收购大战下的移动电商新格局

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　　平台型企业：腾讯的产业链分析

　　从2014年开始，腾讯市值已超过10000亿人民币，成为中国市值最大的互联网公司。腾讯产品300余款，涵盖通信、社交、游戏、新闻、购物、支付、金融、安全、搜索、生活服务等各个方面。

　　我们可以从表中清楚地看到和腾讯有合作的A股上市公司及部分在港股、美股上市的公司，合作最多的公司类型还是贡献腾讯收入半壁江山的游戏类。除对少数游戏股权收购以外，多是战略投资和业务合作，这也是腾讯惯用的方式，即倾向于搭建平台，或是战略性投资，以尽可能地保证合作方管理层运营的独立性。这和我们前面提到的腾讯“不熟不做”的风格直接相关。

　　我们再简单介绍一下平台模式，苹果、阿里巴巴、Facebook等都是典型的平台型企业——搭建平台、制定相应的标准和规则，促成买卖双方的交易，从中分账。平台经济具有天生的垄断属性，虽然初期研发费用较高，或者说固定资本投入高，但其边际成本极低，而且具有明长尾效应。故而平台模式多采用免费模式吸引用户，等到用户数量成为一定规模，再引入收费模式，当然，良好的利润分成模式对一个平台能否存续起着决定性的作用。平台往往成为数据积累的开端，而不断发展的平台也进一步地营造了大数据可实现的条件，一旦大数据的应用成功为平台所用，就会进一步地加强平台的垄断性。

　　


　　超过万亿人民币的市值，300余款产品，要贸然进入一个新领域，或是独立运营子公司，都不是想象中那么地简单。套用最经典的投资学理论——高收益必然伴随着高风险，比如银行虽利润丰厚，但伴随的风险也是相当巨大的，一不留神整个腾讯可能都会被拖垮。

　　腾讯战略投资第三方财富管理公司——好买财富和国金证券在网络券商、在线理财、线下高端投资活动等方面展开合作；刚刚入股大众点评，占股20%，保持大众点评的独立运营，将商户信息、消费点评、团购、餐厅在线预订等本地生活服务，与QQ、微信等腾讯产品合作，用户可多平台获取优质本地生活内容，也为商户提供O2O解决方案……一系列的动作，腾讯都将突出自己作为平台的性质，每个细分子行业都有着不同的行业特性和游戏规则，在协同合作、效益最大化的原则下，尽可能地保持合作方管理团队的独立性，对其发展的推动性不言而喻。

　　故而，我们认为，腾讯更倾向于选择相关子领域内中等偏上规模或者是具有鲜明特色的公司合作，因其更倾向于做平台的战略，选择这样规模的公司一方面能更好地利于其平台优势发展效用，另一方面，这些公司本身较好的研发能力或是专业能力在保持管理层独立性的情形下能更好地发展。