LED产业全面爆发在即 7家公司即将底部崛起

　　士兰微：半导体行业投资论坛速递之士兰微

　　产品结构不断调整，电源控制芯片持续成长：电源控制芯片是成长最快的电路业务，也是公司优势领域，目前已经成为公司最大电路业务，占比超过50%

　　公司MEMS 技术取得阶段性进展：公司推出三轴加速度传感器和三轴磁传感器两款产品，目前已经在小批量走客户阶段。

　　IGBT 进展顺利：2013 年公司在IGBT 方面继续取得进展，公司未来会持续加快研发，增加器件芯片技术附加值。

　　子公司美卡乐逐步被品牌客户认可，成长可期：2013 年上半年实现营业收入 2,415 万元，较去年同期增加 7.39 倍，未来订单大幅上升可预期。

　　给予公司2013-2015 年盈利预测为0.13 元，0.21 元和0.28 元， “增持”评级。

　　风险提示：下游需求低于预期。(兴业证券)

　　佛山照明：顺应LED潮流，扩张战略提速

　　我们看好照明应用领域发展前景的主要逻辑：LED 市场崛起+市场集中度提升。我们预计全球照明市场规模约在千亿美元量级且保持稳定增长趋势，未来三年LED 照明渗透率将从当前10%向50%以上水平快速提升，LED 照明市场进入爆发式增长阶段；同时，照明应用领域龙头凭借既有的品牌、渠道及管理优势全力介入LED 业务，有望成为新一轮照明革命的最大受益者。

　　我们看好公司未来发展的主要逻辑：LED 业务取得实质性进展，扩张战略提速。

　　公司 12 年底开始启动LED 业务，到13 年下半年开始显着发力，我们预计13 年全年LED 销售占总业务比重将达到10%水平。

　　未来几年公司凭借国内外市场广泛的渠道布局，良好的品牌形象及扎实的制造工艺及成本控制能力，LED 业务将呈现高速增长态势，市场占有率显着提升。

　　我们对公司未来几年整体发展态势亦持谨慎乐观态度，一方面传统照明业务受益于小企业退出市场，订单量短期内不降反升，中期保持平稳；此外，LED 业务为公司发展提供更强增长动力，因此我们预计未来公司整体发展有望提速。

　　盈利预测及投资建议。预计13-15 年公司EPS 分别为0.31、0.36、0.47元。公司顺应LED 快速发展趋势，通过推动积极扩张战略实现LED业务快速发展，未来整体增长水平有望提速，首次给予“增持”评级。

　　风险提示。市场竞争加剧导致盈利能力下降；电商对传统照明渠道冲击；LED 民用市场需求增长低于预期。(宏源证券)