BDI指数连续7日上涨 航运业望迎“春风”

　　BDI指数日前连续上涨，路透数据显示，因海岬型船船运活动增加，BDI指数周三(5日)涨至1391点；波罗的海海岬型船运价指数升270点，或11.61%，至2596点，此为去年11月28日来最大单日百分比升幅。

　　据了解，这也是BDI指数连续7日出现上涨，2月底以来，BDI指数涨幅已经超过10%。业内人士认为，今年航运业将迎来转机。

　　政策方面，交通运输部将积极推动国家尽快出台促进海运业健康发展的措施，将海运发展上升为国家战略。

　　公司方面，宝鼎重工今日也披露，3日接受国海证券调研，公司董事会秘书吴建海透露，从船舶协会的统计数据看，新接订单增幅很大，作为造船业的上游，公司目前新接订单也开始回暖，2014年预计订单情况好于上年同期。

　　上市公司中，除宝鼎重工外，中海集运、中海发展、中海海盛、中昌海运、外运发展等航运企业值得关注，中国船舶、中国重工等船舶制造企业也有望获益。

　　宝鼎重工：造船业回暖开始向上游传导

　　宝鼎重工今日披露了3日接受国海证券调研的情况，公司董事会秘书吴建海在调研过程中透露，从船舶协会的统计数据看，新接订单增幅很大，作为造船业的上游，公司目前新接订单也开始回暖，2014年预计订单情况好于上年同期。据分析，下游船舶市场从2013年下半年开始逐步回暖，传导到上游配套业可能要延迟半年到一年的时间。

　　目前，宝鼎重工主要生产大型配套铸锻件，分四个大类，船用、电力、工程机械和石化类，其中船用占比很大，船用加上海工平台产品占到80%-85%，船舶和海工产品也一直是公司市场开拓的主要方向。

　　吴建海介绍，公司的两个主要慕投项目中，“年产2000套起重机吊钩总成建设项目”已经投产，“年精加工20000吨大型铸锻件建设项目”即将完成，两个项目饱和生产的话，预计共需要生产、管理、销售、研发人员200余名，现在管理和核心技术人员已到位，包括部分技工和维修工，公司已经通过社会招聘等方式招聘了60余名人员，今年还会继续招聘新的技术工人和维修工。

　　宝鼎重工正在申请军工三证，吴建海透露，公司已经取得武器装备质量管理体系认证，目前主要开展保密资质认证和武器装备科研生产许可证申请工作。这个时间无法准确把握，不在公司控制范围之内。

　　中信建投：航运业最坏时候已过新船稳健复苏

　　随着世界经济增速加快、运量需求增加，船东控制运力投放并加大老旧船舶拆解力度，航运业供需状况将逐渐好转。我们预计，今年全球运量需求增长5.4%，全年新船完工交付1.15亿载重吨、老旧船舶拆解量4500万载重吨，年底全球运力增长4.1%，运量增速首超运力投放。2005年以来(除2010年外)，世界海运贸易量增速一直低于船队规模扩张；2000-2013年，世界商船船队扩张复合增速6%、全球海运贸易量复合增速仅3.8%。我们认为，2013年就是全球运力过剩最严重的一年，航运业最坏时候已过，2014年将是航运业缓慢复苏之年。

　　2013是世界新船订单反转之年，今年订单维持高位

　　2013年亏损航运却大规模下单，世界新船订单远超预期。修正后的世界新船订单达到1.5亿载重吨、同比增长175.42%。亏损航运大规模下单的主要原因包括船价低(比2008年高点低40%以上)、油耗低(新船型降耗30%)、首付低(10%、15%左右，垫资造船严重)、船舶融资大幅增加等主动方面原因，还有巴拿马运河扩建、大型化趋势带来跟风下单等被动方面因素，而实质上最根本原因是船东预期2015年后航运景气度好转。我们认为，未来3-5年新船成交量不会出现低于2012年的5450万载重吨，2013年不是2003年开始的一轮造船周期调整的中继、而是新一轮周期的起点。我们预计上面原因继续存在，今年世界新船订单维持高位、全年成交1.2亿载重吨左右。

　　船价持续稳步上涨

　　从需求角度看，世界新船成交量维持高位；从供给角度看，世界造船业都在去产能，5年间全球620家规模以上造船企业共有138家被市场淘汰、占比22.3%，预计我国大部分中小民营、地方船厂破产倒闭、去产能幅度在20-30%左右；再加上目前绝对船价处于很低水平、造船成本面临上涨压力、人民币韩元升值、生产计划安排已满、船价由少数船厂决定等因素，我们预计今年新船价格稳步上涨，指数高点145点、主流船型涨幅在10%左右。

　　重点推荐资产证券化率低的叠加弹性品种

　　从完工交付量、订单合同分布、船价走势以及完工百分比收入确认方法考虑，我们乐观判断2014年行业业绩见底、2015年后有向上的业绩弹性。目前是我国海军建设的上升期，在民船盈利很差的时候，收购稳定毛利率的军品是最佳时机。我们建议在行业预期向上弹性背景下，重点重点关注有减值损失转回、收购军品带来业绩增厚的叠加弹性品种，首推有搬迁土地升值概念的最安全品种广船国际、业绩弹性最大的中国船舶(30元、买入)；维持对中国重工(7.5元、买入)和中集集团(18元、买入)判断。