基础化工：甘氨酸涨幅居前 醋酸大幅下跌

　　本周化工投资策略：上周受中国制造业数据继续下滑、取暖油需求减弱以及伊朗会谈取得进展影响，国际原油价格震荡走跌。基础化工产品中硫磺价格持续走高，下游产品磷肥价格强势；厂家开工高，下游烯烃部分装置停车，甲醇价格下跌幅度较大。本周传统化工领域中我们继续推荐供给受到压缩，价格弹性较大农药与染料子行业以及下游需求较好，供给增速相对缓慢的氨纶子行业；化工新材料领域中，我们推荐拥有高技术壁垒， MLCC配方粉主营业务持续增长同时进军陶瓷墨水、3D打印材料、纳米氧化锆等领域的国瓷材料，同时维持“强烈推荐”转型涉足微电领域的鼎龙股份,水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学以及未来业绩持续高增长的橡胶助剂龙头企业阳谷华泰。

　　重点关注行业分析。农药：草甘膦：草甘膦：目前处于草甘膦需求旺季初期，各草甘膦企业供货偏紧，价格略有上调，甘氨酸路线原粉主流报价上调至3.5-3.6 万元/吨，成交价上调至3.35-3.45 万元/吨，目前草甘膦核查仍在紧张进行中，第一批核查结果预计将在3、4 月发布。草甘膦环保趋严的政策不会改变，供需格局中长期向好，维持对扬农化工“强烈推荐”投资评级；百草枯：原材料吡啶市场价格稳定，百草枯供应变化不大，价格保持高位运行，42%母液主流报价维持在2.95～3.0 万元/吨，预计在供给受限及下游持续补库存作用下，未来价格保持高位，“推荐”百草枯业绩弹性大的红太阳；其他农药及中间体企业，维持长青股份、诺普信、联化科技“推荐”投资评级。

　　染料：染料行业属高污染行业，自2013 年6 月，环保压力明显增大，部分染料小厂及上游原料开工受到较大影响，供给日趋紧张。在上游H 酸价格上扬带动下，经过数次提价后，2 月底活性染料价格达到3.6~3.7 万元/吨，分散染料达到3.4~3.5 万元/吨，我们维持“强烈推荐”染料龙头企业浙江龙盛、闰土股份。

　　其他化工子行业最新动态及后市运行分析。氮肥：旺季不旺，春耕启动缓慢，尿素价格疲软；磷肥：二铵价格上涨受阻，仍以稳定为主；钾肥：短期钾肥价格有望回升，但长期钾肥价格不容乐观；复合肥：市场报价和上周基本持平，价格平稳运行；氨纶：预计短期内氨纶市场行情将延续平稳走势；聚氨酯：上周聚合MDI 与TDI 价格走势平稳。

　　本周模拟投资组合：万华化学(20%)+浙江龙盛(20%)+扬农化工(20%)+国瓷材料(20％)+鼎龙股份(10%)+阳谷华泰(10%)。

　　风险提示: 原材料价格波动大，下游需求持续低迷。