的问题所在，通常拍摄设备的灰度分级根本达不到要求。而接近无损的视频图像也给传输带来了极大负担。而华平的技术优势正在视频处理和传输方面。

　　维持“增持”评级，6个月目标价36.00元。我们预测华平股份2014~2016年EPS分别为0.70元、0.90元、1.18元。给予6个月36.00元的目标价，对应2015年约40倍市盈率。如新业务拓展顺利，公司业绩具有一定弹性。智慧教育、智慧医疗、智能家居等属于目前市场热点，如公司在相关领域取得突破，将获得市场更多关注，成为股价的刺激因素。

　　主要不确定性。大客户收入占比过高的风险，BT项目回款风险，远程教育等新业务开拓落后预期的风险。

　　北信源：战略目标清晰明确，未来增长仍有空间

　　研究机构：日信证券日期：11月15日

　　终端安全管理行业龙头，受益信息安全行业快速增长。与全球信息安全市场相比，我国信息安全行业正处于快速成长期，信息安全需求层次逐步从中央向省级、地市甚至县级渗透，从核心业务安全监控向全面业务安全保护扩展，从网络实施阶段的安全布置到网络运行过程的安全维护，安全需求正在向更高层次、更广范围延伸，安全产品的市场需求不断扩大。根据赛迪顾问的统计数据，2012 年我国信息安全产品市场规模为157.27 亿元，同比增长20.2%。北信源专注于内网安全，产品用于网络内部安全管控，包括：安全审计、桌面运维、数据安全/防泄密、准入控制等。而且，在终端安全与审计细分领域，公司六年市场占有率第一，稳居行业龙头。

　　未来战略目标清晰明确，未来增长仍有大空间。公司未来战略与经营重点集中在以下三点：一是将继续加大对优势行业的开发、维护力度，对于政府、能源等优势行业公司采取由总部机构向其省、市、县级分支机构逐步推广的市场策略，把优势行业继续做强做细；二是进一步加强对各个行业优势客户的开拓，并逐步打造成公司在各个行业和领域内的标志性案例，做出行业优势，例如公司重点开拓银行业优势客户，公司产品在城商行和股份制银行中得到了较好的应用，后期将帮助公司实现行业的绝对优势；三是要加强终端上的控制力，公司多数优势行业客户目前仅使用了公司几十款产品中的少数产品，今后公司将在后续服务中进一步引导客户的安全管理需求和不断推出新产品，从而实现二次或多次销售，增加客户的粘性。

　　明晰的战略将有助于公司保持长期的行业领先地位。

　　设立马来西亚子公司，国际化发展正式启程。近期公司基于自身发展战略发展规划，在马来西亚投资1000 万元设立全资子公司。公司设立马来西亚子公司，目的在于：1)建立北信源马来西亚研发中心；2)开展海外销售和技术服务；3)以马来西亚为点向全球辐射，加快海外区域业务开拓；4)积极寻求海外优质资产、技术或公司合作，开展国际并购业务。本投资项目是公司在进军国际化的道路上迈出的战略性一步，公司将通过本项目的实施，进行多国语言化产品的研发，开拓境外新市场，先期公司将通过中国企业海外公司进行推广和优化，后期将通过各国代理商，以马来西亚为点向东南亚乃至全球辐射式发展，研报认为此举将有助于提升公司品牌价值，与公司制定的国际化发展规划密切贴合。

　　行业应用领域得到有效拓展，给予“推荐”评级。公司终端安全管理产品品种不断丰富，行业应用领域得以有效拓展。公司在政府能源行业的优势将通过覆盖各级分支机构得到进一步加强，金融军工等新行业的拓展也卓有成效。研报预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.59 元、0.78 元和1.00 元，对应当前股价PE 为43、33 和26 倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示：管理费用增加较快的风险；公司行业拓展不达预期。