LED产业全面爆发在即 7家公司即将底部崛起

　　LED产业将迎“爆发年” 行业复苏概念股备受青睐

　　由于农历年后LED照明需求回升，加上3月起国际品牌厂的背光拉货接力，台湾LED厂商开工率近期显著回升。台湾第二大LED芯片厂璨圆预计，3月开始营收表现可望逐步回温；封装大厂亿光的产能利用率已升至85%，订单能见度也回到1个月水准。

　　此外，李嘉诚透过维港投资入股Nanoleaf，开发出纳米LED 灯泡产品。李嘉诚亲自“玩灯”，令投资者对LED 灯概念股另眼相看。港股市场多只LED 照明概念股股价抽升。6日港股LED板块中，雷士照明(02222.HK)涨9.63%、真明丽(01868.HK)涨4.09%。此前摩根大通发布报告看好LED照明需求爆发，并认为拥有庞大网点的雷士照明最有优势。

　　美国去年淘汰白炽灯政策进入第三阶段，一度引发行全球LED 灯行业爆发，但对中国市场来说，2014 年才是重要的一年。雷士总裁吴长江年初指出，节能替换将是一个大市场。摩通则称，LED 行业将受惠内地主流照明产品加快采用，相信将令LED 封装及LED 照明组件成本下降。而且，由于价格下降，令LED产品的竞争力提高，因而有望出现新一轮替换周期。

　　普利特：单季度业绩波动不足惧，长期价值开始显现

　　业绩简评

　　普利特公布 2013 年业绩快报，实现营业收入17.06 亿元，同比增长40.77%，归属上市公司股东净利润2 亿元，同比增长26%，EPS0.74 元，略低于我们之前预期(0.76 元).

　　经营分析

　　四季度单季度营收创新高，原材料价格高涨影响利润表现：前三季度营收12.1 亿元，四季度单季度实现营业收入4.94 亿元，环比增长22.5%，创下历史最高记录，公司四季度净利润0.41 亿元，环比下滑15%，主要原因是四季度原材料价格上涨明显，以PP 为例，化工在线的数据显示，四季度平均价格12183 元/吨，三季度平均价格为11168 元/吨。

　　单季度波动不足为惧，长期价值开始显现：以公司和客户的定价规则即全年年初定基准，月度或季度微调来看，由于2013 年四季度原材料价格明显上涨，我们预计公司2014 年的基准价格将提高，反而更加有利于2014 年业绩的发挥。我们认为公司2013 年4 季度的表现并非常态，净利率水平明显偏离正常值(近两年12%左右净利率)，由于2014 年基础定价将提高，而目前PP 价格又出现下跌，因此毛利水平可能会恢复至正常水平甚至略高，我们预计2014 年全年业绩反而可能出现超预期增长。

　　2014 年全年业绩持乐观态度：目前公司在长安福特、长城汽车等整车厂的市场份额不断扩大，又开拓了奇瑞、海马等自主品牌。去年4 季度嘉兴基地新增产能4 万吨以应对旺盛的订单，而随着一季度末重庆基地开始投入使用(先期可能先投产3-4 万吨)，公司将承接西南地区整车产能的快速扩张(长安福特三工厂和一汽大众成都三期投产)，销售收入有望再创新高，而销售费用则将有所下降，因此我们对公司2014 年业绩整体持乐观态度。

　　盈利预测与投资建议

　　我们维持公司2014-2015 年盈利预测不变，预计公司2014-2015 年EPS分别为：1.02 元和1.39 元，我们认为，公司业绩保持稳定高增长，目前股价对应2014 年PE 仅为15 倍左右，长期投资价值已开始显现，维持买入评级。

　　风险

　　原材料价格大幅波动风险，下游车型销量不达预期风险，汽车行业景气度下滑的风险。(国金证券)