LED产业全面爆发在即 7家公司即将底部崛起
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士兰微:半导体行业投资论坛速递之士兰微
产品结构不断调整,电源控制芯片持续成长:电源控制芯片是成长最快的电路业务,也是公司优势领域,目前已经成为公司最大电路业务,占比超过50%
公司MEMS 技术取得阶段性进展:公司推出三轴加速度传感器和三轴磁传感器两款产品,目前已经在小批量走客户阶段。
IGBT 进展顺利:2013 年公司在IGBT 方面继续取得进展,公司未来会持续加快研发,增加器件芯片技术附加值。
子公司美卡乐逐步被品牌客户认可,成长可期:2013 年上半年实现营业收入 2,415 万元,较去年同期增加 7.39 倍,未来订单大幅上升可预期。
给予公司2013-2015 年盈利预测为0.13 元,0.21 元和0.28 元, “增持”评级。
风险提示:下游需求低于预期。(兴业证券)
佛山照明:顺应LED潮流,扩张战略提速
我们看好照明应用领域发展前景的主要逻辑:LED 市场崛起+市场集中度提升。我们预计全球照明市场规模约在千亿美元量级且保持稳定增长趋势,未来三年LED 照明渗透率将从当前10%向50%以上水平快速提升,LED 照明市场进入爆发式增长阶段;同时,照明应用领域龙头凭借既有的品牌、渠道及管理优势全力介入LED 业务,有望成为新一轮照明革命的最大受益者。
我们看好公司未来发展的主要逻辑:LED 业务取得实质性进展,扩张战略提速。
公司 12 年底开始启动LED 业务,到13 年下半年开始显着发力,我们预计13 年全年LED 销售占总业务比重将达到10%水平。
未来几年公司凭借国内外市场广泛的渠道布局,良好的品牌形象及扎实的制造工艺及成本控制能力,LED 业务将呈现高速增长态势,市场占有率显着提升。
我们对公司未来几年整体发展态势亦持谨慎乐观态度,一方面传统照明业务受益于小企业退出市场,订单量短期内不降反升,中期保持平稳;此外,LED 业务为公司发展提供更强增长动力,因此我们预计未来公司整体发展有望提速。
盈利预测及投资建议。预计13-15 年公司EPS 分别为0.31、0.36、0.47元。公司顺应LED 快速发展趋势,通过推动积极扩张战略实现LED业务快速发展,未来整体增长水平有望提速,首次给予“增持”评级。
风险提示。市场竞争加剧导致盈利能力下降;电商对传统照明渠道冲击;LED 民用市场需求增长低于预期。(宏源证券)
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