煤制气扶持新政望发布 10大概念股解析

　　国家能源局局长吴新雄会上要求，国家能源局相关司要根据专家咨询意见对煤制油、煤制气指导意见等政策文件进行修改完善，完善后的新政策将于近期正式发布。

　　据石油化工市场信息服务商安迅思透露，截至今年3月5日，国内已投产的煤制天然气项目有4个，分别是大唐克旗、伊犁庆华、新疆广汇淖毛湖、昆明解化，合计产能约34亿方。预计到2014年底，煤制天然气项目总产能有望达101亿方。煤制气发展正稳步提速。

　　4个项目中，大唐克旗和伊犁庆华煤制天然气项目均在去年12月底投产使用，分别向北京城市供气管网和中石油伊霍支线供气。另据公开资料显示，新疆广汇淖毛湖和昆明解化均为液化煤制天然气项目。

　　2013年，国家发放了13个煤制天然气项目的“路条”，鉴于煤制天然气项目的建设周期较长，预计这些项目将在2015-2016年集中投产，国内煤制天然气产能届时将出现爆发性增长。

　　据安迅思预计，今年底煤制天然气总产能将大幅提高到101亿立方，而到2015年底总产能则有望超过200亿方。

　　据部分煤制天然气企业内部人士透露，目前煤制天然气的生产成本相对较低，与传统天然气价格相比，优势明显。而煤制天然气的成本与华北地区进口液化天然气的价格相比，两者价差则更大。

　　目前，煤制天然气的生产企业最大的困境仍然集中于管网分输和下游利用这个版块。国家能源局近日印发《油气管网设施公平开放监管办法(试行)》，强调现有管网在能力许可的情况下，要向其他市场主体公平开放。这一办法的出台，或对煤制气的管网并入问题提供了一些保障和支持。

　　值得注意的是，近期国家能源局召开的煤炭清洁利用专家咨询会上，专家也指出煤制油、煤制气是煤炭清洁利用的重要方向。国家能源局局长吴新雄会上要求，国家能源局相关司要根据专家咨询意见对煤制油、煤制气指导意见等政策文件进行修改完善，完善后的新政策将于近期正式发布。

　　个股点评：

　　东华科技：订单趋势向好，煤制乙二醇或将发力

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：张琨，王建日期：2013-11-13

　　投资要点：

　　业绩短期受经济形势影响有所波动；煤化工行业景气保障持续发展，订单趋势向好，煤制乙二醇成为订单增长强大推力。下调13-14年EPS至0.6、0.84元(下调前0.94、1.23元)，下调目标价至25元，维持增持评级。

　　部分项目进度受阻导致短期经营波动，14年将会好转。前三季度净利润同比下滑29%，主因部分于项目的特殊原因以及业主本身资金状况导致工期滞后，或者是结算不及时；加上12年新签订单较少使得公司在手项目不多，使得业绩波动较大。公司预计全年归属母公司净利润增速-30-0%，我们预计公司全年业绩将会延续第三季度的趋势，不会有太大波动。

　　新签合同趋势向好，煤化工行业景气保障持续发展。我们预计公司前三季度新签合同额约63亿，其中国内合同约25亿；刚果钾肥项目32亿，白俄罗斯氮磷钾化肥项目约6亿，海外合同成为公司订单新亮点。我们预计随着公司乙二醇等技术优势为市场认知，公司国内合同额将恢复高位。发改委9月22日再发中石化准东项目7个路条，我们预计本年内还会有项目获路条。这表明经济增速下滑背景下煤化工行业依然受政策支持。

　　煤制乙二醇技术领先，将带动公司订单增长。乙二醇是纺织业重要原料，未来缺口约1千万吨(总需求或将达两千万吨)。煤制乙二醇首先会替代进口产品，然后会逐步替代石油路线。公司与日本高化学的技术领先全国其他工程企业三到五年，已比较成熟。我们预计未来两年将是乙二醇井喷时间。煤制乙二醇生产成本约3800元/吨，相较于目前售价，利润空间较大。

　　风险提示：宏观经济形势影响业主，进而影响项目的执行及结算。