两会代表释放积极信号 核电概念股被激活(名单)

　　【核电概念股一览】

　　银河证券

　　南风股份：未来业绩将有望呈爆发式增长

　　1)中兴装备是我国能源工程特种管件行业领军企业

　　中兴装备系由其前身南通特钢于2007 年通过整体改制方式成立，南通特钢的前身为中兴特钢，中兴特钢为成立于1990 年3 月的集体所有制企业。中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装置提供特种管件产品，是国家大型石化及核电工程重要装置不可缺少的关键部件。中兴装备是能源工程特种管件行业的领军企业，是我国能源工程用不锈钢无缝管特种管件产品规格最全、外径最大、壁厚最大的生产企业之一，也是国内最早进入该行业的供应商之一。公司2012 年收入为5.9 亿元，净利润1.2 亿元，2012 年石化、核电和煤制油化工业务收入占比分别为55%、28%和11%，综合毛利率32%。，中兴装备是国内核电站用核1、2、3 级不锈钢管、锻件，核2、3 级碳钢、合金钢管道主要供应商之一，同时也是中石化、中石油和神华集团的特种管件主要供应商之一。

　　中兴装备2013-2016 年业绩承诺为扣非后净利润分别不低于8，000 万元、12，800 万元、14，080 万元、16，192 万元，复合增速达26%。收购价格对应2014 年估值为15 倍，考虑到其未来成长性和较高的行业壁垒，收购价格相对合理。

　　本次交易完成后，上市公司将在现有通风与空气处理系统集成设备业务基础上，进入高端能源装备制造业子领域，即能源工程特种管件行业。

　　2)并购将为3D 打印项目的产业化提供有力保障

　　上市公司控股子公司(南方增材)的“重型金属构件电熔精密成型技术产业化项目”将进入试生产阶段。该项技术是公司基于现有产业链，参与新材料、新工艺等新兴技术和产业的一次积极努力和尝试。该项技术是一种原创性的重型金属构件短流程、绿色、精密、数字化、“近终成型”新技术，具有构件性能优异、机械加工余量小、节省材料、生产周期短、降低制造成本等特点，在核电、火电、水电、冶金、化工、船舶等行业高端重型装备制造领域具有广阔的应用前景。

　　目前，通过前期的研发，公司已掌握了重型金属3D 打印技术专业特殊合金钢丝原材料的冶炼、加工、检验、储存关键技术、特殊辅助冶金材料和其制备关键技术以及冶金控制关键技术，但随着未来的运用领域将更加广阔，因此，对金属构件母材(特种金属材料)的要求也更高。本次交易标的公司——中兴装备多年来致力于专业生产石化、核电、新兴化工等行业能源工程特种管件，探索并积累了相关的生产核心技术。上市公司将可利用中兴装备已有的特种金属材料研制优势，优化原材料配方设计，为3D 打印技术金属构件所需原材料母材开展定制式的材料研发和配方、微量元素调整等工作，使原材料性能、成型技术和市场需求实现互相匹配，为该项技术产业化的稳步实施提供坚实的技术保障。

　　公司的重型金属3D 打印技术作为一项现代化轻工技术，一定程度上可替代传统铸锻造加工技术。该项技术能成功实现产业化的先决条件包括：1)产品性能能满足客户需求；2)其实用性得到市场的广泛认可。具有广阔的应用前景的该项技术将在高端重型装备制造等相关领域与中兴装备当前市场领域具有较大的重叠。中兴装备良好的客户基础有望加速上市公司重型金属3D 打印技术项目的市场拓展进程，缩短工程化应用和产业化所需的时间。

　　3)并购成功后有望在核电、石化领域发挥协同效应

　　1、进一步深挖核电领域市场，实现交叉销售。双方在核电市场均有较大市场占有率，具有一致的利益追求和高度的互补性。

　　2、有助于拓展通风与空气处理系统集成设备在石油化工等其他领域市场的应用。上市公司主打的高端通风与空气处理系统集成设备，除应用于核电领域外，还可广泛应用于火电、城市轨道交通、公路与海底隧道、石油化工、冶金、造纸、环保、军工等多个领域。本次交易前，上市公司专注于核电、地铁、隧道等高端产品应用领域，在这三个细分市场的市场占有率排名分别为第一位、前两位和前三位。同时，随着我国石化等重工业建设的快速发展，石油化工等其他市场规模和前景也十分可观并持续增长。中兴装备2012 年石化类业务占比55%，重组后上市公司可利用中兴装备优质资源向石化领域通风设备市场拓展。

　　3、投资建议：

　　预计此次并购将增发约6665 万股，按照并购后股本计算，预计2013-2014 年合并备考业绩分别为0.52 和0.76 元，对应PE 分别为65 和45 倍，维持“推荐”评级。考虑到公司重型金属3D 打印技术为工业制造重大技术突破，将对全球制造业和3D 打印行业产生深刻影响，其技术应用市场的未来空间广阔，该项业务业绩弹性巨大，此次并购将有助于加快公司3D 打印技术产业化；公司隧道、地铁领域PM2.5 空气处理设备也有较大业绩弹性。我们中长期看好公司的成长空间。参考国外3D 打印龙头长期给予估值水平在100 倍以上，南风股份其3D打印项目即将进入产业化阶段(公告预计2014 年2 月底投产)，一旦产业化成功，未来业绩将有望呈爆发式增长，我们认为可以给予公司较高估值溢价。风险提示：产业化进程失败、核电建设低于预期、并购低于预期。