maxwell传与特斯拉合作超级电容器 4概念股将热炒

　　铜峰电子

　　铜峰电子是国内薄膜电容器主要生产企业，具有多年电容器制造经验。

　　2014年公司的战略重点包括：1、传统薄膜电容器技术升级改造；2、电力电子电容器市场突破；3、超级电容产品认证与量产；4、蓝宝石切磨抛业务紧跟市场发展。

　　传统业务方面：进一步强化出口业务，主要是空调电容器，战略目的是为了消化现有产能，目前国内价格竞争较为激烈，出口产品的价格上相对较好。这几年由于股权转让，管理层等问题，薄膜项目一直没有更新改造，公司计划推进薄膜电容器项目的更新换代，提升整体的经营能力。

　　电力电子电容器方面：2013年由于高铁项目基本处于暂停状态，高铁的订单很难突破。公司的产品品质很好，已经成为庞巴迪在中国业务的主力供应商，海外业务也在采购公司的产品，也受到了其他企业的充分认可。预计未来北车的订单释放过来会有一个过程，由于目前供应链竞争对手的一些变化，我们认为公司未来在北车订单的占比可望达到50%以上。从产品应用上看，地铁单车应用价值约20万，客车应用价值约30-40万，火车应用价值约50万，市场前景良好，我们预期这一业务相比于2013年将会取得大幅成长。

　　超级电容业务方面：公司已经基本完成中试，采用自主开发的电极生产制程，做到更好更平整，体积更小，单体已经做到3000F，采用跟国内科研院校合作设计的中试线。跟Maxwell公司产品比对，技术参数达到相同的水平。公司还是用卷绕方式生产，跟公司的薄膜生产方式接近。超级电容的应用上：混动汽车、纯电汽车、公交车都在开发。市场策略上，公司目前优先主攻风电、太阳能(替代铝电解电容)、智能电表，仅看目前的市场空间就超过20亿元以上。

　　蓝宝石业务方面：公司主要做蓝宝石晶棒的切割、打磨、抛光业务，公司已经公告分别与哈尔滨奥瑞德、无锡元亮、东晶光电开展了在蓝宝石方面的业务合作。目前公司采用的金刚线多线切割工艺，就目前的加工效率而言，激光加工的效率要低于多线加工，品质上多线也已经可以达到客户的要求。从盈利能力上看，目前蓝宝石切磨抛加工毛利率大概30%。蓝宝石加工行业技术变化风险小，成长确定性好于上游长晶。

　　公司目前已经完成了电极制备能力的储备，未来公司的超级电容产业布局将从电极制备、单体制造到模组的设计组织，将掌握较为核心的竞争能力。

　　江海股份

　　江海股份是国内铝电解电容器行业的龙头企业，正在积极介入高分子电容器、薄膜电容、超级电容、锂电池超级电容等业务。

　　经营上看，2013行业比较平稳，江海股份产品结构调整比较早，占有一定的优势。公司相关的一些产业都比较好，智能家电、智能手机、工业应用今年会有比较大的增长。

　　1、铝电解电容器业务：通讯应用：华为、中兴、埃莫森，从去年年底就受益于4G需求的提升；光伏业务也比前两年需求要好；UPS业务来自大功率产品的需求比小功率的需求好。特别是公司重要客户汇川技术：目前各项技术都在高速增长的状态，公司占到汇川技术电解电容需求的80%以上。

　　2、高分子电容器业务：公司已经投资几年，一直没有上量。13年下半年开始，三星测试了公司的产品，目前对于公司产品品质较为认可，可望较快取得突破。阴极材料上半年可能投产，由于阴极对于高分子电容器来说是最大的成本来源，对于公司高分子产品的竞争力有很大的优势。

　　3、薄膜电容器业务：公司该业务完全按照电动汽车的要求设立，团队具有丰富的薄膜电容设计制造经验，针对国内光伏、SVG、高压变频器需求，通过产品简化可望取得突破。经过2年的布局和调整，国内目前已经有多家企业开始使用。薄膜电容：

　　目前3条线，一季度还不高，后续还将继续提升。

　　4、超级电容业务：公司去年收购了ACT，是日本四家研究锂离子超级电容企业之一。锂离子超级电容兼具锂电池与超级电容的特点，在能量密度、产品寿命、漏电特性都是有独特的优势的，设备已经安装完成。ACT在收购前已经提供给日系车厂测试，目前模组也提供给国内车厂进行测试。产品比电压高(3.8V)，能量密度高，漏电特性好，内阻略高。产品预计四月份出样品，在国内外做推广。超级电容的商业策略上，公司会自己推进公交车相干应用，在成熟市场上可以通过代理商来做。对于参股美国Volta公司，主要是该公司开发了一种材料对超级电容的性能有很大的提升。

　　公司投资8%，未来应用于超级电容的使用权将会给够公司独家使用。目前江海股份实验室测试产品在能量密度、成本等方面远好于目前Maxwell的产品水平。

　　5、锂离子超级电容业务：公司的锂离子超级电容更具有特性，目前公司最大的产品是5000F的电容器，可以解决城市公交车的问题。续航里程可以达到40公里。

　　公司超级电容和锂离子超级电容都会开发和销售：江海股份在碳锂电池(锂离子超级电容)领域受益于ACT收购带来的整体专利体系，具有较大的先发优势。目前公司最大的是5000F的电容器，可以解决城市公交车的问题，做到支持40公里的续航里程。作为新技术仍需与客户共同开发应用产品，一旦突破具有较大的竞争优势。

　　6、腐蚀箔、化成箔业务：公司去年并购了腐蚀箔，效率和回报都不错，14年会把原来的投资充分发挥出来，目前腐蚀箔一共8条线，自供比例大概50%多一点。化成箔方面公司产能共44条线，目前达到70%的自供。

　　从战略上看，公司增长14年看电解电容，15年看薄膜电容，16年看超级电容。

　　而固态电容从14下半年开始，主要是销售金额不会太大，跟超级电容、薄膜电容比会小一些。

　　法拉电子

　　法拉电子是全球薄膜电容制造龙头，大功率产品已经广泛应用于高铁、汽车等应用领域。

　　薄膜电容器在电动汽车驱动电路中主要起平滑的作用。逆变器将电池的直流电通过转换器转换成变动较小的电压，再通过IGBT开关元件转换成近似于交流电的矩形波，由此产生的浪涌电压很大，需要采用平滑电容器消除。早期的平滑电容器曾采用铝电解电容，但为了提高效率，电机驱动的最大电压从500V提高到了650V后，铝电解电容的耐压不足，薄膜电容器成为主流，PRIUS从第二代开始采用薄膜电容器。

　　松下是主要厂商，其产品有2个规格，其电压为450V，容量为581μF的产品用于30~40kW的电机驱动；电压为450V，容量为1000μF，用于80kW左右的电机驱动(估计PRIUS采用的是这个规格)。车用薄膜电容器未来市场容量与电动汽车的渗透率有关，每10%的纯电动车渗透率对应的市场容量将超过30亿美元，而目前全球薄膜电容器的总市场容量估计在25亿美元左右。

　　法拉电子在薄膜电容器领域具有非常强的竞争力，法拉电子是比亚迪的主要供应商，同时，也通过一些电控公司(如中山大洋和上海电驱动)成为进入国内多家车企业的样品供应商。法拉尚未介入超级电容器领域，不过，由于工艺的类似性，不能排除法拉未来进入该领域的可能。薄膜电容器领域还有铜峰电子(交流薄膜电容器，用于机车电容)、南洋科技(电容器用薄膜)、江海股份(正在进入薄膜电容领域)等上市公司。