国企改革加速突破 制度红利可期

　　中石化突破口的意义

　　在今年的政府工作报告中，对国企改革的方向及路径进一步明晰。政府工作报告中明确提出了“加快发展混合所有制经济”，这比十八届三中全会的《决定》“积极发展混合所有制经济”的表述又更进一步。而2月国企龙头中石化超预期地率先发力，允许民营资本和社会资本投资中石化的油品下游零售业务，无疑是对实施混合所有制的创新的尝试，并被认为是国企改革提速的标志性事件。

　　全国政协委员、中石化董事长傅成玉日前在接受媒体采访表示可以取消社会资本占30%上限。据报道，继零售业务后，中石化下一个改革目标可能是页岩气产业链。

　　而石化行业另一大巨头中石油的改革也将有实质性进展。全国政协委员、中石油董事长周吉平在接受媒体采访时表示，中石油的改革方案正在进行，拟将油气开采领域对外开放，引入社会资本，积极推进混合所有制。

　　油气领域改革大幕已经率先开启，混合所有制改革一旦大面积铺开国企改革的真正红利将体现。可以预计，2014年，是国企改革加速推进年。油品改革是突破口，相关标的也无疑成为新一轮国企改革的市场的风向标。预计油改板块将维持强势，此外，页岩气板块也有可能受到资金关注。相关股票包括泰山石油、上海石化、中国石化、龙宇燃油、潜能恒信、广聚能源等仍将受到中短期资金的关注。

　　



　　七大开放领域及业务创新

　　油品改革是打破国企垄断的突破口，政府工作报告中也明确了将向非国有资本开放七大领域。报告称，“制定非国有资本参与中央企业投资项目的办法，在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出一批投资项目。”

　　以公用事业为例，中信证券报告分析，公用事业上市公司多以国企为主。公用事业上市公司主要分为电力、燃气、水务三个板块，以国企为主，国企改革或加快资产注入进程并推进股权激励步伐。投资策略上建议关注四条主线，资产注入预期提升：混合所有制推进，加之监管指引4号文共促资产注入加快推进，建议关注京能电力、重庆水务及粤电力等。股权激励有望推进，以管资本为主加强国有资产监管，股权激励、员工持股有望陆续出台，建议关注首创股份、韶能股份及粤电力等。水电板块重估价值突出，股权出售等带来原有资产价值重估，推荐国投电力、川投能源及黔源电力等价值被低估的水电公司。沿海公司或将先行：经济发达的沿海地区国企改革或将先行，建议关注深圳能源、申能股份及广州发展等低估值(P/B在1倍及以下)公司。

　　而改革中的创新也可以预见。傅成玉表示比如下游的油品销售业务与一些电商合作，与一些新的高科技的企业合作，这无疑会带来新的机会，迸发出新的力量。民生证券分析，终端销售模式变成为传统行业加新兴行业、线下产业加线上销售这一新的商业模式。这一转型，可能是世界范围内石油石化企业领先的，从这个角度看，是改革价值重估和转型价值重估。

　　


　　地方国企改革重点关注广东和上海

　　本次国企改革也是从地方逐步推进，去年12 月上海就发布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》，随后，广东和重庆等地也制定了国企改革的计划。2月27日，广东省省属企业与民营企业对接会在广州召开，推出首批54个项目，预期引入民间资本超过1000亿元，期间重要信息还包括公平配置各类公共资源、国有资本持股比例不设下限、二级及以下竞争性国有企业基本成为混合所有制企业等。近日，上海市商务委等八部门联合发布了《关于进一步加快培育上海国有跨国公司实施意见的通知》，要求力争经过3~5年的努力，基本形成一批具有较强市场拓展能力、资源配置能力、技术创新能力和品牌运营能力的上海国有跨国公司。贵州、陕西等省国企改革也陆续出现新的进展。

　　从市场角度看，广东省和上海国企改革板块最具市场效应，而上海本地股去年因自贸区改革整体大涨后个股明显分化，近期创阶段新高的股票已经是一些新的品种。另外，重庆等地改革也可关注。