全球LED市场规模或达千亿元 概念股有望爆发

　　【概念股】

　　阳光照明：国内市场增长较确定

　　从日前台湾地区部分企业公布的销售情况看，今年LED照明市场将延续2013年景气回升的良好态势。据中国证券报记者了解，作为全球LED应用产品主流供应及品牌商，阳光照明今年一、二月份LED销量增长幅度基本与台湾保持一致，预计三、四月份增幅也将与台湾同步。

　　根据公告，目前阳光照明营业收入中约30%来自LED业务，截至2013年底，阳光照明的LED光源产能达到约400万只/月，产品形式以球泡灯为主。2014年，公司规划厦门的LED光源产能达到500万只/月；上虞总部的产能达到200万只/月，灯具达到150万只/月。由此推断，到2014年底，公司将形成年产8000万只光源，1600万只灯具的生产能力。

　　阳光照明现阶段的LED营业收入主要来自对飞利浦、欧司朗的代工，2013年代工业务占公司营业收入约80%，其余20%的收入来自于公司自有品牌的开拓。目前，对渠道大客户的开拓成为公司工作重中之重，公司一方面与海外商超合作为其代工，一方面也在部分超市实现了自有品牌直供的合作，在家乐福等一线超市公司也开始实现铺货。公司于今年1月公告设立注册资本为100万澳元的澳洲子公司，开始实现澳洲市场的自有品牌拓展。

　　业内人士分析，随着未来几年海外LED照明市场进入爆发期，凭借与飞利浦良好的代工合作关系，阳光照明在国内LED照明领域的增长较为确定，也有望能够率先分享爆发的海外市场，并逐步实现自有品牌的开拓。

　　阳光照明调研报告：发展与转型并举，看好公司前景

　　阳光照明600261电子行业

　　研究机构：宏源证券分析师：李振亚 撰写日期：2014-02-19

　　14年全球LED应用市场有望保持40%以上高速增长。一方面受益于全球“禁白”政策不断推广，节能灯及LED 灯市场份额将快速提升；另一方面，伴随LED 灯成本降低及效能提升，LED 较之节能灯的比价关系明显改善，预计LED 在全球照明市场的渗透率将从当前10%提升到16 年50%水平，市场迎来快速增长良机。

　　公司作为全球LED 应用产品主流供应及品牌商，有望最大化受益行业高景气度。14 年公司LED 产能有望实现翻番以上增长，随着全球范围内LED 需求快速增长，公司作为率先布局该项业务的贴牌供应商及品牌商，成为最明确受益者之一。

　　公司在高速发展的同时积极调整发展模式，力争在未来竞争中抢占战略制高点。14 年的重要看点在于公司对渠道大客户的开拓和梳理，未来通过打造多元化渠道降低运营风险是公司一项重要举措；此外，打造自有品牌及提升灯具销售比重亦是公司转型升级的重要方面。

　　盈利预测及投资建议。研报预计公司2013~2015 年净利润增长率分别为22.37%、48.11%、24.05%，实现EPS 分别为0.40 元、0.59 元、0.73元，维持公司“买入”评级，建议中长期关注公司投资机会。

　　风险提示。市场竞争加剧导致盈利能力下降；大客户占比高导致订单波动；国内自有品牌及渠道建设进程较慢导致未来市场占有率下降。