长江经济带新政主打水资源 10股最受益

　　长江经济带建设指导意见望年内出台 环保将成重点

　　经济参考报援引权威人士称，国家发改委牵头制定的《关于依托长江建设中国经济新支撑带指导意见》(简称《意见》)，征求意见稿已经出炉，目前进入讨论阶段，年内有望出台。届时，包括上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重庆、四川、云南、贵州等11省市将纳入“长江经济带”统一发展。值得注意的是，除了出台多项政策扶持上述省区协同发展外，环保也将成为治理重点。

　　按照《意见》，长江流域将落实最严格水资源管理制度，明确长江水资源开发利用和用水效率控制红线，严格控制水资源过度开发。

　　国家将重点治理长江流域的环保问题。《经济参考报》获悉，上述《意见》明确，将严格控制入江排污总量，大幅削减化学需氧量，氨氮排放量，加大磷排放等污染物控制力度，确保流域水质稳步改善，加大沿江化工等排污行业环境隐患排查和集中治理的力度，实行长江干支流沿线城镇污水垃圾全收集处理，强化农业面源污染控制，加强水上危险品运输安全监管和船舶污水排放控制。

　　另一方面，《意见》中称，在产业政策方面，国家将运用产业、环境、土地等政策手段，参照负面清单管理模式，加强产业转移的引导和调控，防止出现污染转移，避免低水平重复建设，严禁落后产能向中上游地区转移。

　　率先划定沿江生态保护红线

　　上述权威人士说，长江流域污染物排放实际上非常不乐观，特别是一些有机加工、化工、医药等企业，因为缺乏有效的监管，长期都有大量废水排放到长江里。为了解决这一环境难题，记者了解到，正在制定的文件中，进一步提出加强流域环境综合治理，完善污染物排放总量控制制度，特别要加强有机加工、医药等挥发性有机物排放重点行业综合整治，加大重金属污染治理力度，以湘江流域为重点加强土壤污染防治，降低农业农药和化肥使用量。

　　值得注意的是，长江流域还将率先划定沿江生态保护红线，将自然保护区、饮用水源保护区、重要湿地等纳入生态红线区域管理。

　　武汉控股  （600168 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩平稳增长 业绩慢慢释放

　　公司主业包括三块资产：水务、房地产及武汉长江隧道

　　在09年年报所列营业收入中，水务的营业收入为1.95亿元，占比61.1%，毛利率为25.5%；房地产业务的营业收入为1.23亿元，占比38.7%，毛利率为39.4%。

　　由于公司无权对长江隧道通行进行直接收费，故在报表上不体现为主营收入，而以政府补贴的形式列示在营业外收入一项。

　　水务资产经营平稳。

　　公司水务资产包括制水及污水处理两部分。

　　制水业务主要位于武汉的汉口地区。汉口地区制水厂共三座，公司占其二，宗关水厂、白鹤嘴水厂的制水产能约为130万吨/日，占汉口地区制水产能的近90%。其中，宗关水厂具有百年历史，曾在全国百万吨级制水厂中排名第五。由于武汉市对汉口地区的发展定位为金融与商贸中心，传统用水工业大户逐渐迁往汉阳等区域，使得汉口用水需求增长停滞。根据公司年报数据，公司供水量近三年复合增长率仅为1.7%。09年公司日供水量约83.7万吨，产能利用率只为64%左右。而供水价格三年来未发生变化，为0.52元/吨。在水价不发生变化情况下，其供水资产的内生性增长有限。

　　公司污水处理资产主要是位于武昌地区的沙湖污水处理厂(一、二、三期)，污水处理能力为15万吨/日(3×5)。其中二期、三期是公司于08年从关联公司武汉市城市排水发展有限公司处收购。09年为收购完成后运作第一年，通过提升管理能力，发挥规模协同优势，运营效率得到了大幅提升。污水处理业务的毛利率也由收购前的13.8%上升到35.1%。由于污水处理业务收入规模较小，只相当于供水业务的20%，且单期的污水处理量增长缓慢，在并购完成后的经营期并不能成为公司业绩显著变化的驱动力。

　　投资建议

　　投资建议：在不考虑水价上调、房地产业绩缓慢释放、长江隧道不收费仍以补贴方式运作的情况下，我们对公司的业绩进行估测，公司10年、11年的每股收益分别为0.23元、0.26元，以5月14日收盘价8.51元计算，对应的动态市盈率分别为37倍和32倍，暂给予公司“中性”投资评级。(浙商证券 史海昇)