汽车行业：智能驾驭 电动未来

　　本篇报告前瞻性指出了互联化、自动化和电动化的智能汽车是汽车业发展方向，并深入论述智能汽车将如何改变汽车属性，颠覆并重构其价值链分布和产业链形态，从而深远地变革整个汽车业。作为现代工业集大成者和推动者的汽车业，其变革给社会的影响将持久而深远，我们给予智能汽车产业链“推荐”评级。

　　未来的汽车是移动智能终端—智能汽车。智能汽车具有互联化、自动化和电动化特征，满足人们在智能生活、安全驾乘和节能环保方面的多重需求。智能汽车对汽车代步工具属性的改变，将重构汽车价值链和产业链，创新商业模式将会出现。

　　移动互联的发展—车联网。车联网因满足社会需要和消费者升级需求而兴起，在汽车使用环节提供了更多的价值，是创新商业模式基础。在产业链诸多参与方中，TSP 处于核心地位，整车厂和互联网公司为此争夺产业链的话语权，我们认为可能的趋势是硬件由汽车行业来主导，而软件和服务更可能会由IT企业来参与。

　　汽车安全与无人驾驶—自动化。追求更高汽车安全性是汽车一直以来的进化方向，而自动化发展的最高层次无人驾驶将带来安全领域的革命。同时，无人驾驶解放驾驶员双手，使得车内移动互联的诸多应用有了更易实现的场景，届时汽车将真正成为一个能实现运输的移动智能终端。

　　动力系统的革命—电动汽车。因能源危机和环保压力电动车而得到快速发展。

　　同时电动汽车化的汽车相比传统燃油车，因为结构简化可塑空间大，是承载互联化和自动化的更佳平台。电动汽车是对传统汽车的颠覆式创新，传统汽车的零部件供应体系、研发设计、生产流程、销售服务体系都将受到冲击。

　　投资建议和风险提示。汽车智能化变革影响深远而广泛，摒弃传统价值同时带来新兴产业发展，带来大量新增需求，汽车电子行业和新能源汽车产业链符合汽车智能化浪潮的趋势，我们给予智能汽车产业“推荐”投资评级，相关上市公司有：比亚迪、均胜电子、国机汽车、万向钱潮、立讯精密、四维图新、荣之联、盛路通讯、新宙邦、沧州明珠、亿纬锂能、当升科技等。风险因素在于产业化进程不及预期。